المستثمر الكبير في بيع الأسهم على المكشوف مايكل بوري ينتقد عمالقة الذكاء الاصطناعي مجددًا: التقليل من الاستهلاك، وتضخيم الأرباح هو احتيال حديث.

المستثمر الذي اشتهر بفضل توقعاته لأزمة الرهن العقاري، مايكل بوري، الذي يعد نموذج شخصية بطل فيلم “المراهنة الكبيرة”، انتقد مرة أخرى عمالقة التكنولوجيا. وحذر من أن عمالقة السحابة مثل ميتا، وأمازون، ومايكروسوفت يقومون من خلال “إطالة عمر استخدام الأجهزة” بتقليل تقديرات الاستهلاك وزيادة الأرباح بشكل وهمي. وأشار بوري إلى أن هذه الطريقة في تجميل التقارير المالية هي واحدة من أكثر “أساليب الاحتيال” شيوعًا في الشركات الحديثة.

بوري قصف: عمالقة الذكاء الاصطناعي يستخدمون أساليب محاسبية “للتلاعب” في التقارير المالية

أشار بوري مؤخرًا في منصة التواصل الاجتماعي X إلى أن تمديد فترة استهلاك الأصول، وتقليل نفقات الاستهلاك السنوية، سيجعل الأرباح الظاهرة والأرباح الحالية تبدو أفضل، لكن هذا في الواقع هو أسلوب “رفع الأرباح بشكل مصطنع”. وأوضح أن هذه الممارسات شائعة جدًا في الشركات الحديثة، وخاصة في ظل جنون الذكاء الاصطناعي، حيث تُستخدم بشكل واسع.

وأكد أن استثمار شركات التكنولوجيا لرؤوس أموال ضخمة لشراء شرائح نفيديا وخوادم ذات دورة إنتاج لا تتجاوز عامين إلى ثلاثة، ثم تمديد فترة استخدامها هو أمر غير معقول تمامًا:

لا ينبغي أن تكون هذه سببًا لتمديد عمر المعدات، لكن جميع المشغلين على نطاق واسع يفعلون ذلك.

(ملاحظة: تكلفة الاستهلاك السنوية = ( التكلفة - القيمة المتبقية ) / عمر الاستخدام )

تقدير الاستهلاك المنخفض يصل إلى 1760 مليار دولار، وأرباح الأسهم التكنولوجية مبالغ فيها بنسبة 20%

تقدّر بوري أن إجمالي مقدار الاستهلاك المقدر المنخفض لمقدمي الخدمات السحابية العملاقة سيصل إلى 176 مليار دولار بين عامي 2026 و2028. بناءً على ذلك، يتوقع: “بحلول عام 2028، سيتم المبالغة في تقدير أرباح Oracle ( بنسبة 26.9%، بينما سيتم المبالغة في تقدير Meta بنسبة 20.8%.”

هو أيضًا أرفق صورة توضح كيف تقوم الشركات التكنولوجية الكبرى بتمديد فترة الاستهلاك:

أمازون )أمازون(: 4 سنوات → 5 سنوات

أوراكل ) : 5 سنوات → 6 سنوات

مايكروسوفت (Microsoft): 3 سنوات → 6 سنوات

الأبجدية：3 سنوات → 6 سنوات

ميتا：3 سنوات → 5.5 سنوات

أدلى بوري بتحذير بأن هذه الأساليب المحاسبية تجعل المستثمرين يعتقدون أن أرباح الشركة تنمو باستمرار، لكن في الواقع هي مجرد وهم بتأجيل تكاليف التوزيع. كما توقع أن يعلن عن مزيد من التفاصيل في 25 نوفمبر.

تحذير من فقاعة الذكاء الاصطناعي: بوري يمتلك خيارات بيع للتوجه نحو السوق الهبوطي

بوري عاد مؤخرًا وبدأ في نشر العديد من المنشورات، محذرًا من أن السوق تدخل مرحلة الفقاعة. كشف في الأسبوع الماضي أنه يمتلك خيارات البيع لشركتي بالانتير ($PLTR) وإنفيديا ($NVDA)، مما يدل على أنه يراهن على حدوث تصحيح في موجة الذكاء الاصطناعي.

ليس بوري الشخص الوحيد الذي يتحدى هذا الرأي. فقد حذر المستثمر المعروف في البيع على المكشوف، جيم تشانوس، من أن الشركات تستخدم تعديلات محاسبية وأساليب تمويل مبتكرة لإزالة الأصول من الميزانية العمومية لتحقيق تأثير تجميل الأرباح.

( عودة بطل البيع الكبير: توقعات سلبية من عمالقة الذكاء الاصطناعي: شراء خيارات البيع على Palantir وNvidia، وتحذير من التضخم المفرط )

صناعة الرد: هناك جدوى تقنية لتمديد عمر GPU

ومع ذلك، اعترض بن باجارين، الرئيس التنفيذي لوكالة الأبحاث Creative Strategies، مشيراً إلى أن تمديد فترة الاستهلاك ليس بالضرورة تلاعباً في البيانات المالية. إن تصريحات بوري تحمل وجهة نظر محاسبية مفرطة، متجاهلة الواقع التكنولوجي.

هو يشرح أن حوالي 90% من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) المثبتة حاليًا في مركز البيانات السحابية هي من نوع NVIDIA H100 أو شرائح أقدم، ومع ظهور الجيل التالي والهندسة المعمارية الجديدة، ستشهد القدرة الحاسوبية قفزة كبيرة. وهذا يعني أن دورة استثمار الشركات في الموارد الحاسوبية قد تمتد لأكثر من 5 سنوات، وليس مجرد تلاعب محاسبي:

هذا يتعلق بحجة تقنية أعمق ، وليس مجرد تحليل للميزانية العمومية.

القيمة الحقيقية أو وهم البيانات المالية؟ استمع وتوقف وراقب استثمارات الذكاء الاصطناعي

تتعلق هذه المناقشة ليس فقط بتفاصيل المحاسبة، بل تكشف أيضًا عن تناقضات رأس المال في عصر الذكاء الاصطناعي، فهل يمكن رؤية ما تريد الشركة التعبير عنه بوضوح من التقارير المالية وما تخفيه البيانات خلفها، واستخراج وجهات نظر ورؤى خاصة بك، هو أحد المفاتيح التي تمكن المستثمرين من الازدهار في ظل هجمة الذكاء الاصطناعي.

(بيع كبير 2.0؟ البنك الألماني يسعى لبيع أسهم الذكاء الاصطناعي للتحوط من المخاطر، هل تظهر ظلال فقاعة السوق؟)

هذه المقالة تهاجم مرة أخرى بطل البيع المكشوف مايكل بوري: تقدير الاستهلاك المنخفض وزيادة الأرباح الوهمية هو احتيال حديث. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.