رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: استبعاد ثلاث فئات من العملات من تصنيف الأوراق المالية، وسيتم طرح إطار عمل جديد لجمع الأموال بالتشفير.

أوضح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول س. أتكينز في خطاب علني بتاريخ 11/12 عن الفكرة الأساسية لـ “Project Crypto” لأول مرة. وأكد أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستقوم بتصنيف العملات بوضوح وإعادة تعريفها، حيث توجد ثلاث عملات ليست أوراق مالية، وأن هذا الإصلاح سيكون بالتنسيق مع التشريعات في الكونغرس، والهدف ليس توسيع نطاق سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات، بل لجعل السوق تفهم القواعد بوضوح، كما أنه سيتم إطلاق إطار جديد لجمع التبرعات بالتشفير، لتجنب دفع الابتكارات التشفيرية إلى الخارج.

مشروع التشفير يبدأ، يجب على SEC توضيح القواعد

أعلن أتكينز أن هدف مشروع التشفير هو بناء إطار تنظيمي يواكب سرعة الابتكار في الولايات المتحدة. وأكد أن المرحلة الجديدة تركز على إعادة “العدالة” و"الفطرة السليمة" إلى تنظيم التشفير، وإدراج اختبار هاوي (Howey Test) كأساس لتصنيف العملة.

وهو أيضًا يدعم بشدة المفوضة في لجنة الأوراق المالية والبورصات هستر بيرس في جهودها لسن تنظيمات شفافة على مر السنين، ويؤكد دعمه الكامل لمشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة الذي يدفعه الكونغرس، لأن الجهة الوحيدة القادرة على وضع قواعد واضحة هي التشريعات من الكونغرس، وليس الوكالات الإدارية التي تفسرها بمفردها.

(ملاحظة: اختبار هاوي Howey Test، هو اختبار يتكون من أربعة عناصر لتحديد ما إذا كان أحد الأصول يشكل “عقد استثمار”، بما في ذلك: هل يشمل استثمار الأموال، هل يوجد مشروع مشترك، هل هناك توقع للربح، وما إذا كان يعتمد على جهود الآخرين لتحقيق العائد. )

تحديد قانوني للأصول التشفيرية غير واضح، وقد عانت السوق من التداخل لمدة عشر سنوات

على مدى أكثر من عشر سنوات مضت، قال أتكينز إن النقطة الأكثر إرباكًا في سوق التشفير هي “هل العملة تعتبر أوراق مالية أم لا؟”

أشار إلى أن مصطلح “أصول التشفير” (Crypto Asset) لا يوجد له تعريف قانوني رسمي في قانون الأوراق المالية الحالي، حيث تعتبره القوانين مجرد وصف تقني، ولكن هذا الاسم نفسه لا يخبرك بما هي الحقوق القانونية التي تمتلكها بعد شراء هذا النوع من الأشياء.

أضاف أتكينز أن معظم العملات نفسها ليست أوراق مالية، حتى لو كانت قد ارتبطت بعقود استثمار في البداية، فهذا لا يعني أنها يجب أن تُصنف كأوراق مالية إلى الأبد. ووجه انتقادات إلى هذا القول “إذا كانت ورقة مالية مرة، فهي ورقة مالية إلى الأبد”، حيث اعتبره غير متوافق مع القوانين والأحكام والتفكير السليم، مما أدى إلى أن المطورين والبورصات والجهات المتحفظة والمستثمرين جميعهم يتقدمون في بيئة تتسم بعدم وضوح القواعد.

انظر إلى الجوهر الاقتصادي بدلاً من الاسم، ثلاث عملات ليست أوراق مالية

يؤكد أتكينز على مبدأين:

لن تتخلص الأسهم من الرقابة على الأوراق المالية لمجرد أنها أصبحت في شكل عملة.

عملة أيضًا لن تكون معفاة تلقائيًا لمجرد أنها تُسمى NFT أو Token، النقطة المهمة دائمًا هي النظر إلى الجوهر، وليس الاسم.

بعد ذلك قدم الهيكل الأولي لتصنيف SEC، والذي يتضمن ثلاث فئات لا تندرج تحت الأوراق المالية:

السلع الرقمية / عملة الإنترنت: تعتمد على وظائف الشبكة للعمل، وليس على جهود الفريق.

المقتنيات الرقمية: مثل الفن، الفيديوهات، عناصر الألعاب أو الميمات، المشترون هم في الأساس لجمعها أو استخدامها.

الأدوات الرقمية: العضوية، التذاكر، الشهادات، إلخ، الغرض منها هو الوظائف وليس الاستثمار.

بالنسبة لعملة الأوراق المالية المرمزة، فهي مجرد نقل للمنتجات المالية التي كانت بالفعل أوراق مالية إلى السلسلة، لذلك لا يزال ينطبق عليها قانون الأوراق المالية.

ستنتهي عقد الاستثمار، ولا يجب أن يتم وضع علامة على العملة إلى الأبد

أشار أتكينز إلى اختبار هاو واي كمثال، موضحًا أن الأرض في الحالة ليست أوراق مالية، لأنها تُشكل عقد استثمار فقط عندما تُغلف كترتيب استثماري، وبعد انتهاء الترتيب، لا تخضع الأرض بعد ذلك لعقد الاستثمار.

أشار إلى أن العديد من العملات لديها ظروف مماثلة، حيث قد تكون مرتبطة في البداية بالتزامات جمع الأموال، ولكن مع نضوج الشبكة، ونشر الشيفرة، وتوزيع السلطة، لم يعد السوق يعتمد على جهود إدارة فريق معين، وقد انتهت عقود الاستثمار. استمرار تداول العملات في السوق لا يعني أن كل صفقة هي صفقة أوراق مالية، ولا ينبغي تصنيف العملات بشكل دائم بناءً على “كيفية إصدارها في البداية”.

تخفيف القيود على التداول ولكن دون التخفيف من إنفاذ القانون، ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بإطلاق إطار جديد لجمع الأموال بالتشفير

قال أتكينز إنه طلب من فريق SEC تقديم اقتراحات للإصلاح، حيث يجب أن تتمكن العملات التي يتم فصلها عن عقود الاستثمار في المستقبل من التداول على منصات غير خاضعة لرقابة SEC، بما في ذلك المجالات الخاضعة لرقابة CFTC أو الحكومة المحلية. وأكد أن SEC لن تتغاضى عن الاحتيال، حيث لا تزال البيانات غير الصحيحة تنطبق على قوانين الأوراق المالية في مرحلة عقود الاستثمار، وإذا كانت ضمن نطاق “السلع”، يمكن أن يتدخل CFTC.

أفاد أتكينز أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعمل على وضع نظام إعفاء لجمع التبرعات مصمم خصيصًا لمشاريع التشفير، مما سيمكن المشاريع من جمع الأموال بشكل أكثر سلاسة مع وجود الحماية، وسيتعاونون بشكل وثيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) والهيئات التنظيمية المصرفية والكونغرس.

أخيرًا، أكد أتكينز أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لن تتبنى أساليب تقليدية في تنظيم التكنولوجيا الجديدة، ولن تزيد من سلطاتها بسبب الخوف المفرط. والجوهر من مشروع Crypto هو جعل القواعد واضحة، واحترام السوق وحدود القانون، مما يتيح الابتكار والاستثمار للتطور بشكل صحي في الولايات المتحدة.

هذه المقالة تتحدث عن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: استبعاد ثلاثة أنواع من العملات من تعريف الأوراق المالية، وسيتم طرح إطار جديد لجمع التبرعات بالتشفير. ظهرت أولاً في أخبار السلسلة ABMedia.