توقعات جولدمان ساكس: من المتوقع أن تتخلف الأسهم الأمريكية عن الأداء العالمي في العقد المقبل، بينما ستستمر الأسواق الناشئة في تحقيق عائد سنوي يصل إلى 10%.

أكدت غولدمان ساكس في تقريرها حول التوقعات الطويلة الأمد أنه في العقد الماضي، كانت الأسواق المالية الأمريكية تقود العالم بفضل الأسهم التكنولوجية وطفرة الذكاء الاصطناعي، ولكن من المتوقع أن تكون أدائها أسوأ في العقد المقبل. ويتوقع المحللون أن مؤشر S&P 500 سيحقق عائدًا سنويًا قدره 6.5% فقط في العقد المقبل، بينما من المتوقع أن تصل الأسواق الناشئة إلى 10.9%. ودعت غولدمان ساكس المستثمرين إلى تسريع تنويع محفظتهم وتحويل تركيزهم من الولايات المتحدة إلى اقتصادات أخرى.

هل انتهت حقبة العقد في سوق الأسهم الأمريكية؟ يتوقع جولدمان ساكس أن تكون العوائد أقل من متوسط العوائد العالمية.

ذكرت وكالة بلومبرغ أن بيتر أوppenheimer، استراتيجي الأسهم العالمية في جولدمان ساكس، أشار إلى أن الأسهم الأمريكية حققت ارتفاعات قياسية على مدار العقد الماضي بفضل انخفاض أسعار الفائدة، وتقليص الضرائب، والابتكار التكنولوجي، وزيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، لكن شروط الارتفاع تتلاشى بسرعة.

يتوقع أن يكون العائد السنوي للأسهم الأمريكية خلال السنوات العشر القادمة 6.5% فقط، مما يجعلها في ذيل قائمة جميع الأسواق الرئيسية. بالمقابل، تبلغ العائدات في أوروبا حوالي 7.1%، وفي اليابان 8.2%، ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان 10.3%، والأسواق الناشئة تصل إلى 10.9%.

تعتقد جولدمان ساكس أن تقييم الأسهم الأمريكية مرتفع، مما يجعل من الصعب الحفاظ على عائدات فائقة في المستقبل.

أسباب تحديد المحلل: ضغط التقييمات المرتفعة، فقدان العوامل الإيجابية

أوبنهايمر يشير إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 وصلت حاليًا إلى 23 ضعفًا، قريبة من ذروتها بعد الوباء، وعلى بعد خطوة واحدة فقط من الرقم القياسي قبل فقاعة الإنترنت.

لقد حلل أن العوامل الإيجابية التي دفعت أرباح الأسهم الأمريكية في الماضي، بما في ذلك انخفاض الضرائب على الشركات، وارتفاع هوامش الربح، وانخفاض تكاليف التمويل، ستكون من الصعب تكرارها في السنوات العشر المقبلة، مما يضع المزيد من الضغوط على نمو أرباح الشركات الأمريكية.

تقترب هوامش الأرباح الصافية وعائد حقوق المساهمين للشركات الأمريكية (ROE) من أعلى مستوياتها التاريخية، مما يجعل من الصعب دفع السوق إلى مزيد من الارتفاع.

( ستفتح أبواب السيولة قريبًا: بلغ سوق الأسهم الأمريكية مستويات تاريخية، والنفط ينمو بشكل ثابت، أي سيناريو سيعيده سوق العملات المشفرة؟ )

تظل الأسواق العالمية جذابة: يُتوقع أن يبلغ معدل العائد السنوي على مدى عشر سنوات 7.7%

أشارت جولدمان ساكس في تقريرها أيضًا إلى أن العائد السنوي المتوسط للأسواق العالمية في العقد المقبل يمكن أن يصل إلى 7.7%، وهو قريب من مستوى الوسيط التاريخي، مما يدل على أن العائدات على المدى الطويل لا تزال قوية.

أشار أوبنهايمر أيضًا إلى أن معايير التقييم تشمل نمو الربحية ( الأهم )، وتخفيض توقعات التقييم وتوزيع مكافآت المساهمين وغيرها:

لا يزال نمو أرباح الشركات هو المصدر الرئيسي لعوائد السوق على المدى الطويل، حيث من المتوقع أن ينمو بمعدل حوالي 6% سنويًا.

هل ستنفجر الأسواق الناشئة؟ ستتسرب فوائد الذكاء الاصطناعي إلى آسيا

توصي غولدمان ساكس المستثمرين “بتنويع استثماراتهم إلى أسواق خارج الولايات المتحدة، والاتجاه نحو الأسواق الناشئة (Emerging Markets, EM)”، والسبب في ذلك هو أن معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في هذه الأسواق أعلى، وأن الإصلاحات الحكومية وتعديل الهياكل الاقتصادية مستمرة. ومن بين هذه الأسواق، تعتبر الصين والهند مصادر قوية للأرباح.

أوبنهايمر قال: “ستكون فوائد الذكاء الاصطناعي واسعة وعالمية، ولن تقتصر على أسهم التكنولوجيا الأمريكية.”

(تحذير من مورغان ستانلي: الطلب على الذكاء الاصطناعي يكشف عن “أزمة كهرباء” في الولايات المتحدة، هل تصبح حلول الطاقة الفورية فرصة الاستثمار التالية؟)

تدعم البيانات التاريخية: قد يؤدي ضعف الدولار إلى إشعال حركة غير الدولار

أضافت جولدمان ساكس أخيرًا أن الدولار، إذا تراجع من المستويات العالية خلال العقد المقبل، سيوسع العوائد المقومة بالدولار في الأسواق غير الأمريكية، وخاصة في الأسواق الناشئة وأوروبا. تاريخيًا، غالبًا ما تتزامن فترات ضعف الدولار مع تفوق الأسهم غير الأمريكية على الأسهم الأمريكية.

لذلك، مع تراكب العوامل الثلاثة: التقييم، والنمو، وسعر الصرف، من المتوقع أن تصبح الأسواق الناشئة نقطة تركيز لعوائد فائقة في العقد المقبل.

تتنبأ غولدمان ساكس في هذه المقالة بأن أداء الأسهم الأمريكية في العقد المقبل سيكون أقل من الأداء العالمي، بينما ستتجاوز الأسواق الناشئة بنسبة تصل إلى 10٪ في العائدات السنوية، وقد ظهرت أولاً في سلسلة أخبار ABMedia.