Multicoin: العملات المستقرة والتكنولوجيا المالية 4.0

المؤلف: Spencer Applebaum & Eli Qian، Multicoin Capital؛ الترجمة:金色财经

لقد غيّر التمويل التكنولوجي خلال العشرين عامًا الماضية طرق وصول الناس إلى المنتجات المالية، ولكنه لم يغير طرق تدفق الأموال الفعلية. ركزت الابتكارات بشكل رئيسي على واجهات أبسط، وعمليات تسجيل أكثر سلاسة، وقنوات توزيع أكثر كفاءة، بينما بقيت البنية التحتية المالية الأساسية على حالها تقريبًا. خلال معظم هذه الفترة، كانت هذه التقنية تُعاد بيعها بدلاً من إعادة بنائها من جديد.

بوجه عام، يمكن تقسيم تطور التكنولوجيا المالية إلى أربع مراحل:

التكنولوجيا المالية 1.0: التوزيع الرقمي (2000-2010)

أدت موجة التكنولوجيا المالية الأولى إلى جعل الخدمات المالية أكثر انتشارًا، لكنها لم ترفع من الكفاءة بشكل كبير. استطاعت شركات مثل PayPal، E*TRADE وMint من خلال دمج أنظمة تقليدية كانت قائمة منذ عقود (مثل ACH، SWIFT وشبكات البطاقات) مع واجهات الإنترنت، رقمنة المنتجات الموجودة.

كانت عمليات التسوية بطيئة، واعتمادية العمليات الامتثاثية على اليدوية، والمدفوعات تتم وفق جدول زمني محدد. على الرغم من أن القطاع المالي أصبح رقميًا خلال هذه الفترة، إلا أن طرق تدفق الأموال لم تتغير جوهريًا. التغيير كان في من يمكنه استخدام المنتجات المالية، وليس في كيفية عملها.

التكنولوجيا المالية 2.0: عصر البنوك الجديدة (2010-2020)

الاختراق التالي جاء بفضل الهواتف الذكية ووسائل التواصل الاجتماعي. استهدفت Chime فئة العاملين بالأجر المحدد المسموح لهم بسحب رواتبهم مسبقًا. وركزت SoFi على إعادة تمويل قروض الطلاب للخريجين الطموحين. Revolut وNubank استطاعتا الوصول إلى العملاء حول العالم غير المخدومين من قبل البنوك، بفضل تجربة المستخدم الممتازة.

كل شركة ركزت على جمهور معين، لكنها كانت تبيع في النهاية نفس المنتجات: حسابات الجيب وبطاقات الخصم التي تعمل على أنظمة تقليدية. وهي تعتمد على بنوك الشريكة، ومنظمات البطاقات، وأنظمة ACH، مثل سابقتها.

لم تكن هذه الشركات ناجحة لأنها أنشأت قنوات جديدة، بل لأنها وصلت بشكل أفضل للعملاء. العلامة التجارية، وتوجيه المستخدم، واستقطاب العملاء، كانت مميزاتها. أصبحت شركات التكنولوجيا المالية في هذه الحقبة كيانات توزيع متقدمة تعتمد على البنوك، تعتمد على التكنولوجيا أكثر منها على الابتكار في المنتجات.

التكنولوجيا المالية 3.0: التمويل المدمج (2020-2024)

حوالي عام 2020، بدأ التمويل المدمج في النمو بسرعة. APIs جعلت تقريبًا كل شركة برمجيات تقدم منتجات مالية. Marqeta سمحت للشركات بإصدار بطاقات ائتمان عبر API. Synapse، Unit وTreasury Prime قدمت خدمات بنكية كخدمة. سرعان ما أصبحت معظم التطبيقات قادرة على تقديم خدمات الدفع، البطاقات البنكية، أو القروض.

لكن، تحت طبقة التجريد، لم يتغير الجوهر. مزودو خدمة البنوك كخدمة (BaaS) لا زالوا يعتمدون على الأنظمة البنكية القديمة، والأطر الامتثاثية، وقنوات الدفع التقليدية. مستوى التجريد ارتفع إلى API، لكن الأرباح والسلطة لا تزال تتجه نحو الأنظمة القديمة.

تسليع التكنولوجيا المالية

بحلول أوائل 2020، ظهرت عيوب هذا النموذج بشكل واضح. تعتمد معظم البنوك الجديدة الكبرى على عدد قليل من البنوك الراعية ومقدمي خدمات البنوك كخدمة (BaaS).

المصدر: Embedded

لذا، مع تنافس الشركات بشكل مكثف عبر التسويق الفعّال، ارتفعت تكاليف اكتساب العملاء. تقلصت هوامش الأرباح، وارتفعت تكاليف الاحتيال والامتثال، وأصبحت البنية التحتية متماثلة تقريبًا. تحولت المنافسة إلى سباق تسلح تسويقي. حاولت العديد من شركات التكنولوجيا المالية التميز عبر ألوان البطاقات، ومكافآت التسجيل، وحوافز الاسترداد النقدي.

وفي الوقت ذاته، تركزت المخاطر وقيم الاستحواذ على مستوى البنوك. المؤسسات المالية الكبرى الخاضعة لرقابة مكتب المراقبة المالية الأمريكية (OCC)، مثل JPMorgan وBank of America، احتفظت بامتيازاتها الأساسية: قبول الودائع، وإصدار القروض، والوصول إلى نظام المدفوعات الفدرالي، مثل ACH وFedwire. أما شركات التكنولوجيا المالية مثل Chime وRevolut وAffirm، فليس لديها هذه الامتيازات، وتحتاج إلى بنوك مرخصة لتقديم هذه الخدمات. تكسب البنوك الفوائد والرسوم على المنصات، في حين تكسب شركات التكنولوجيا المالية رسوم المعاملات.

مع تزايد عدد مشاريع التكنولوجيا المالية، أصبحت الجهات التنظيمية تراقب بشكل أدق البنوك الممولة لهذه المشاريع. فرضت اللوائح والمطالب التنظيمية المزيد من الاستثمارات على البنوك في مجالات الامتثال، وإدارة المخاطر، والإشراف على المشاريع الخارجية. على سبيل المثال، أبرمت Cross River Bank اتفاقية تنظيمية مع FDIC، وتعرضت Green Dot Bank لإجراءات تنفيذية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ووجهت Fed تحذيراً لشركة Evolve.

ردود أفعال البنوك شملت تشديد عمليات دخول العملاء، وتقليل عدد المشاريع المدعومة، وإبطاء وتيرة تحديث المنتجات. كانت النماذج التي تسمح بالتجارب التجريبية تتطلب الآن المزيد من الحجم لتحقيق التوازن مع أعباء الامتثال. تباطأ نمو التكنولوجيا المالية، وارتفعت التكاليف، وأصبحت أكثر ميلًا لتطوير منتجات عامة بدلاً من منتجات متخصصة.

نعتقد أن ثلاثة أسباب رئيسية تقف وراء قدرة الابتكار على القيادة خلال العشرين عامًا الماضية:

1. احتكار وإغلاق البنى التحتية لتدفق الأموال. شبكات Visa، MasterCard، وACH التي تديرها الاحتياطي الفيدرالي لم تترك مجالًا للمنافسة.

2. الحاجة إلى تمويل كبير لتطوير المنتجات المالية الأساسية. إطلاق تطبيق بنكي منظم يتطلب ملايين الدولارات للامتثال، ومكافحة الاحتيال، وتشغيل الأموال، وغيرها.

3. القيود التنظيمية على المشاركة المباشرة. فقط المؤسسات المرخصة يمكنها إدارة الأموال أو نقلها عبر القنوات الأساسية.

المصدر: Statista

نظراً لهذه القيود، من الأفضل تطوير منتجات بدلاً من مقاومة القواعد الموجودة، وهو ما يحقق فائدة أكبر. النتيجة أن معظم شركات التكنولوجيا المالية تركز على تحسين واجهات برمجة التطبيقات الخاصة بالبنك (البنك API). على الرغم من مرور عشرين عامًا من الابتكار، إلا أن الصناعة لم تشهد ظهور تقنيات مالية جديدة ذات معنى حقيقي. فطوال الوقت، لم يكن هناك بديل عملي قابل للتنفيذ.

أما مسار تطور العملات المشفرة فهو عكس ذلك تمامًا. بدأ المطورون بالتركيز على الوظائف الأساسية. تم تطوير وظائف مثل السوق الآلي، منحنيات السندات، العقود الدائمة، خزائن السيولة، والائتمان على السلسلة تدريجيًا من الأسفل. وأصبح من الممكن برمجة المنطق المالي لأول مرة.

التكنولوجيا المالية 4.0: العملات المستقرة والتمويل غير المرخص

على الرغم من ظهور العديد من الابتكارات في المراحل الثلاثة الأولى، فإن الآلية الأساسية لم تتغير تقريبًا. سواء كانت المنتجات تقدم عبر البنوك، أو البنوك الجديدة، أو APIs المدمجة، فإن تدفق الأموال لا يزال يسير على مسار مغلق ومرخص يتوسطه طرف ثالث.

لكن العملات المستقرة كسرت هذا النموذج. فهي لا تُبنى فوق النظام البنكي، بل تحل محله مباشرة، وتؤدي الوظائف الأساسية للبنك. المطورون يتفاعلون مع شبكات برمجية مفتوحة. تتم تسوية المدفوعات على السلسلة. كما أن وظائف الحفظ، والإقراض، والامتثال انتقلت من العلاقات التعاقدية إلى مستوى البرمجيات.

(BaaS) يقلل من الاحتكاك، لكنه لا يغير النموذج الاقتصادي. لا تزال شركات التكنولوجيا المالية تدفع رسوم الامتثال للبنك الراعي، ورسوم التسوية لمنظمات البطاقات، ورسوم الوصول للوسطاء. البنية التحتية لا تزال مكلفة وتتطلب ترخيصًا.

لكن العملات المستقرة ألغت الحاجة إلى استئجار وصول. لم يعد المطورون بحاجة إلى استدعاء APIs للبنك، بل يكتبون مباشرة على الشبكة المفتوحة. تتم التسوية مباشرة على السلسلة. الرسوم تذهب إلى البروتوكول وليس إلى طرف ثالث. نحن نعتقد أن تكاليف البناء ستنخفض بشكل كبير: من بناء عبر بنوك يكلف ملايين الدولارات، أو عبر خدمة البلوكشين كخدمة (BaaS) التي تتطلب مئات الآلاف، إلى بناء عبر العقود الذكية غير المرخصة على السلسلة بمئات الدولارات فقط.

هذا التحول بدأ يظهر على نطاق واسع. القيمة السوقية للعملات المستقرة زادت من تقريبًا لا شيء إلى حوالي 3000 مليار دولار خلال أقل من عشرة أعوام، والآن تتجاوز حجم المعاملات الاقتصادية الفعلي، حتى بدون احتساب التحويلات داخل البورصات وMEV. قنوات الدفع غير البنكية وغير البنكية أصبحت قادرة على التشغيل على مستوى عالمي بشكل حقيقي.

المصدر: Artemis

لفهم لماذا هذا التحول مهم جدًا عمليًا، نحتاج إلى معرفة كيف تبنى شركات التكنولوجيا المالية الحالية. تعتمد الشركات النموذجية على عدد كبير من المزودين:

• واجهة المستخدم/تجربة المستخدم
• الطبقة البنكية/الحفظ - Evolve، Cross River، Synapse، Treasury Prime
• قنوات الدفع — ACH، Wire، SWIFT، Visa، MasterCard
• الهوية والامتثال — Ally، Persona، Sardine
• مكافحة الاحتيال — SentiLink، Socure، Feedzai
• البنية التحتية للتأمين/الائتمان — Plaid، Argyle، Pinwheel
• المخاطر والبنية المالية — Alloy، Unit21
• الأسواق المالية — Prime Trust، DriveWealth
• تجميع البيانات — Plaid، MX
• الامتثال والتقارير — شبكة مكافحة الجرائم المالية (FinCEN)، مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC)

إطلاق منتجات التكنولوجيا المالية ضمن هذا الهيكل يتطلب إدارة عقود مع عشرات الشركاء، والتدقيق، وآليات الحوافز، ونماذج الأعطال. كل طبقة ترفع من التكاليف وتؤدي إلى تأخيرات، وقضاء وقت كبير من الفرق في تنسيق البنية التحتية أكثر من تطوير المنتجات.

نظام العملات المستقرة المبنية على الأصل يُبسّط هذا التعقيد. الوظائف التي كانت تتطلب ستة مزودين، أصبحت الآن موحدة ضمن مجموعة من البرمجيات على السلسلة.

في عالم العملات المستقرة والتمويل غير المرخص، ستُستبدل البنوك وخدمات الحفظ بـ Altitude. قنوات الدفع ستُحل بواسطة العملات المستقرة. التحقق من الهوية والامتثال مهمان، لكننا نعتقد أنه يمكن أن يتم على السلسلة، مع الحفاظ على السرية والأمان بواسطة تقنيات مثل zkMe. سيتم إصلاح البنية التحتية للضمانات والائتمان، وتحويلها إلى مستوى السلسلة. بعد أن يتم ترميز جميع الأصول، ستصبح شركات أسواق رأس المال غير ذات أهمية. وسيتم استبدال تجميع البيانات بالبيانات على السلسلة والشفافية الاختيارية، باستخدام تقنيات التشفير المتماثل الكامل (FHE). الامتثال، وامتثال OFAC، سيتم معالجته على مستوى المحافظ (على سبيل المثال، إذا كانت محفظة Alice مدرجة على قوائم العقوبات، فلن تتمكن من التفاعل مع البروتوكول).

هذا هو الفرق الحقيقي في التكنولوجيا المالية 4.0: البنية الأساسية للتمويل أخيرًا تتغير. لم يعد من الضروري تطوير تطبيق آخر يطلب بشكل خفي إذن البنك، بل يتم استبداله في الغالب بالعملات المستقرة وقنوات الدفع المفتوحة، مما يلغي معظم عمليات البنوك. المطورون لم يعودوا مستأجرين، بل أصبحوا يمتلكون هذه الأرض.

فرص شركات التكنولوجيا المالية المستقرة المتخصصة

أثر هذا التحول واضح جدًا: ستزداد أعداد شركات التكنولوجيا المالية بشكل كبير. عندما تكون الحفظ، والإقراض، وتحويل الأموال تقريبًا مجانية وفورية، فإطلاق شركة تكنولوجيا مالية يشبه إصدار منتج SaaS. في بيئة العملات المستقرة، لا حاجة للتواصل مع مزود البطاقات، ولا انتظار أيام لعملية التسوية، ولا حاجة لإجراءات KYC المرهقة، وكلها لن تكون عوائق أمام نموك.

نعتقد أن التكاليف الثابتة لإطلاق منتجات مالية مركزة ستنخفض من ملايين الدولارات إلى بضعة آلاف. بمجرد انخفاض تكاليف البنية التحتية، والتكلفة مع CAC (CAC)، والعقبات التنظيمية، ستتمكن الشركات الناشئة من تقديم خدمات مربحة لمجموعات اجتماعية أصغر وأكثر تخصصًا، عبر نموذج يُسمى التكنولوجيا المالية المستقرة المتخصصة.

هناك تشابه واضح مع الماضي. فالجيل السابق من شركات التكنولوجيا المالية بدأ يخدم مجموعات محددة: SoFi لخدمة إعادة تمويل القروض الطلابية، Chime لتقديم الرواتب مقدماً، Greenlight لبطاقات الأطفال، Brex للمشاريع التي لا يمكنها الوصول إلى الائتمان التجاري التقليدي. لكن هذا التخصص لم يستمر كنهج مستدام. رسوم المعاملات حدت من الدخل، وتكاليف الامتثال ارتفعت. الاعتماد على البنوك الممولة دفع الشركات لتوسيع نطاق خدماتها، متجاوزة السوق الأولى. وللبقاء، اضطر الفريق للتوسع أفقيًا، وكانت المنتجات النهائية غالبًا ليست ناتجة عن احتياجات المستخدمين، بل لأنها تتطلب حجمًا لتحقيق استدامة العمليات.

مع تقليل تكاليف التشغيل عبر بنية تحتية العملات المستقرة وواجهات API غير المرخصة، ستظهر بنوك مستقرة جديدة تركز على شرائح معينة من المستخدمين، تمامًا كما فعل المبتكرون الماليون الأوائل، مع انخفاض كبير في تكاليف التشغيل. ستتمكن من التركيز على أسواق أدق وأكثر تخصصًا، مثل الخدمات المالية الإسلامية، أو مجتمعات محترفي العملات المشفرة، أو الرياضيين ذوي أنماط الدخل والإنفاق الفريدة.

وتكون الأثر الثانوي أكثر أهمية: التخصص يمكن أن يُحسّن الربحية لكل وحدة. تكاليف الحصول على العملاء (CAC) تنخفض، والتسويق العابر يسهل، وقيمة العميل مدى الحياة (LTV) ترتفع. الشركات المالية المتخصصة ستكون أكثر قدرة على توجيه المنتج والتسويق بدقة إلى الجماهير ذات معدلات تحويل مرتفعة، وتحقيق سمعة طيبة من خلال خدمتها المحددة. بالمقارنة مع الجيل السابق، ستكلف هذه الشركات أقل، لكن ربحية العميل ستكون أكثر وضوحًا.

عندما يصبح بالإمكان إطلاق شركة تكنولوجيا مالية خلال أسابيع، يتحول السؤال من “من يمكنه الوصول للعملاء؟” إلى “من يفهمهم حقًا؟”

استكشاف فضاء تصميم التكنولوجيا المالية المتخصصة

أماكن فشل الطرق التقليدية غالبًا ما تخلق الفرص الأكثر جاذبية.

مثلاً، صانعو المحتوى البالغون والأداءون. يحققون مئات المليارات من الدولارات سنويًا، لكن بسبب مخاطر السمعة ورفض المدفوعات، غالبًا ما تُزال حساباتهم من قبل البنوك ووكالات معالجة البطاقات. المدفوعات تتأخر أيام، وتُحتجز بحجة “الامتثال”، وغالبًا ما يتم دفع 10-20% من رسوم المعالجة عبر بوابات دفع عالية المخاطر مثل Epoch وCCBill. نعتقد أن الدفع عبر عملات مستقرة يمكن أن يوفر تسوية فورية لا رجعة فيها، مع برمجية للامتثال، مما يمكن الأداءين من إدارة دخلهم بشكل مستقل، وتحويله تلقائيًا إلى محافظ الضرائب أو الادخار، وتلقي المدفوعات حول العالم، دون الاعتماد على الوسطاء العالي المخاطر.

أما الرياضيون المحترفون، خاصة في رياضات فردية مثل الجولف والتنس، فواجهاتهم التدفق النقدي ودوام المخاطر فريدة. دخلهم يتركز خلال مدة قصيرة من حياتهم المهنية، ويجب أن يوزعوا على وكلائهم، ومدربيهم، وموظفيهم. يدفعون ضرائب في عدة ولايات ودول، والإصابات قد توقف دخلهم تمامًا. يمكن لمنتج تكنولوجيا مالية مبني على العملات المستقرة أن يساعدهم على ترميز دخلهم المستقبلي، واستخدام محافظ متعددة التوقيع لدفع رواتب الموظفين، وخصم الضرائب تلقائيًا حسب الاختصاص القضائي.

وكلاء السيارات الفاخرة وتجار الساعات الفاخرة يمثلون سوقًا آخر يعاني من نقص في الخدمات المالية الأساسية. يتنقلون عبر الحدود مع مخزون عالي القيمة، وغالبًا ما تتم المعاملات بمبالغ تصل إلى ستة أرقام، وتُسوى عبر التحويل البنكي أو وسطاء المدفوعات عالية المخاطر، وتستغرق أيامًا. الأموال التشغيلية غالبًا ما تكون مخزنة في خزائن أو عروض بيع، بدلاً من حسابات مصرفية، مما يجعل التمويل القصير الأمد مكلفًا وصعبًا. نعتقد أن التمويل المبني على عملات مستقرة يمكن أن يحل هذه المشكلات مباشرة: تسوية فورية للصفقات الكبيرة، وائتمان استنادًا إلى المخزون المرمز، ووظائف حجز برمجية مدمجة في العقود الذكية.

عند استعراض العديد من الحالات، ستلاحظ تكرار نفس القيود: أنظمة البنوك لا تتناسب مع خدمة من يملكون تدفقات نقدية عالمية، غير متوازنة، أو غير تقليدية. لكن، يمكن لهذه الفئات أن تتحول إلى أسواق مربحة عبر منصات العملات المستقرة. نرى أن بعض الشركات التي تركز على التكنولوجيا المالية المستقرة قد تكون جذابة، مثل:

• الرياضيون المحترفون: دخلهم يتركز خلال فترة قصيرة، يسافرون ويغيرون مكان إقامتهم كثيرًا، ويحتاجون للتعامل مع ضرائب متعددة، ويشمل دخلهم مدربين، ووسطاء، وموظفين، وربما يرغبون في التحوط من مخاطر الإصابة.
• المقدمون للمحتوى البالغ والأداءون: يُرفضون من قبل البنوك ووكلاء المدفوعات، ويشاهدهم جمهور عالمي.
• موظفو الشركات الناشئة ذات القيمة السوقية العالية: يعانون من نقص السيولة، وأصولهم تتراكم في أسهم ذات تقلبات عالية، وخيارات الأسهم قد تتطلب ضرائب عالية عند التمرين.
• مطوروا السلسلة: أصولهم تتراكم في رموز متقلبة جدًا، ويواجهون مشاكل الخروج والضرائب.
• الرحالة الرقميون: يمكنهم استخدام البنوك دون جواز سفر، وإدارة الضرائب تلقائيًا حسب الموقع، ويغيرون أماكن إقامتهم كثيرًا.
• السجناء: من الصعب على عائلاتهم وأصدقائهم الحصول على دعم، وتكلفة ذلك مرتفعة، وغالبًا لا يمكن الوصول إلى الأموال عبر القنوات التقليدية.
• المتوافقون مع الشريعة الإسلامية: يتجنبون الفوائد.
• جيل Z: يفضلون خدمات بنكية بدون ديون، واستثمارات ألعاب، وميزات اجتماعية.
• الشركات الصغيرة والمتوسطة العابرة للحدود: تكاليف الصرف الأجنبي مرتفعة، والتسوية بطيئة، والأموال مجمدة.
• المقامرون: يدفعون عبر بطاقات الائتمان للمراهنة على الروليت.
• المساعدات الخارجية: تتأخر تدفقات الأموال، وتحتاج إلى وسطاء، وغالبًا تكون غير شفافة، مع خسائر من الرسوم والفساد وسوء التخصيص.
• جمعيات الادخار الدوارة/التوفير بالتناوب: عادةً عبر الحدود، وتخدم الأسر حول العالم، وتجمع مدخرات يمكن أن تحقق عائدًا، وربما تسجل دخلها على السلسلة للحصول على ائتمان.
• تجار السلع الفاخرة (مثل تجار الساعات): الأموال المجمدة في المخزون، ويحتاجون إلى قروض قصيرة الأمد، ويقومون بمعاملات عالية القيمة عبر الحدود، وغالبًا يستخدمون تطبيقات الدردشة مثل WhatsApp وTelegram.

الخلاصة

خلال العشرين عامًا الماضية، ركزت الابتكارات في التكنولوجيا المالية بشكل رئيسي على قنوات التوزيع، وليس على البنية التحتية الأساسية. تتنافس الشركات على العلامة التجارية، وتسجيل المستخدمين، وجذب العملاء، لكن تدفق الأموال يظل داخل قنوات مغلقة. هذا وسع من تغطية الخدمات المالية، لكنه أدى إلى تسليع، وارتفاع التكاليف، وهوامش ربح ضئيلة يصعب تحسينها.

يمكن للعملات المستقرة أن تغير النموذج الاقتصادي لتطوير المنتجات المالية. من خلال تحويل وظائف الحفظ، والتسوية، والائتمان، والامتثال إلى برمجيات مفتوحة المصدر، يقلل ذلك بشكل كبير من التكاليف الثابتة لتأسيس وتشغيل شركات التكنولوجيا المالية. الوظائف التي كانت تتطلب سابقًا بنوك راعية، ومنظمات بطاقات، وأنظمة مزودين ضخمة، يمكن الآن بناؤها مباشرة على السلسلة، مما يقلل التكاليف بشكل كبير.

عندما تنخفض تكاليف البنية التحتية، يصبح التخصص ممكنًا. لم تعد شركات التكنولوجيا المالية بحاجة إلى ملايين المستخدمين لتحقيق ربح، بل يمكنها التركيز على مجتمعات محددة وذات طلبات خاصة. مثل الرياضيين، وصنّاع المحتوى البالغ، ومعجبي الكيبوب، وتجار الساعات الفاخرة، الذين يمتلكون خلفيات وثقة وسلوكيات مشتركة، مما يسهل انتشار المنتج بشكل طبيعي، بدلاً من الاعتماد على التسويق المدفوع.

الأهم من ذلك، أن هذه الجماعات غالبًا ما تتشارك في تدفقات نقدية، وتحمل مخاطر، وقرارات مالية متشابهة. هذا الاتساق يسمح بتصميم منتجات تتماشى مع طرق دخل الناس، وإنفاقهم، وإدارتهم المالية، بدلًا من الاعتماد على الفئات السكانية المجردة. الانتشار الشفهي يكون فعالًا لأنه يعتمد على معرفة المستخدمين ببعضهم البعض، وأيضًا لأنه يتوافق مع طريقة عمل تلك المجتمعات.

إذا تحقق هذا الرؤيا، فإن التحول الاقتصادي سيكون ذا معنى كبير. مع دمج قنوات التوزيع في المجتمع، تنخفض تكاليف اكتساب العملاء (CAC)، وتزيد هوامش الربح مع تقليل الوسطاء. السوق التي كانت صغيرة أو غير مربحة ستصبح شركات ذات استدامة وربحية.

في هذا العالم، لا تكمن ميزة التكنولوجيا المالية في التوسع القسري والإعلانات الضخمة، بل في فهم عميق للسياقات الواقعية. الشركات المالية القادمة لن تربح من خدمة الجميع، بل من خلال بنية تحتية مبنية على تدفقات الأموال الفعلية، وتقديم خدمات عالية الجودة لمجموعات محددة، ليفوزوا بالسوق.