شركة Broadcom (Broadcom) تتجاوز توقعات الأرباح الفصلية للربع الرابع! بعد أن فازت بعقد بقيمة مليار دولار من جوجل TPU، انخفض سعر السهم بنسبة 4.6%

شريك تطوير Google لـ TPU الرئيسي Broadcom (Broadcom) قدم تقريرًا ماليًا رائعًا، حيث بلغ إيراد الربع الرابع 18 مليار دولار، متفوقًا على التوقعات البالغة 17.49 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 28%، مسجلاً رقمًا قياسيًا. بلغ الربح السهمي المعدل (EPS) 1.95 دولار، بزيادة سنوية قدرها 37%، متفوقًا على التوقعات البالغة 1.86 دولار. ومع ذلك، قال المدير التنفيذي تشن فوه يانغ إنه من غير المناسب تقديم توقعات لإيرادات الذكاء الاصطناعي لعام 2026، مما أثار ذعر السوق، وانخفض سعر السهم بنسبة 4.6%.

عرض أرباح شركة Broadcom للربع الرابع بشكل رائع، حيث فاقت الإيرادات وEPS التوقعات

أظهر تقرير أرباح الربع الرابع لعام 2025 أداءً مذهلاً، حيث بلغ إيراد الربع الرابع 18 مليار دولار، متفوقًا على التوقعات البالغة 17.49 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 28%، مسجلًا رقمًا قياسيًا. بلغ الربح السهمي المعدل (EPS) 1.95 دولار، بزيادة سنوية قدرها 37%، متفوقًا على التوقعات البالغة 1.86 دولار.

كشف المدير التنفيذي تشن فوه يانغ (Tan Hock Eeng) خلال مؤتمر الهاتف عن بيانات طلبات الذكاء الاصطناعي المذهلة، حيث بلغ إيراد الذكاء الاصطناعي في الربع الرابع 6.5 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 74%. مع وجود طلبات ذات صلة بالذكاء الاصطناعي بقيمة تصل إلى 73 مليار دولار (تتضمن شرائح مخصصة XPU، والمبدلات، ومعالجات DSP وغيرها)، حيث بلغ إجمالي الطلبات المتراكمة 162 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتم الشحن خلال الـ 18 شهرًا القادمة؛ فقط الطلبات على المبدلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي تتجاوز 10 مليارات دولار. من المتوقع أن يتم التسليم خلال الـ 18 شهرًا القادمة.

كما أكد تشن فوه يانغ لأول مرة خلال مؤتمر الهاتف أن العميل الغامض الذي كانت تتداول عنه الشائعات هو عملاق ابتكار الذكاء الاصطناعي Anthropic، حيث وقع الطرفان صفقة طلبات بمئات الملايين تتعلق بـ Google TPU (مشروع Ironwood)، ومع إضافة طلب بقيمة 11 مليار دولار لهذا الربع. وأعلنت أيضًا أنها وقعت عقدًا مع العميل الخامس لشريحة مخصصة (XPU)، بقيمة أول طلب 1 مليار دولار.

القلق من هيكل الإيرادات الذي يتجه نحو ارتفاع الإيرادات وانخفاض الهامش الربحي

سأل المحلل ستايسي راسجون خلال مؤتمر الهاتف عن بيانات هامش الربح الإجمالي، وأقر المدير المالي لبورودوم كيرستن سبيرس أن الهوامش الربحية ستواجه ضغوطًا مع بدء الشركة في بيع خوادم الذكاء الاصطناعي الكاملة التي تتضمن مكونات من طرف ثالث مثل الذاكرة والتبريد.

على الرغم من أن ذلك قد يؤدي إلى زيادة إجمالي الإيرادات والأرباح الصافية، إلا أن انخفاض هامش الربح من الأعمال المجمعة نظرًا لانخفاض ربحية تصميم الشرائح مقارنةً بتجميع الأجهزة، قد يؤدي إلى انخفاض نسبة الهامش الربحي الإجمالي. السوق حساس تجاه هذا التحول الهيكلي نحو إيرادات عالية وهوامش منخفضة.

أهم مخاطر المدى الطويل التي تثير اهتمام الصناعة تتعلق بالتوطين الداخلي للعملاء، حيث تمتلك أكبر عملاء بورودوم (مثل Google) موارد قوية، ويخشى السوق أن تسيطر هذه الشركات التكنولوجية في النهاية على قدرات تصميم الشرائح بالكامل، أو تتجه للتعاون مع شركات تصميم أخرى، مما قد يؤدي إلى التخلي عن بورودوم.

ردًا على هذا الشك، أكد تشن فوه يانغ بقوة أن فكرة أن العملاء سيتحولون تمامًا إلى أدوات التطوير الذاتية مبالغ فيها (overblown hypothesis). وأوضح أن تطور تكنولوجيا تسريع الذكاء الاصطناعي المخصص (XPU) سريع جدًا، وأن بورودوم تمتلك حقوق ملكية فكرية حصرية مثل SerDes وواجهات النقل عالية السرعة وتقنيات التعبئة والتغليف. بالنسبة للعملاء، التعاون مع بورودوم يمكن أن يوفر شرائح ذات أداء أعلى بشكل أسرع من العمل بمفردهم. وأكد أن هذه مسيرة استراتيجية طويلة الأمد، وأن الحصون التقنية لبورودوم يصعب عبورها بسهولة.

الأداء المالي الأفضل من المتوقع، وسعر السهم الذي تحول من ارتفاع إلى انخفاض يرجع إلى عدم إصدار بورودوم لتوقعات إيرادات الذكاء الاصطناعي لعام 2026، حيث قال تشن فوه يانغ: «السوق يتغير بسرعة، ومن الصعب جدًا أن أتوقع كيف سيكون شكل 2026، لذلك لا أرى داعيًا لتقديم إرشادات.»

هذه المقالة نشرت لأول مرة على شبكة 链新闻 ABMedia بعنوان: أرباح شركة Broadcom للربع الرابع تتجاوز التوقعات! وتوقيع عقد بمليارات الدولارات مع Google TPU، وانخفض سعر السهم بنسبة 4.6%.