تقرير ثروة أغنياء التشفير 2025: بعضهم تضاعف ثروته والبعض الآخر شهد تراجعاً بنسبة 50%

إن عام 2025 سيكون عامًا يتصادم فيه السرد مع الواقع بشكل حاد في صناعة الأصول الرقمية، حيث يحدث تقسيم كبير للثروات. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد انخفض بنحو 6% عن ذروته في بداية العام، إلا أن مؤشر بلومبرغ للمليارديرات يُظهر أن اتجاه ثروات قادة الصناعة يختلف تمامًا: فقد أصبح عمالقة العملات المستقرة أكبر الفائزين، حيث زادت ثروة مؤسس Circle، جيريمي ألاير، بنسبة 149%، وارتفعت ثروة رئيس Tether، جيانكارلو ديفاسيني، بنسبة 60% إلى 13.2 مليار دولار؛ بينما تراجعت ثروة رائد “بيت الأسهم” السابق، مايكل سايلور، بنسبة 37%، وانخفضت ثروة توأمي وينكليفوس بنسبة 59% بشكل كبير. وراء هذا إعادة توزيع الثروات، تكمن صورة عميقة لتحول الصناعة من النمو الفوضوي نحو الامتثال وتقديم الخدمات الأساسية.

الفائزون: كيف ارتفعت عملة مستقرة والعمالقة في الخدمات المالية في وجه الاتجاه المعاكس؟

عندما تقع أسعار معظم العملات في وحل، فإن قطاعًا معينًا قد خلق بهدوء أسطورة ثروة مدهشة - عملة مستقرة. المؤسس Jeremy Allaire لشركة Circle هو بلا شك واحد من أبرز الفائزين في عام 2025. لقد ارتفعت ثروته منذ أن تم إحصاؤها بنسبة 149%، والدافع الرئيسي وراء ذلك هو الاستخدام الواسع لعملة USDC المستقرة والعمليات الناجحة في الأسواق المالية لشركته. مع تجاوز حجم التداول 77 مليار دولار، لم تنجح Circle فقط في إدراجها بتقييم 6.9 مليار دولار، بل حققت أيضًا صافي أرباح بقيمة 214 مليون دولار في الربع الثالث، بزيادة سنوية تتجاوز 200%. وهذا يثبت أنه في ظل تقلبات السوق، فإن توفير بنية تحتية لـ “العملة القانونية في عالم التشفير” يمتلك قدرة ربحية قوية ومرونة تقييم تتجاوز الدورات.

قمة ثروة أخرى بناها جيانكارلو ديفاسيني، رئيس شركة Tether. زادت ثروته بنسبة 60% في عام 2025، لتصل إلى 13.2 مليار دولار. زادت كمية تداول USDT التابعة لشركة Tether هذا العام بأكثر من 15%، لتصل إلى 186 مليار دولار، مما عزز مكانتها كزعيم في السوق. والأكثر إثارة للدهشة هو أن الشركة وزعت أكثر من 10 مليار دولار كأرباح للمساهمين، وإذا نجح خطة تمويل التقييم البالغة 500 مليار دولار التي يتم مناقشتها، فقد يدفع ذلك ديفاسيني إلى قمة الأغنياء في مجال التشفير على مستوى العالم. نموذج العمل الخاص بمُصدِري العملات المستقرة الذي يعتمد على الحصول على هوامش ربح ضخمة من الأموال المودعة، تحول إلى “آلة لصناعة الثروات” في ظل بيئة ارتفاع أسعار الفائدة.

علاوة على ذلك، فإن الشركات التي تقدم خدمات مؤسسية شاملة أظهرت أداءً مستقرًا. مايك نوفوغراتز مؤسس جالاكسي ديجيتال زادت ثروته 32%، حيث ارتفعت الإيرادات الإجمالية لشركته في الربع الثالث 200% إلى 28.4 مليار دولار، وكان مصدر النمو الرئيسي هو تقديم خدمات إدارة الأصول لخزائن الشركات المتزايدة التي تتجه نحو التشفير. وهذا يكشف عن اتجاه: عندما تحاول المزيد من الشركات التقليدية الاحتفاظ بالأصول الرقمية، تصبح مقدمي الخدمات المالية المحترفين والمرخصين جسرًا لا غنى عنه، ويحققون من خلالها رسوم إدارة كبيرة.

نظرة عامة على التغييرات الرئيسية في ثروة مليارديرات التشفير في عام 2025

المرتفعون بشكل ملحوظ：

• جيريمي أليير (Circle): ثروة 17 مليار دولار، مقارنةً بالتعداد الأولي ارتفع 149%.
• جيانكارلو ديفاسيني (تيثير): ثروة 132 مليار دولار، ارتفع 60% خلال العام.
• مايك نوفوغراتز (غالكسي ديجيتال): الثروة 67 مليار دولار، ارتفع 32% خلال العام.

المستقرين نسبياً:

• براين أرمسترونغ (كوينباس): الثروة 110 مليار دولار، زيادة طفيفة 2% على مدار العام.
• تشانغ بينغ زهاو (بينانس): الثروة 509 مليار دولار، انخفضت بشكل طفيف 5% خلال العام.

المتقلص بشكل ملحوظ:

• مايكل سايلور (استراتيجية): ثروة 40 مليار دولار، انخفضت خلال العام 37%.
• إخوة وينكلفوس (جميني): الثروة 48 مليار دولار، هبطت هذا العام 59%.

تفسير من خاب أمله: لماذا واجهت استراتيجيات منصة التداول و"بيت الأسهم" برودة؟

تحديات صارمة تواجهها منصات التداول والشخصيات الرائدة في الصناعة، مما يشكل تباينًا حادًا مع الازدهار الذي تتمتع به عمالقة العملات المستقرة. تعرضت ثروة التوأم وينكلفوس لضربة كبيرة في عام 2025، حيث انخفضت بنسبة 59%. بعد إدراجها في سبتمبر، انخفض سعر سهم منصتهم Gemini بنحو 60%. كشفت نشرة الاكتتاب أن حجم أعمالها أقل بكثير من المنافسين، وتعتمد على قروض شخصية من الأخوين لتوفير السيولة. وهذا يشير إلى أنه في الوقت الذي أسست فيه عمالقة مثل Coinbase ميزة ساحقة، وارتفعت تكاليف الامتثال، فإنه إذا كانت منصات التداول من الدرجة الثانية تفتقر إلى حواجز أعمال فريدة، فإن سرد نموها وتقييمها سيكون من الصعب أن يحظى بالتقدير في السوق.

كما أن Michael Saylor وشركته Strategy Inc. يعانيان من نفس المأزق. باعتبارها رائدة نموذج “خزائن بيتكوين المؤسسية”، انخفضت ثروة Saylor بنسبة 37% خلال العام. المشكلة هي أن هذا النص الذي كان يحظى بشعبية كبيرة في السوق قد تم تقليده من قبل عدد كبير من الوافدين الجدد، مما أدى إلى تآكل علاوة سعر سهم Strategy (بالنسبة لقيمة أصولها من بيتكوين) باستمرار. حتى أن أداء سعر سهمها بدأ يتخلف عن بيتكوين نفسها. هذا يمثل نقطة تحول مرحلية: بدأ السوق في النظر بشكل أكثر هدوءًا إلى القيمة الحقيقية لمثل هذه الشركات - إذا كان جوهرها مجرد امتلاك الأصول، فإن الحد الأقصى لتقييمها هو الأصول نفسها، وأي محاولة لخلق “ألفا” من خلال عمليات رأسمالية معقدة قد يتم محوها مع مرور الوقت.

توقفت ثروات بعض قادة الصناعة الآخرين أو انخفضت بشكل طفيف. بريان أرمسترونغ، المؤسس المشارك لـCoinbase، زادت ثروته بنسبة 2% فقط، على الرغم من أن أعمال الشركة تنوعت لتشمل تداول الأسهم، وأسواق التنبؤ، ونجحت في الانضمام إلى مؤشر S&P 500، إلا أن سعر سهمها ظل ثابتًا تقريبًا طوال العام. تشاو تشانغ بينغ، مؤسس Binance، شهدت ثروته تراجعًا طفيفًا بنسبة 5%، على الرغم من أنه حصل على عفو رئاسي على المستوى الشخصي، ويخطط لإعادة تشغيل الأعمال في الولايات المتحدة، إلا أن المنافسة العالمية وضغوط الامتثال التي تواجهها الشركة لم تتراجع. تشير هذه الحالات إلى واقع مشترك: إن قيمة “قنوات التداول” النقية تتضاءل، وتتحول مكاسب الصناعة نحو بنى تحتية وخدمات أكثر أساسية ولا غنى عنها.

ما الذي تغير بالفعل في عام 2025 وراء تباين الصناعة؟

تُظهر “أغنية الجليد والنار” لصورة ثروات أغنياء التشفير في عام 2025 تطور منطق صناعة التشفير نفسه. أولاً، أصبحت قابلية نموذج الربح للدفاع المعيار الأساسي لقياس القيمة. تأتي ثروة Allaire وDevasini من الأعمال المتعلقة بالعملة المستقرة، التي تُنتج تدفقات نقدية مستقرة مرتبطة بحجم التداول، شبه “امتياز”. بينما تعتمد إيرادات منصات التداول بشكل كبير على حجم التداول المتقلب في السوق، حيث تكون الأكثر تضرراً في السوق الهابطة. عندما تتراجع “القصص” لصالح “البيانات المالية”، فإن الأعمال التي تمتلك تدفقات نقدية قوية تحصل بطبيعة الحال على إعادة تقييم.

ثانياً، أصبح التنظيم والامتثال من عقبة إلى نقطة تحول. في عام 2025، حصلت الصناعة على عفو رئاسي، تسوية دعاوى قضائية وغيرها من التخفيفات التنظيمية الحاسمة. لكن هذه السكين ذو حدين أكثر فائدة لأولئك المشاركين الذين بدأوا في بناء إطار امتثال نشط منذ البداية. تشتهر عملة USDC من Circle بالاحتياطي الكامل والتدقيق الشفاف، بينما تعتبر Galaxy Digital شركة مساهمة عامة، مما يمكنها من استيعاب الأموال المتوافقة التي تتدفق من العالم التقليدي. على العكس من ذلك، فإن الشركات التي تتنقل في مناطق رمادية أو تواجه دعاوى قيد النظر، لن تستفيد من هذه “علاوة الامتثال”.

أخيرًا، انتقل السوق من “القيادة بواسطة بيتا” إلى “المنافسة بالألفا”. في فترة الفوضى في الصناعة، كان جميع المشاركين يستقلون قطار “بيتا” الذي ارتفع مع بيتكوين. ولكن عندما تتعثر أسعار الأصول في التوحيد، تدخل المنافسة في مرحلة “ألفا” القاسية - حيث يتم التنافس على الطلب الحقيقي من المستخدمين، وكفاءة التشغيل، وابتكار نماذج الأعمال. المشاريع التي يمكنها حل مشاكل كفاءة الدفع (عملة مستقرة)، والحفظ الأصول (الخدمات المالية) تبرز، بينما يتم التخلي عن الأعمال التي تعاني من نقص في السرد، والتشابه الشديد. استراتيجية Saylor في “بيت الشراء” واجهت برودة، وهو بالضبط إشارة إلى أن السوق قد سئم من ألعاب الرفع المالي البسيطة، وتحول إلى البحث عن الابتكار الجوهري.

رؤى المستقبل: مؤشرات الاستثمار في إعادة تشكيل ثروة

إعادة توزيع الثروة بين الأثرياء من الدرجة الأولى توفر أدلة واضحة لمراقبة مستقبل الصناعة. بالنسبة للمستثمرين، قد ينبغي أن تتحول الأنظار من السعي وراء السرد الخاص بـ “عملة مُرتفعة” التالية إلى التركيز على البروتوكولات الأساسية والبنية التحتية التي تبني حلقة اقتصادية مستدامة. لقد أثبتت مسار عملة مستقرة أن الأعمال التي تلتقط الطلبات التجارية الحقيقية والمستقرة، يمكن أن تعبر قيمتها عبر الأسواق الصاعدة والهابطة. قد تكون النقطة التالية التي تستحق الانتباه هي البروتوكولات الأساسية للإقراض في المالية اللامركزية، أو طبقة التسويات على البلوكشين التي تمتلك خصائص “الطرق السريعة”.

في الوقت نفسه، ستكون نقطة دمج المالية التقليدية مع المالية التشفيرية أرضاً خصبة لخلق القيمة. نجاح Galaxy Digital يكمن في خدمة خزائن الشركات، كما أن نجاح Figure Technologies كمنصة لإقراض البلوكتشين في طرحها العام، كل هذه تشير إلى أن الشركات “الجسر” التي يمكنها إدخال الأصول التقليدية إلى السلسلة، أو إدخال الأصول التشفيرية بطريقة امتثالية إلى العالم التقليدي، تستقبل فرصة تاريخية. استكشاف عمالقة التقليد مثل JPMorgan للتداول في التشفير يعزز أيضاً هذه الاتجاه.

مع اقتراب عام 2026، فإن “أثر متى” في الصناعة سيزداد حدة. الشركات الكبرى التي تمتلك أعمالًا مربحة (مثل مُصدري العملات المستقرة) سيكون لديها ذخيرة كافية للاستثمار والاستحواذ، مما يعزز من مكانتها في النظام البيئي. بينما الشركات التي تعتمد فقط على العمليات الرأسمالية أو الأعمال التجارية الفردية، إذا لم تتمكن من العثور على نقطة قيمة فريدة، ستصبح في وضع أصعب. التقلبات في قائمة الأثرياء ليست مجرد حديث بين الأصدقاء، بل هي مخطط دقيق لصحة الصناعة، يظهر أن الأموال والثقة تتجه نحو الأماكن التي تبني فعلاً أساس الاقتصاد الرقمي، وليس فقط نحو الأماكن التي تروج لأسعارها. في هذا المعنى، فإن التفاوت في الثروات لعام 2025 هو حفل نضوج متأخر ولكنه ضروري للصناعة.