¡El dinero viejo global apuesta por MiniMax! ¿Por qué un equipo de 385 personas desafía a OpenAI?

MiniMax el 9 de enero debutó en Hong Kong con el código bursátil 0100, con una valoración que oscila entre 46.1 y 50.4 mil millones de HKD. El equipo de 385 personas tiene una edad media de 29 años, y atrajo a 14 inversores institucionales que suscribieron 2.723 mil millones de HKD. Con una inversión de solo 500 millones de dólares, lograron resultados líderes en todos los modos, con el modelo de texto M2 en el top cinco mundial y el modelo de voz superando a OpenAI.

¿Por qué los inversores tradicionales eligen a la joven MiniMax?

En el mercado de valores, “dinero viejo” se refiere a fondos institucionales con un largo horizonte de inversión y que valoran los fundamentos, incluyendo fondos públicos, fondos soberanos y empresas con participación estratégica. Si el capital de riesgo apuesta a que uno de cada diez proyectos se convierta en unicornio, los fondos de dinero viejo son expertos en tener paciencia, persistir en el interés compuesto y en una visión a largo plazo. Se enfocan en dividendos, crecimiento de beneficios y valor a largo plazo de la empresa, con barreras de entrada muy altas, priorizando un desarrollo empresarial saludable y creyendo que las barreras tecnológicas pueden generar décadas de beneficios monopolísticos.

En 1988, Berkshire Hathaway de Warren Buffett construyó una posición significativa en Coca-Cola, alcanzando aproximadamente un 9% en su pico, sin vender por volatilidades a corto plazo. Luego, grandes fondos de retiro estadounidenses y fondos indexados a largo plazo los siguieron. Lo que valoran es un flujo de caja fuerte y sólido, una demanda de mercado predecible y un poder de fijación de precios claro. Estos fondos a largo plazo buscan confiabilidad que pueda ser validada repetidamente con el tiempo, especialmente en empresas que puedan convertir la tecnología en un factor de producción insustituible. En el próximo ciclo de cambio de factores productivos, estos fondos ven en la IA una oportunidad, y en esta arena, han elegido a MiniMax.

Las cifras financieras de MiniMax muestran una curva de crecimiento única: ingresos aumentaron un 174.7%, mientras que el gasto en I+D creció solo un 30%. Este crecimiento asimétrico revela su lógica de supervivencia central y es clave para atraer a los fondos de dinero viejo. La memoria de la oferta pública indica que con 1.1 mil millones de dólares en efectivo, pueden sostener operaciones durante 53 meses, con un ciclo de cuentas por cobrar de 38 días (por debajo del promedio del sector de 60-90 días), un margen bruto en B de 69.4%, y sus ingresos provienen de modelos sostenibles como suscripciones y API. Estos datos conforman las características ideales para fondos a largo plazo: alta barrera de entrada, flujo de caja sostenible y resistencia a ciclos económicos.

Verificación de la resiliencia del modo multimodal autodesarrollado

“Un sistema verdaderamente fuerte no se mantiene inalterable ante impactos, sino que se beneficia del caos y se vuelve más fuerte bajo presión.” Esta es la idea de antifragilidad propuesta por Nassim Taleb, ex operador de Wall Street. MiniMax es la materialización concreta de este concepto.

Hace tres años, la decisión de MiniMax de autodesarrollar todos los modos fue una estrategia audaz. En ese momento, la industria creía que centrarse en un solo modo era mejor, ya que el modo multimodal implicaba líneas de frente demasiado largas y recursos dispersos. Pero MiniMax persistió en su enfoque de autodesarrollo multimodal, y ahora es una de las cuatro empresas en el mundo que puede competir en la primera línea de modo multimodal, logrando avances en texto, video, voz y música.

Avances tecnológicos en las cuatro áreas principales del modo

El modelo de texto está en el top cinco mundial: M1 es el primer modelo de inferencia de atención mixta de código abierto a gran escala, y la segunda generación M2, tras su apertura, alcanzó el top cinco global y fue el primero en ser abierto. En OpenRouter, el uso de tokens nacionales alcanzó la cima, y en escenarios de programación, entró en el top tres mundial, con Google, Amazon y Microsoft integrándose rápidamente. La lista WebDev de LMArena AI muestra que la vista previa M2.1 alcanzó el cuarto lugar global y el primero en China, solo por detrás de Anthropic, OpenAI y Google.

El modelo de voz superó a OpenAI: el nuevo Speech 2.6 tiene un rendimiento que supera directamente a OpenAI y ElevenLabs, y es el motor subyacente que soporta los modos de voz avanzada de ChatGPT. Con una transición fluida en más de 40 idiomas, reduce el tiempo de respuesta inicial en escenarios Voice Agent a 250 milisegundos.

El comercial del modelo de video lidera el mercado: Hailuo soporta generación de videos a partir de texto, de imágenes, referencia de sujetos, y cuadros clave, con la versión Hailuo 2.3 en calidad y coherencia en la vanguardia. Hailuo AI ha generado más de 590 millones de videos, con socios que incluyen el Festival de Cannes y la Escuela de Arte de la Universidad de Nueva York.

Modo doble B+C: 2.12 mil millones de usuarios, plataforma abierta que procesa billones de tokens diariamente. Quark, Xiaoming Speaker, generación de contenido de video de Tencent y las funciones de IA en WPS tienen soporte tecnológico, con más del 70% de ingresos en el extranjero.

Declaración de principios de inversión a largo plazo: el 90% de la recaudación en I+D

MiniMax planea emitir 25,389,220 acciones en su IPO, con un rango de precio de 151 a 165 HKD por acción. En cuanto al uso de los fondos, MiniMax destinará claramente el 90% de lo recaudado a I+D, de los cuales el 70% se dedicará a investigación en modelos grandes, y el 20% restante a iteración y optimización de productos. Esta distribución de recursos marca el fin de la era en que la atención se centraba en el tráfico en la industria de IA, entrando en una etapa madura de enfoque a largo plazo.

La presencia de 14 inversores institucionales clave revela el reconocimiento del mercado hacia MiniMax. Estos inversores comprometidos a mantener sus participaciones a largo plazo no buscan oportunidades de trading por volatilidades a corto plazo, sino que ven en MiniMax la posibilidad de convertirse en un actor central en infraestructura de IA en los próximos 5 a 10 años. El tiempo en sí mismo es la mejor palanca de crecimiento; con su carácter antifrágil, MiniMax ya está en un punto clave para ser sometido a la prueba del mercado a largo plazo.