La incertidumbre macroeconómica se está acumulando rápidamente y gradualmente se está convirtiendo en una variable importante que afecta a los activos de riesgo. Desde el inicio de 2025, el mercado de criptomonedas en general ha mostrado un rendimiento débil, en marcado contraste con la fuerte subida de Bitcoin en 2024. En 2024, Bitcoin generó rendimientos considerables para los inversores a largo plazo y los traders, pero el ciclo actual está claramente bajo presión. El cambio clave radica en el entorno macroeconómico. La política arancelaria continuada durante la era Trump, combinada con un gasto fiscal en expansión constante, ha provocado una rápida expansión de la deuda de Estados Unidos. En el año fiscal 2025, la deuda adicional del gobierno estadounidense fue de aproximadamente 2.17 billones de dólares, llevando el total de la deuda a unos 38 billones de dólares, lo que representa un 124.3% del PIB, alcanzando un máximo en casi cuatro años. Esta presión estructural está debilitando la atracción global del dólar.

A medida que se acerca la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal en enero, los mercados centran su atención en los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de Estados Unidos de noviembre que se publicarán próximamente. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicará el informe de inflación más reciente el jueves, que es un indicador clave para evaluar la trayectoria de la política de la Reserva Federal en el entorno macroeconómico actual. Debido a que la anterior interrupción del gobierno afectó la recopilación de datos, este informe del IPC no incluirá datos de octubre ni proporcionará información sobre la inflación mensual de noviembre. Por lo tanto, los mercados prestan más atención a la variación interanual del IPC y del IPC subyacente para determinar si la tendencia inflacionaria está repuntando. En general, se espera que la tasa de crecimiento interanual del IPC de noviembre sea aproximadamente del 3.1%, y la del IPC subyacente alrededor del 3.0%.

Tras la fuerte volatilidad del miércoles, el precio de Bitcoin se estabiliza gradualmente, manteniéndose alrededor de 86,600 dólares en rango de fluctuación. Según los datos de mercado de The Block, hasta la madrugada del jueves en horario de EE. UU. Este, Bitcoin ha subido ligeramente en las últimas 24 horas, situándose en aproximadamente 86,670 dólares. Anteriormente, Bitcoin subió rápidamente por encima de 90,000 dólares, pero luego retrocedió rápidamente, lo que indica que el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso. Los analistas señalan que la reciente volatilidad del precio de Bitcoin ha sido principalmente influenciada por la incertidumbre macroeconómica, incluyendo el aumento del sentimiento de refugio global, la desaceleración en los flujos de fondos hacia los ETF de Bitcoin, la desleveraging en el mercado de derivados y el aumento de la correlación con las acciones estadounidenses. Nick Ruck, director de investigación de LVRG, afirmó que la tendencia actual refleja más una ajuste en la asignación de activos de fin de año, y que las expectativas de la “temporada navideña” están disminuyendo.

La disputa por la elección del próximo presidente de la Reserva Federal se está intensificando. Según reportes del *Wall Street Journal*, el presidente Trump planea entrevistar próximamente al miembro de la Reserva Federal Christopher Waller para evaluar si es apto para reemplazar al actual presidente Powell. Este movimiento indica que Trump está acelerando la configuración del personal de la Fed en línea con su política de "reducción agresiva de tasas". Actualmente, Waller ya ha sido oficialmente incluido en la lista de candidatos a presidente de la Fed. Anteriormente, Trump se había reunido con el exmiembro de la Fed Kevin Warsh y con el director del Consejo Económico Nacional Kevin Hassett, y ambos fueron mencionados públicamente como favoritos. Personas informadas revelaron que, durante la entrevista, Trump se centró en evaluar la postura de los candidatos respecto a la política monetaria, especialmente en cuanto al ritmo y la magnitud de los recortes de tasas.

El informe de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre se publicará hoy, y el mercado espera aproximadamente 50,000 nuevos empleos, con una tasa de desempleo que podría subir a 4.4%-4.5%. La credibilidad de los datos está disminuyendo, lo que podría hacer que el mercado preste más atención a los cambios en la política de la Reserva Federal que a los datos específicos, afectando al mercado de criptomonedas y a la liquidez.

La probabilidad de que Kevin Warsh sea el próximo presidente de la Reserva Federal ha aumentado. Warsh apoya la bajada de tasas y la reducción del tamaño del balance, pero insiste en la reforma regulatoria, considera que la inflación proviene de las políticas de la Reserva Federal, defiende volver a la misión de estabilidad de precios, y tiene una visión positiva sobre la IA y la desregulación.

Tras la expectativa de la Reserva Federal de reducir las tasas en 25 puntos básicos, los flujos de capital globales experimentaron cambios evidentes. Además de la reducción de tasas, la Reserva Federal anunció que comprará aproximadamente 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills) cada mes, lo que reduce aún más las tasas de interés reales y inyecta liquidez en el mercado. Desde la perspectiva de la política en sí, esta combinación debería beneficiar a los activos de riesgo, pero la reacción real del mercado mostró una división clara. El resultado de la reunión de política fue en línea con las expectativas, con 3 de los 10 miembros votando en contra. El presidente de la Reserva Federal, Powell, expresó claramente que todavía existe espacio para una mayor reducción de tasas en 2026, y que posteriormente podría entrar en un período de observación de la política, con un enfoque renovado en el control de la inflación. En este contexto, el mercado comenzó a reevaluar la trayectoria futura de la política monetaria, siendo especialmente cauteloso respecto a la postura del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Hasser, considerado un moderado. Hasser había insinuado anteriormente que la cantidad de recortes de tasas en el futuro podría superar los tres, lo que en el corto plazo aumentó la incertidumbre del mercado.

Mientras el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, expresaba públicamente su apoyo a la candidatura de Kevin Hassett y Kevin Warsh para convertirse en el próximo presidente de la Reserva Federal, Hassett salió a enfatizar la independencia de la Reserva Federal en la política monetaria. Esta declaración se produjo tras la última ronda de recortes de tasas de la Reserva Federal, y también generó una atención especial en los mercados de predicción y en el mercado de criptomonedas. Según informó el programa CBS "Facing the Nation", Hassett declaró claramente en una entrevista que las decisiones de la Reserva Federal no están sujetas a presiones políticas. Señaló que los 12 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tomarán decisiones basadas en datos y lógica, y no en preferencias personales del presidente. "La opinión del presidente solo tiene valor de referencia cuando está respaldada por datos", enfatizó Hassett.

Tras una fase de ventas parciales, el mercado de criptomonedas podría experimentar en el corto plazo una ventana clave para estabilizarse y rebotar. Aunque la Reserva Federal implementó una bajada de tipos la semana pasada, el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso, y los operadores están atentos a diversos datos macroeconómicos y señales de política de los bancos centrales, incluyendo los datos de inflación del IPC en EE. UU., el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y la decisión de tipos del Banco de Japón. El lunes por la mañana, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó ligeramente hasta aproximadamente 3.13 billones de dólares, con una caída diaria de alrededor del 1.5%. Sin embargo, la actividad de negociación en general no se redujo de forma significativa, y el volumen total de transacciones en las últimas 24 horas se mantuvo en unos 909 mil millones de dólares, lo que indica que los fondos no se están retirando masivamente del mercado. El precio de Bitcoin fluctúa alrededor de 89,000 dólares, con una caída de aproximadamente el 1% en el día, mientras que Ethereum muestra una resistencia relativa a la caída, con una disminución inferior al 1%. La estructura del mercado presenta características de “convergencia en las caídas y estabilidad en las transacciones”. En cuanto a los indicadores de sentimiento, el índice de miedo y avaricia del mercado de criptomonedas cayó a 16, ubicándose en la zona de “miedo extremo”, reflejando que la preferencia de riesgo a corto plazo sigue siendo baja, aunque este nivel aún es mejor que la fase de emociones extremas del mes pasado.