Hay una herramienta clave que pasa desapercibida: las carteras hipotecarias que poseen Fannie Mae y Freddie Mac. Así funciona: estas dos empresas patrocinadas por el gobierno operan bajo acuerdos específicos con el Tesoro de EE. UU., y hay un límite estricto en lo que pueden poseer. ¿El límite? $225 mil millones por empresa en inversiones hipotecarias. Eso es todo. Ambas entidades están cerca de esos techos, lo cual importa más de lo que la mayoría piensa. Cuando las carteras alcanzan el límite, se crea un efecto dominó en todo el sistema financiero—menos liquidez en los mercados hipotecarios significa que el capital se redirige a otros lugares. Para los observadores macro y los traders que siguen la liquidez sistémica, esta restricción se vuelve sorprendentemente importante. La mecánica es sencilla, pero las implicaciones se extienden en ondas.