Todos los activos de reserva de valor caen en picada, el oro, la plata y Bitcoin caen simultáneamente.

Estos tres activos normalmente no tienen correlación, pero comparten una etiqueta común: activos de reserva de valor contra la depreciación de la moneda fiduciaria.
Cuando estos tres se derrumban al mismo tiempo, el mercado en realidad está diciendo una cosa: la lógica comercial de la depreciación se ha desmoronado.
El oro cayó por debajo de $4000 durante la sesión de hoy, con un máximo anual de $5586, ahora a $4103, una caída de aproximadamente el 28% desde el máximo.
La plata está peor, cayendo más del 50% desde su pico hasta por debajo de $59.
Bitcoin: nativo ahora a $60212, $ETH $1574, la tasa de financiación cerca de cero.
Lo más extraño es que la guerra entre Estados Unidos e Irán se intensifica; la lógica normal debería ser conflicto geopolítico → aversión al riesgo → subida del oro. Pero el oro rompió por debajo de $4000 mientras la guerra se intensificaba, lo que demuestra que el poder de la narrativa de las subidas de tipos ahora es más fuerte que la demanda de refugio geopolítico.
Waller ha estado enviando señales agresivas, claramente inclinado hacia subir tipos en lugar de bajarlos, el dólar ahora está en máximos de varios meses. Cuando el costo de mantener activos sin rendimiento aumenta, los activos sin flujo de caja son cada vez más difíciles de mantener su valor, ya sea que se llamen oro o Bitcoin.
La caída del oro de $5600 a $4000 es una verdadera tendencia bajista, detrás de la cual el ciclo de apreciación del dólar está aplastando sistemáticamente la narrativa de depreciación. La caída de BTC desde su máximo hasta ahora es mucho menor que la del oro, y la tasa de financiación ha vuelto a cerca de cero, lo que indica que el apalancamiento se ha limpiado en gran medida y la fase de pánico extremo ha pasado.
Pero esta próxima semana realmente será difícil.
Esta semana se superponen tres presiones: los datos de nóminas no agrícolas del 2 de julio se adelantaron del 5 debido al feriado del Día de la Independencia, el reequilibrio de carteras institucionales a fin de mes el 30 de junio, y la escalada continua del conflicto entre Estados Unidos e Irán.
Si los datos de empleo de las nóminas no agrícolas continúan siendo fuertes, la lógica de Morgan Stanley de que el bajo desempleo desencadena subidas de tipos se verifica directamente, y el mercado se moverá un paso más hacia las subidas de tipos. El reequilibrio de fin de mes suele traer presión de venta pasiva; las instituciones reducen los activos de riesgo al final del trimestre.
Mi opinión actual es que a corto plazo no se debe perseguir direcciones, ya sea en largo o en corto. BTC está rondando los $60K, la presión se ha aliviado un poco después del vencimiento de opciones, pero la presión macro no ha desaparecido. Espera a que salgan los datos de nóminas no agrícolas; ese es el verdadero punto de inflexión para la dirección.
Si las nóminas no agrícolas son fuertes → las expectativas de subida de tipos continúan presionando → $60K no se mantiene → mira hacia $57-58K.
Si las nóminas no agrícolas son débiles → las expectativas de recorte de tipos se recuperan → BTC tiene la oportunidad de convertir realmente $60K en un soporte.
La estrategia operativa de esta semana es una palabra: esperar.
DYOR No es un consejo de inversión.