Los precios del petróleo vuelven a escalar y la inflación se pone bajo presión de precios

Brent 94 dólares, y el umbral de 100 está al alcance. Este es uno de los riesgos macro más importantes del año que ya empieza a materializarse

El día 12 de despliegue, las fuerzas militares de EE. UU. envían bombarderos estratégicos B-1B para atacar objetivos en Irán; la intensidad de las operaciones entra en una nueva etapa. La reacción del mercado es directa: WTI se sitúa por encima de 89 y Brent va camino directo a 94. Pero el petróleo en sí es solo la primera capa; lo que de verdad hay que vigilar es la cadena de transmisión que viene detrás

Esta cadena ahora se está moviendo con una claridad muy alta

Los precios de la energía suben → es muy probable que el componente de energía del IPC de julio revierta la caída de junio → al final de mes los datos de PCE presionan en la misma dirección → se reduce el margen de política del FOMC → el mercado vuelve a fijar la trayectoria de tipos → las valoraciones de los activos de riesgo sufren presión en bloque

Esta semana las criptomonedas caen y el mercado de tecnología retrocede; detrás de todo eso hay este factor, no es solo un tema de sentimiento. Hoy BTC cae por debajo de 65k. No se puede explicar solo con datos on-chain: la presión real por la fijación de tipos en el frente macro existe

Lo que más me preocupa no es que el petróleo llegue a 94, sino lo que ocurra después, cuando llegue a 100

El riesgo de oferta de crudo aún no se ha resuelto y el colchón de inventarios que existía antes ya casi se ha agotado. Esto significa que la resistencia al alza para el precio del petróleo es menor que en cualquier otro momento. Cada paso hacia arriba aumenta las expectativas de IPC un nivel, y la narrativa de recortes de tipos de la Fed se retrasa un nivel

La primera mitad de este año el mercado ha estado valorando una lógica de inflación controlada + recortes de tipos dentro del año. Esa lógica ha sostenido las valoraciones de acciones tecnológicas y de criptoactivos. Si el petróleo se mantiene firme en el umbral de los 100 dólares, esa lógica necesita reescribirse

Sobre el impacto en cripto, yo lo veo en dos fases

🪁 Corto plazo
Las expectativas de contracción de liquidez presionan las valoraciones. Bajo presión macro, BTC no es particularmente defensivo; si 65k puede o no mantenerse dependerá de los próximos datos de IPC. Si el IPC de julio supera expectativas, aquí podría haber otra ronda de caídas

🪁 Mediano plazo
Si la inflación realmente vuelve a repuntar y obliga a señales más agresivas por parte de la Fed, en realidad podría acelerar que parte del dinero vuelva a valorar a BTC como un activo de cobertura contra la inflación. Pero esta lógica necesita confirmación; no es una dirección en la que se pueda apostar ahora mismo

En esta posición no voy a aumentar, primero observaré el PCE y el FOMC a fin de mes. Cada paso del petróleo antes del umbral de 100 dólares aparecerá de forma sincronizada en las expectativas de tipos y en los precios de los activos de riesgo. No es exageración: así de directa es la descripción de este mecanismo de transmisión

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