Reflexiones breves sobre $LPK

He estado siguiendo esta empresa durante algún tiempo y tuve el placer de hablar con el CEO
Aun así, solo operé la acción. Nunca tomé una posición a largo plazo
No creo que enfocarse demasiado en los últimos resultados sea útil. Estas cifras son en gran parte irrelevantes
El tema clave de esta empresa son los sustratos de vidrio, y les tomará un par de años más penetrar de manera significativa en la industria de semiconductores
Sin embargo, creo que el problema más preocupante es la credibilidad de la dirección
1. Promesas consecutivas en exceso
> La empresa no cumplió su guía de 2024.
> Luego su guía de 2025.
> Y ahora está en camino de no cumplir su guía de 2026.
Eso serían tres incumplimientos anuales seguidos
La empresa necesitaría generar el doble de todo su backlog de 34,7 millones de euros en ingresos durante el 2.º semestre para cumplir su guía
El letrero está en la pared
Más allá de la guía, la empresa también dijo que esperaba recibir órdenes de producción para sistemas LIDE en el 2.º trimestre
Eso no ocurrió. La dirección ahora está moviendo los postes para el 2.º semestre
2. Sueños sobre el TAM
Luego llegó la gran afirmación: un TAM de 1,7 mil millones de euros para el advanced packaging.
Ahora lee la letra pequeña:
“Mercado total direccionable, es decir, en 2030, de repente todo el mundo cambia a vidrio al 100% e instala todo el equipamiento necesario en el mismo año. Por supuesto, eso no es lo que parecen el mercado direccionable específico y el mercado obtenible”.
¿Perdón?
Eso ni siquiera es lo que significa TAM. El TAM se expresa como una oportunidad de mercado anual
Esto suena más a gasto acumulado a lo largo de varios años presentado como un TAM anual
¿Cuál es el punto de proporcionar una cifra tan poco realista más allá de crear un titular impresionante?
Conclusión
Son solo dos observaciones de la última llamada
En general, creo que la empresa tiene una gran tecnología y sigue siendo el líder de la industria en TGV
Sin embargo, la dirección ha sobreprometido durante tantos años que sus plazos actuales y futuros se han vuelto difíciles de confiar. Eso es crucial al tomar una decisión de inversión