Changements majeurs dans la course Perp DEX en 2025 : Aster émerge avec force et analyse approfondie de la digue écologique de Hyperliquid.

D'ici septembre 2025, le volume quotidien des échanges des plateformes d'échange décentralisées de contrats perpétuels dans le monde a dépassé 52 milliards de dollars, enregistrant une augmentation de 530 % par rapport au début de l'année, avec un volume mensuel cumulé atteignant 13 000 milliards de dollars, occupant environ 26 % du marché des dérivés chiffrés. Le protocole émergent Aster DEX a réalisé une hausse de 1650 % le jour de l'émission de jetons, avec une TVL augmentant de 328 % à 1,735 milliard de dollars, défiant directement la position de marché du leader traditionnel Hyperliquid. Cette transformation résulte d'une combinaison d'innovations technologiques, d'une hausse de la demande des utilisateurs et de pressions réglementaires, marquant un passage de la concurrence entre produits uniques à une nouvelle phase de construction d'écosystèmes dans l'industrie des DEX perpétuels.

Restructuration du marché mondial des DEX perpétuels

Le marché de trading perpétuel décentralisé connaît une vague de croissance sans précédent et une reconstruction de la concurrence. À partir de septembre 2025, le volume quotidien mondial des DEX perpétuels a dépassé 52 milliards de dollars, augmentant de 530 % par rapport au début de l'année, avec un volume mensuel cumulé atteignant 13 trillions de dollars. Ces chiffres reflètent pleinement l'augmentation de la demande des utilisateurs pour des produits financiers décentralisés et la pression exercée par l'environnement réglementaire sur les plateformes d'échange centralisées. L'ensemble du secteur représente désormais environ 26 % du marché des dérivés cryptographiques, réalisant un saut qualitatif par rapport à la part de marché à un chiffre en 2024, ce qui montre que la maturité du trading de dérivés décentralisés a considérablement augmenté.

La tendance de la différenciation du marché devient de plus en plus évidente. Les modèles traditionnels de carnet de commandes comme dYdX et Hyperliquid dominent le domaine du trading professionnel grâce à une découverte de prix précise et une liquidité profonde, tandis que les modèles AMM comme GMX et Gains Network attirent les utilisateurs de détail par une liquidité instantanée et des opérations simplifiées. Les nouveaux modèles hybrides comme Jupiter Perps tentent de combiner les avantages des deux, réalisant une transition sans couture entre le carnet de commandes et l'AMM dans un environnement à haute vitesse grâce à un système de gardien. D'après les performances des données, le modèle de carnet de commandes est en train de gagner une part de marché plus importante, Hyperliquid ayant traité un volume cumulé de 27,6 trillions de dollars grâce à son architecture CLOB, mettant en avant un avantage technologique.

L'essor explosif d'Aster DEX et son impact sur le marché

Le protocole Aster, issu de la fusion d'APX Finance et d'Astherus, a réalisé un bond de zéro à leader grâce à une stratégie d'agrégation multi-chaînes et au soutien de YZi Labs, sous l'égide de CZ. Le jour de l'émission de jetons, le 17 septembre, une hausse de 1650 %, un volume de 371 millions de dollars le premier jour et l'afflux de 330 000 nouvelles adresses de portefeuille témoignent de sa forte capacité d'acquisition de marché. D'un point de vue technique, l'innovation d'Aster se traduit principalement par des améliorations de l'expérience utilisateur : son mode Simple offre un effet de levier allant jusqu'à 1001 fois, dépassant largement les 40 à 50 fois de Hyperliquid ; la fonction d'ordres cachés s'inspire du concept de dark pool en finance traditionnelle, protégeant efficacement les grandes transactions des attaques MEV ; la fonction d'intégration des revenus permet aux utilisateurs d'utiliser des actifs générant des intérêts comme asBNB en tant que marge, tout en obtenant un revenu de base de 5 % à 7 % lors des transactions.

D'après les performances des données, le TVL d'Aster est passé de 370 millions de dollars le 14 septembre à 1,735 milliards de dollars, avec une hausse de 328%, dont 80% des fonds proviennent de BNB Chain. Le volume quotidien des transactions a dépassé plusieurs fois 20 milliards de dollars, dépassant un moment Hyperliquid pour devenir le plus grand DEX perpétuel au monde, avec des revenus de frais de 7,12 millions de dollars sur 24 heures. Plus important encore, Aster a accumulé un volume de transactions perpétuelles cumulatif de 19,383 milliards de dollars en seulement quelques mois. Bien qu'il reste encore un écart par rapport aux 27,6 trillions de dollars d'Hyperliquid, le taux de croissance est impressionnant. Dans les discussions de la communauté, les préférences des traders pour les deux plateformes montrent une nette différenciation : les traders professionnels préfèrent Hyperliquid, considérant que la "confirmation d'un bloc" et la liquidité profonde sont des conditions nécessaires pour le trading professionnel ; tandis que les utilisateurs inter-chaînes et les novices préfèrent Aster, dont le support multi-chaînes sans pont et l'expérience utilisateur de type CEX réduisent considérablement la barrière à l'entrée.

Les avantages techniques de Hyperliquid et les défis de part de marché

En tant que pionnier du domaine des DEX perpétuels, Hyperliquid redéfinit les possibilités de trading de dérivés en chaîne grâce à son architecture innovante HyperCore. HyperCore réalise une capacité de traitement de 200 000 commandes par seconde et un délai de 0,2 seconde, un indicateur de performance qui dépasse même de nombreuses plateformes d'échange CEX grand public. Avec un volume de trading perpétuel cumulé de 2,765 billions de dollars, un volume de positions ouvert de 133,5 milliards de dollars et un volume de trading de 15,6 milliards de dollars sur 24 heures, ces données prouvent pleinement le succès de son architecture technique et la confiance des utilisateurs. Cependant, Hyperliquid fait face au défi d'une baisse continue de sa part de marché, sa part de marché dans le secteur des DEX perpétuels étant passée de 71 % en mai 2025 et 80 % en août à 38 % actuellement. Ce changement est principalement dû à l'essor rapide de nouveaux concurrents et au succès de la stratégie multi-chaînes.

Malgré les défis, les avantages de Hyperliquid restent évidents : elle possède la liquidité la plus profonde, avec des écarts de prix pour des actifs majeurs comme le BTC et l'Ethereum allant jusqu'à 0,1 à 0,2 points de base ; une architecture technique la plus stable, un bloc confirmé offrant aux traders une certitude inégalée ; un écosystème le plus mature, avec plus de 100 projets construisant une infrastructure DeFi complète sur sa plateforme. Plus important encore, son modèle de jeton déflationniste utilise 99 % des revenus du protocole pour le rachat et la destruction de HYPE, avec un revenu annualisé de 20,1 milliards de dollars fournissant un solide soutien à la valeur du jeton. D'un point de vue qualité des utilisateurs, Hyperliquid montre une valeur utilisateur plus élevée, avec 825 000 adresses actives quotidiennes, un nombre d'utilisateurs actifs mensuels atteignant 3,651 millions, et un ratio de volume de positions par rapport au volume de transactions atteignant 287 %, bien au-dessus de la moyenne de l'industrie, indiquant que les utilisateurs ont des besoins de couverture de risques plus authentiques.

Analyse approfondie des projets clés de l'écosystème Hyperliquid

Pilier de l'écosystème de staking liquide Kinetiq : TVL atteignant 1,757 milliards de dollars, représentant environ 78 % de l'ensemble de l'écosystème, devenant le noyau central des flux de fonds de l'écosystème. Son algorithme StakeHub évalue en temps réel plus de 100 validateurs actifs, ajustant dynamiquement la répartition des fonds en fonction de la fiabilité, de la sécurité, des performances économiques et d'autres indicateurs. La structure de rendement est extrêmement compétitive, avec une récompense de base PoS d'environ 2,3 % de rendement annuel, ajoutée aux revenus MEV et aux récompenses d'intégration de protocoles DeFi, le rendement total pouvant atteindre 10 % à 12 %. Les utilisateurs obtiennent des jetons kHYPE en stakant HYPE, bénéficiant d'une légère prime de 1 pour 0,996, avec un mécanisme de désengagement conçu avec un délai de sécurité de 7 jours et des frais de 0,1 %. Le jeton de gouvernance KNTQ, qui sera bientôt lancé, fournira des outils pour la gouvernance décentralisée du protocole, avec une prévision de 30 % à 50 % de l'offre de jetons distribuée à la communauté par le biais d'airdrops.

Application super mobile de Based et entrée dans l'écosystème : En tant qu'application Builder générant le plus de revenus sur Hyperliquid, elle génère environ 90 300 dollars de revenus toutes les 24 heures, avec un volume de transactions perpétuelles cumulatif dépassant 16,699 milliards de dollars, traitant environ 7 % du volume total de transactions d'Hyperliquid. Son modèle de revenus est basé sur un système de partage des frais Builder, permettant de recevoir jusqu'à 0,1 % des frais de transactions perpétuelles et 1 % des frais de transactions au comptant, retournant la majeure partie des revenus aux utilisateurs sous forme de commissions via un programme de marketing d'affiliation. Le mécanisme à double jeton combine habilement incitations à court terme et gouvernance à long terme, le jeton PUP offrant un multiplicateur de points XP de 25 % à 60 %, tandis que le jeton de gouvernance BASED est distribué en fonction du total XP des utilisateurs.

Leader du protocole de tokenisation des revenus Pendle : Le TVL de HyperEVM est passé de zéro à 12,3 milliards de dollars, avec une hausse de 76,27 % sur 30 jours. Le protocole offre aux investisseurs des outils d'investissement à revenu fixe et de spéculation sur les revenus en séparant des actifs générateurs de revenus tels que kHYPE en PT et YT. Les synergies formées avec Kinetiq sont des facteurs clés de succès, les utilisateurs détenant YT kHYPE peuvent bénéficier de l'intégralité des revenus de la récompense de points Kinetiq, tandis que les détenteurs de PT kHYPE profitent de la certitude des revenus fixes. La matrice de produits continue de s'étendre, soutenant la tokenisation des revenus d'actifs générateurs de revenus au sein de l'écosystème tels que feUSD, hwHLP et beHYPE.

Infrastructure de prêt HyperLend : utilisant une architecture dérivée d'Aave V3 mais profondément optimisée pour l'environnement haute performance de Hyperliquid, le TVL atteint 524 millions de dollars. Sa fonction HyperLoop permet un cycle de levier à un clic grâce aux prêts instantanés, offrant aux utilisateurs un effet de levier de 3 à 5 fois. La conception à double bassin équilibre la gestion des risques et l'efficacité du capital, unifiant le bassin de liquidité pour le prêt d'actifs principaux et isolant le bassin de risque pour les actifs à forte volatilité. Le revenu annuel du protocole est de 15,89 millions de dollars, avec des frais de prêt instantané fixés à 0,04 %, nettement inférieurs au taux standard de 0,09 % d'Aave.

Hyperbeat DeFi application super : TVL atteint 387 millions de dollars, récemment complété par un financement de 5,2 millions de dollars lors d'un tour de semences. La matrice de produits comprend le module de staking liquide beHYPE, le marché de prêt Morphobeat et le coffre de rendement, la capacité d'intégration inter-chaînes soutient le déploiement multi-chaînes tel qu'Arbitrum. Sa stratégie d'optimisation de rendement automatisée surveille les variations de rendement des différents protocoles DeFi via des contrats intelligents, ajustant dynamiquement la répartition des fonds. Le système de points Hearts est en phase finale, avec moins de 12 % de volume de distribution restant, préparant le terrain pour l'airdrop imminent de jetons BEAT.

Infrastructure de stablecoin natif USDH : Émis par Native Markets suite à un vote communautaire, le lancement est prévu pour le quatrième trimestre 2025. L'architecture technique est soutenue par des obligations américaines via Stripe Bridge et des institutions financières traditionnelles comme BlackRock, permettant une double compatibilité avec HyperEVM ERC 20 et HyperCore HIP 1. Il est prévu de gérer 5,5 milliards de dollars de fonds, avec 95 % des revenus destinés au rachat de HYPE, générant un revenu annuel de 150 à 220 millions de dollars, ce qui renforcera considérablement le soutien à la valeur du jeton.

Panorama des données de l'écosystème et perspectives de développement futur

L'écosystème Hyperliquid montre une forte dynamique de croissance, avec un TVL total atteignant 6,535 milliards de dollars, dont 2,37 milliards de dollars sont verrouillés dans des protocoles DeFi, 4,165 milliards de dollars dans des positions de trading perpétuel, et un volume de trading perpétuel atteignant 651,6 milliards de dollars sur 30 jours. Les données des utilisateurs montrent des caractéristiques de haute qualité : 308 000 utilisateurs actifs mensuels, une taille moyenne des positions de 162 000 dollars, et un taux de rétention sur 30 jours atteignant 67 %, ces indicateurs dépassant de loin ceux des plateformes similaires. Le plus grand avantage de l'écosystème réside dans la synergie profonde entre les protocoles, avec l'intégration de Kinetiq et Pendle, l'amplification de l'efficacité du capital de HyperLend, et l'introduction de trafic mobile basé, formant un puissant effet de réseau.

Cependant, la baisse de la part de marché ne doit pas être ignorée, Hyperliquid a vu sa part sur le marché DEX perpétuel passer de 48,2 % en août à 38,1 % en septembre, principalement au profit des concurrents qui adoptent des stratégies multichaînes et des mécanismes d'incitation. Un tournant clé pour le développement futur sera le lancement du marché perpétuel sans autorisation HIP 3, permettant à quiconque de déployer des contrats perpétuels personnalisés, ce qui devrait donner naissance à des produits innovants tels que les perpétuels RWA et les contrats à terme en puissance AI. Le lancement de la stablecoin native USDH viendra compléter l'infrastructure financière, renforçant l'indépendance et la durabilité de l'écosystème. Pour les investisseurs, l'écosystème offre une riche gamme d'opportunités d'investissement, allant des protocoles LST à revenus stables aux projets précoces à haut risque, mais il faut noter que le lancement linéaire du jeton HYPE, qui commence le 29 novembre, augmentera l'offre de 71 %, nécessitant une solide performance fondamentale pour compenser la pression d'offre.

Conclusion

La concurrence sur le marché des DEX perpétuels passe d'une performance produit unique à une compétition complète sur la capacité de construction d'écosystèmes. Hyperliquid, grâce à son accumulation technique approfondie et à son réseau écologique complet, cherche à percer dans ce changement. À l'avenir, le lancement de marchés perpétuels sans autorisation et de jetons stables natifs pourrait remodeler le paysage de l'industrie, mais le succès dépendra de la combinaison de l'innovation technologique et de l'expérience utilisateur, ainsi que de l'équilibre entre l'ouverture de l'écosystème et le contrôle de la qualité. Dans cette époque pleine d'opportunités et de défis, la capacité d'innovation continue et la capacité à créer de la valeur pour les utilisateurs deviendront des facteurs clés déterminant les perspectives de développement à long terme.

Avertissement : Cet article est une information et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le marché des cryptomonnaies est très volatil, les investisseurs doivent prendre des décisions avec prudence.