Aztec a attendu 7 ans pour émettre un jeton ! Pas d'Airdrop, la vente publique est estimée à 350 millions et fait l'objet d'une chasse par la communauté.

Le projet de confidentialité de célébrité Aztec Network émet des jetons après sept ans, avec une offre totale de jetons AZTEC de 10,35 milliards, et une FDV de départ de 350 millions de dollars. Cependant, ce qui est controversé, c'est qu'Aztec indique qu'il n'y aura pas d'Airdrop et que la vente publique n'est ouverte qu'à 300 000 personnes sur l'Allowlist. Les jetons doivent être en Position de verrouillée pendant 12 mois et nécessitent une KYC, ce qui contraste avec le récit de confidentialité. La communauté estime que la valorisation et la production sont difficiles à faire correspondre, et que le temps des utilisateurs et les coûts des fonds à long terme sont gaspillés.

TGE sans airdrop provoque l'effondrement collectif du groupe de ponction

En tant que projet de confidentialité avec une taille de financement considérable et une attention élevée, Aztec a longtemps été un objectif clé pour les membres de la communauté des crypto-monnaies. Cependant, l'équipe officielle a déclaré qu'elle ne procéderait à aucune Airdrop, ce qui a fait perdre le temps et l'argent des utilisateurs engagés sur le long terme. À la place, Aztec met l'accent sur la priorité de la communauté et ouvre les qualifications pour les enchères anticipées aux contributeurs du réseau, y compris les opérateurs de nœuds de testnet, les utilisateurs d'Aztec Connect, les utilisateurs de zk.money et les membres actifs de la communauté. Actuellement, le nombre d'adresses ayant obtenu l'Allowlist a dépassé 300 000.

Ce modèle de “pas d'airdrop, mais une vente publique” a suscité une forte réaction dans la communauté crypto. L'airdrop est la méthode traditionnelle par laquelle les projets crypto récompensent les premiers utilisateurs ; ceux qui ont dépensé du temps et des frais de gas à interagir sur le réseau de test s'attendent généralement à recevoir des récompenses en jetons lors de l'émission d'un jeton du projet. La décision d'Aztec a brisé cette attente, laissant des dizaines de milliers de premiers participants se sentir trahis.

Bien que le mécanisme de l'allowlist offre aux utilisateurs précoces un droit d'achat prioritaire, cela ne signifie pas qu'ils obtiennent des jetons gratuitement. Les utilisateurs doivent toujours payer le coût d'achat et font face à des risques de position de verrouillée et de marché. Pour de nombreux petits participants, ils peuvent ne pas avoir suffisamment de fonds pour participer à la vente publique, ou estiment que le rapport risque-rendement n'est pas intéressant. Dans ce cas, la valeur de la qualification pour l'allowlist est considérablement réduite.

La colère de la communauté découle également du coût en temps perdu. Aztec est en ligne depuis 7 ans, depuis 2018, et de nombreux utilisateurs précoces ont commencé à participer au sommet du marché haussier, traversant un cycle complet de marché baissier. Ce qu'ils ont investi ne se limite pas aux frais de gas, mais aussi au coût en temps consacré à l'attention et à l'interaction. En fin de compte, on leur a dit qu'il n'y avait pas d'Airdrop, qu'ils devaient dépenser de l'argent pour acheter des jetons et qu'ils devaient verrouiller leur position pendant 12 mois, l'écart psychologique est donc compréhensible.

Les trois principaux points de controverse concernant l'émission d'un jeton Aztec

Pas d'airdrop : Les utilisateurs interactifs à long terme ne peuvent pas obtenir de jetons gratuitement, le temps et le coût du gaz sont perdus.

Haute évaluation : Prix de départ FDV de 3,5 millions de dollars, la communauté estime que cela ne correspond pas à la production actuelle

Position de verrouillée : le jeton doit être verrouillé pendant 12 mois, amplifiant le risque de capital pendant une période de marché morose.

3,5 milliards d'estimation et double pression de la Position de verrouillée en décembre

Ce qui est plus préoccupant, ce sont les conditions d'évaluation et de position de verrouillée. La mise à prix initiale de l'FDV du jeton Aztec est de 350 millions de dollars, avec un pourcentage de vente publique de 14,5 %. Bien que les responsables affirment que ce prix représente une décote d'environ 75 % par rapport à la dernière évaluation implicite de financement par actions, de nombreux membres de la communauté estiment que l'évaluation ne correspond pas à la production actuelle du projet. Cette évaluation signifie qu'Aztec doit prouver sa valeur à l'avenir, mais les progrès actuels de la construction de l'écosystème ne sont pas suffisants pour soutenir ce chiffre.

Selon les données de DeFi Llama, le volume total de la Position de verrouillée (TVL) d'Aztec est tombé d'un sommet de 21 millions de dollars à un minimum d'environ 4 millions de dollars. Bien que récemment, avec une activité sur le réseau de test, il y ait eu une certaine reprise, ce chiffre de TVL semble extrêmement décalé par rapport à une valorisation de 350 millions de dollars. Comparé à d'autres projets de confidentialité, même à son apogée, l'échelle d'application réelle d'Aztec reste relativement limitée.

En même temps, il a été signalé que la vente publique d'Aztec a une période de verrouillage plus longue, la vente initiale (exigence de mise minimale de 200 000 jetons AZTEC) et les revenus de l'enchère ouverte doivent tous deux être verrouillés pendant 12 mois, dont les jetons de l'enchère publique doivent être soumis à un vote de gouvernance 90 jours après pour décider s'ils seront déverrouillés immédiatement. Actuellement, le sentiment du marché est morose, la plupart des projets ayant une performance médiocre après le TGE, ces conditions de verrouillage amplifient le risque financier pour les participants.

Une période de verrouillage de 12 mois présente de grands risques dans l'environnement actuel du marché. Le cycle du marché des cryptomonnaies dure généralement environ 4 ans, et nous sommes actuellement à un point de retournement à la fin d'un marché haussier ou au début d'un marché baissier. Un verrouillage de 12 mois signifie que les investisseurs pourraient ne pouvoir déverrouiller qu'au milieu du marché baissier, moment où le prix du jeton pourrait avoir considérablement chuté. Ce risque pousse de nombreux investisseurs prudents à choisir d'attendre.

De plus, en raison des exigences de conformité, Aztec exige que les participants complètent le KYC et mintent un NFT avant de pouvoir entrer dans le processus d'enchères. Cependant, cette exigence, en contraste avec son récit de confidentialité, est devenue un autre point focal de discussion au sein de la communauté. Un projet dont le principal argument de vente est la confidentialité demande aux utilisateurs de fournir des informations d'identité pour le KYC, cette contradiction soulève des doutes sur la véracité de la philosophie de confidentialité d'Aztec.

Choix du moment pour la transformation des affaires et le redémarrage de la course à la confidentialité

Le projet autrefois très populaire Aztec, lancé en 2018, s'efforce de créer des solutions de confidentialité sur Ethereum. Des données publiques montrent qu'Aztec a complété quatre tours de financement entre 2018 et 2022, pour un montant total de plus de 119 millions de dollars, avec des investisseurs comprenant des poids lourds de l'industrie tels que Vitalik Buterin, ConsenSys, Paradigm, a16z, Ethereal Ventures.

Cependant, malgré l'ampleur du financement et l'attention du marché, les progrès de la construction de l'écosystème d'Aztec ne sont pas idéaux. En particulier, après que Tornado Cash a été sanctionné par l'OFAC américain en 2022, le risque de réglementation pour l'ensemble des projets liés à la vie privée a considérablement augmenté. En mars 2023, Aztec a annoncé une transformation commerciale, fermant progressivement son projet de pont de confidentialité DeFi Aztec Connect et arrêtant les fonctions de dépôt de zk.money. Les responsables ont déclaré qu'ils n'avaient pas été contactés par des organismes de réglementation, et que cette décision était motivée par des considérations commerciales, en mettant l'accent sur le langage universel de connaissance zéro Noir et le développement de la prochaine génération de blockchain cryptographique. Cette décision a eu un impact sur l'écosystème d'Aztec, alors qu'Aztec Connect et zk.money avaient déjà accumulé des millions de dollars de volume de transactions et des centaines de milliers d'utilisateurs.

Après une période de fatigue dans le récit de la confidentialité, bien qu'Aztec ait progressivement avancé ses mises à jour de produits, l'enthousiasme du marché a clairement diminué. Cependant, le secteur de la confidentialité a commencé à montrer des signes de reprise à la fin de l'année dernière. En novembre 2024, un tribunal américain a jugé que les sanctions de l'OFAC contre Tornado Cash étaient illégales et l'a retiré de la liste des sanctions en mars de cette année, ce qui a apporté des signaux positifs pour les projets de confidentialité en cryptomonnaie.

Profitant de cette opportunité, Aztec a annoncé la création d'une fondation en février de cette année, ce qui a immédiatement suscité des spéculations sur son programme d'émission d'un jeton. Par la suite, Aztec a lancé un réseau de test public, attirant l'interaction des utilisateurs et stimulant la remontée du TVL. En seulement quatre semaines, la plateforme a ajouté plus de 30 nouvelles applications de développement, avec un nombre de connexions de nœuds dépassant 17 000. Par la suite, Aztec a également achevé plusieurs travaux, notamment la mise à niveau du réseau, l'expansion de l'écosystème des développeurs et l'optimisation de la performance et de la chaîne.

Récemment, avec la forte hausse des prix des cryptomonnaies de confidentialité comme Zcash, l'intérêt du marché pour la course à la confidentialité a de nouveau augmenté, ce qui a également offert à Aztec une fenêtre relativement favorable pour l'émission d'un jeton. Aztec choisit de lancer son jeton à ce moment-là, espérant clairement tirer parti de l'engouement pour la course à la confidentialité afin d'augmenter le taux de réussite des ventes de jetons. Cependant, l'environnement actuel du marché des cryptomonnaies est morose, et les récits évoluent rapidement. Après avoir obtenu une attention à court terme et une stimulation de liquidité grâce à l'émission d'un jeton, la question de savoir si Aztec pourra continuer à promouvoir la construction de son écosystème et attirer des développeurs et des utilisateurs à long terme reste à vérifier dans le temps.