Le « long marché » de l’or rencontre la « montée en flèche » de l’argent : un « test de résistance » révélant les actifs futurs

Les marchés des métaux précieux jouent actuellement une scène de “chaud et froid” saisissante. Après une réduction de taux interne au sein de la Fed, marquée par une division rare au sein de la banque centrale, le prix de l’or a reculé légèrement vers 4210,72 dollars en raison de l’incertitude concernant la trajectoire accommodante à venir. Parallèlement, l’argent ignore l’incertitude macroéconomique et a atteint un nouveau sommet historique à 62,88 dollars le 11 décembre, avec une hausse annuelle de 113 %. Cette divergence intervient alors que la banque d’investissement de premier plan Goldman Sachs publie une prévision majeure, estimant que l’achat d’or par les banques centrales et la répartition patrimoniale privée, parmi d’autres moteurs clés, pousseront l’or à atteindre 4900 dollars en 2026. Ce “test de résistance” au sein des actifs refuges traditionnels pourrait offrir un miroir essentiel pour comprendre la logique unique des crypto-actifs comme le Bitcoin dans un environnement macroéconomique complexe.

Réaction immédiate du marché : divergence or-argent sous une “pause hawkish” de la Fed

La décision de la Fed du 10 décembre n’a pas apporté de direction claire mais plutôt une confusion accrue. Un vote exceptionnel de 9 contre 3 a abouti à une baisse de 25 points de base, conforme aux attentes, mais le “diagramme en points” publié a froidement suggéré que la trajectoire de baisse future serait “rare et longue”. Ce signal compliqué d’une “pause hawkish” a laissé l’or, dépendant des anticipations de baisse des taux, sans orientation claire.

Après l’annonce, le prix de l’or au comptant a reculé depuis ses sommets proches de la semaine, se stabilisant autour de 4210 dollars l’once. Le chef analyste de KCM Trade, Tim Warter, indique l’essentiel : la raison pour laquelle l’or ne peut continuer à monter est que le message transmis par la Fed indique en substance que de nouvelles baisses de taux seront peu probables à l’avenir. Le marché attend des preuves plus concrètes d’un refroidissement du marché du travail et d’un contrôle de l’inflation, ce qui met le court terme de l’or en mode attente.

Cependant, alors que l’or hésite, l’argent suit sa propre dynamique, atteignant de nouveaux records historiques. Cette divergence n’est pas fortuite, elle révèle en profondeur deux récits fondamentaux distincts pour ces deux actifs. L’or, fortement lié aux attributs financiers et monétaires, est extrêmement sensible aux variations des taux réels et de la crédibilité du dollar ; alors que l’argent, combinant ces attributs financiers à une forte demande industrielle, bénéficie d’un soutien solide dans ses perspectives d’application dans les énergies renouvelables, l’électronique, etc., notamment après son inscription sur la liste des minéraux critiques aux États-Unis. Ilya Spivak, responsable macro global chez Tastylive, souligne : “L’argent n’a pratiquement pas pris en compte les facteurs externes, il continue de monter seul.” Cette indépendance est particulièrement précieuse dans un environnement macro incertain.

Comparaison de la logique centrale de la divergence or-argent

Performance récente de l’or : après un sommet historique à 4336 dollars, il a reculé d’environ 6 %, pour revenir à 4210,72 dollars, tout en restant en hausse d’environ 75 % sur l’année. Sa logique repose principalement sur ses attributs financiers, sensibles aux taux réels, à l’indice du dollar, aux achats de la Fed et à l’aversion au risque.

Prévisions à long terme des institutions : Goldman Sachs vise 4900 dollars en 2026 ; UBS voit jusqu’à 5000 dollars en 2026/2027.

Performance récente de l’argent : ayant atteint un sommet historique de 62,88 dollars le 11 décembre, il est actuellement à 61,77 dollars, avec une hausse annuelle de 113 %. Sa logique est alimentée par une double dynamique industrielle et financière, profitant d’une forte demande industrielle, de la baisse des stocks et du regain de son statut d’actif d’investissement, avec une résilience face aux fluctuations macroéconomiques.

Focus à court terme du marché : la prochaine résistance technique clé est à 64 dollars.

Analyse de la narration à long terme : pourquoi Goldman Sachs maintient-il une vision haussière sur l’or jusqu’à 4900 dollars ?

Malgré les fluctuations à court terme, les grandes banques internationales comme Goldman Sachs croient fermement à une tendance haussière durable pour l’or. L’analyste de Goldman, Lina Thomas, indique dans un rapport récent un objectif de 4900 dollars d’ici la fin 2026, ce qui laisse une marge de plus de 20 % par rapport aux prix actuels. Cette prévision optimiste repose sur deux axes d’achat simples mais résilients : l’achat continu par les banques centrales mondiales et la diversification des portefeuilles privés.

Les achats d’or par les banques centrales sont devenus une tendance structurelle depuis 2022. La logique derrière reste non seulement la diversification des réserves traditionnelles, mais aussi une stratégie d’accumulation accrue dans un contexte de géopolitique incertaine, avec la tendance à “désdollariser” et à augmenter la part d’actifs de crédit hors souveraineté. Goldman Sachs souligne que cette rationalité fondamentale n’a pas changé, et des données montrent que l’achat par les banques centrales a même accéléré en septembre. La puissance d’achat soutenue par la crédibilité d’État constitue un “ ballast” stable et massif pour le marché de l’or.

Par ailleurs, la demande privée ne doit pas être sous-estimée : depuis le début de l’année, plus de 41 milliards de dollars ont été investis via des ETF tels que SPDR Gold Shares. Malgré une sortie modérée d’environ 1,2 milliard de dollars au cours du dernier mois, Goldman Sachs considère cela comme une prise de bénéfices normale dans un marché haussier, ainsi qu’une correction technique, et non un retournement de tendance. Thomas prévoit que les investisseurs ETF et les acheteurs de lingots haut de gamme continueront à être des acheteurs nets d’or. Elle insiste particulièrement sur le fait que si le thème de la “diversification des portefeuilles privés” gagne en attention, le prix de l’or disposera d’un “potentiel haussier significatif”.

Analyse technique : supports clés et objectifs de hausse de l’or

D’un point de vue purement technique, après un recul depuis le sommet historique, la structure haussière de l’or reste intacte. Le prix a réussi à revenir au-dessus de la moyenne mobile à 10 jours (environ 4206 dollars) et trouve du support près de la ligne de tendance haussière à court terme, ce qui indique que la force acheteuse se reconstitue et cherche à reprendre le contrôle.

Pour les traders, plusieurs niveaux techniques clés offrent une feuille de route claire. La première résistance majeure est le sommet de la semaine dernière à 4264 dollars. Si ce niveau est franchi avec succès et stabilisé, cela confirmera le retour de l’élan haussier et ouvrira la voie à 4356 dollars (une cible de mesure clé) voire au précédent sommet à 4381 dollars. L’objectif long terme de Goldman Sachs à 4900 dollars guide également la progression.

Côté support, la moyenne mobile à 20 jours (environ 4154 dollars) constitue la première ligne de défense pour les haussiers. Tant que le prix reste au-dessus, la tendance haussière globale est intacte. En cas de vente imprévue entraînant une chute sous ce support, la prochaine résistance dynamique importante sera la moyenne mobile à 50 jours (environ 4097 dollars), qui n’a pas encore été testée depuis sa cassure en août et devrait offrir un support robuste. L’analyse technique indique que tant que l’or reste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, tout recul récent restera une correction technique saine, préparant la prochaine phase de hausse.

Leçons pour les actifs numériques : dialogue entre logique de refuge traditionnel et actifs numériques

La divergence actuelle entre l’or et l’argent offre aux investisseurs en crypto-monnaies une perspective précieuse. Elle confirme notamment un principe central : face à une transformation complexe de la liquidité (comme une “pause hawkish”), les actifs dépendant d’une seule narration macroéconomique (comme la baisse des taux) seront soumis à une volatilité accrue et à une incertitude. La prudence de l’or en témoigne. Cela constitue une alerte importante pour le Bitcoin, souvent considéré comme un “couverture contre l’inflation et la dépréciation du dollar” — ses moteurs de prix doivent être diversifiés, et non liés uniquement aux anticipations de taux.

Ensuite, la force de l’argent souligne l’importance de “la demande réelle” et de “narratives uniques” dans la valorisation des actifs. Son application industrielle et son statut stratégique confèrent à l’argent un soutien indépendant de la politique monétaire, similaire à certains crypto-actifs (comme Ethereum) dont la valeur repose sur leur plateforme de contrats intelligents et leur écosystème, permettant à ces actifs de se défaire des cycles de prix de Bitcoin à certains moments. Des fondamentaux solides et des scénarios d’utilisation distincts renforcent souvent leur résilience.

Enfin, la logique haussière à long terme de Goldman Sachs sur l’or — la demande structurelle des banques centrales et des investisseurs privés — fait écho à la narrative à long terme du Bitcoin, souvent qualifié de “or numérique”, en tant qu’alternative de stockage de valeur souveraine. Observer comment les acteurs traditionnels comprennent et mettent en pratique la logique d’allocation de l’or peut nous aider à anticiper la trajectoire et le rythme d’entrée de capitaux traditionnels dans l’univers crypto.

Conclusion

Cette “épreuve de résistance” des métaux précieux ne se limite pas à une rotation interne. Elle constitue une leçon vivante : dans une croisée des chemins où la politique macro devient floue et la cohérence du marché se fissure, différents actifs réagissent selon leur noyau, leur valeur et leur récit le plus fondamental. L’or, en tant qu’actif monétaire, navigue temporairement à vue, en attendant des signaux politiques plus clairs ; l’argent, porté par la demande industrielle et l’application concrète, s’envole en tête.

Pour les observateurs du marché crypto, cette leçon souligne l’importance de comprendre la complexité de la valorisation des actifs. Que ce soit le Bitcoin, l’Ethereum ou d’autres tokens, leur prix à long terme ne peut pas être uniquement piloté par la décision de la Fed sur les taux. Ils doivent prouver leur valeur pratique, leur consensus social ou leur effet de réseau, comme l’illustre la démonstration de l’argent par ses usages industriels ou de l’or par sa crédibilité ultime. Lorsque la marée (liquidité) monte ou descend de manière imprévisible, seuls ceux qui disposent d’une “force gravitationnelle” solide résisteront ou même inversement, prospéreront. La situation actuelle du marché des métaux précieux pourrait bien être un miroir de ce que sera demain l’univers des actifs numériques.