Solana ETF meluncur dalam satu minggu mengumpulkan 200 juta, Pertarungan berdarah di Wall Street

Penulis: Cathy

Pada akhir Oktober 2025, dunia kripto menyaksikan momen bersejarah. Solana (SOL) telah melewati hambatan regulasi terakhir, menjadi aset kripto ketiga yang mendapatkan persetujuan produk perdagangan bursa spot (ETP) di Amerika Serikat setelah Bitcoin dan Ethereum.

Ini bukan hanya berita membosankan tentang “persetujuan ETF lainnya”. Proses persetujuannya penuh dengan drama, desain produknya menyimpan rahasia, dan reaksi pasar yang ditimbulkannya benar-benar mengejutkan banyak trader. Bagi kita yang berada di industri kripto, masuknya Solana ETF bukanlah akhir dari sebuah cerita, melainkan awal dari banyak “informasi dalam” dan peluang baru.

01 Perang Saudara Wall Street

Kelahiran ETF Solana sangat tidak biasa. Itu tidak lahir dari pemungutan suara publik SEC (Securities and Exchange Commission) dan siaran pers yang antusias, melainkan terjadi pada masa kekacauan ketika pemerintah federal AS “tutup”.

Dalam periode unik di mana fungsi regulator terbatas, dua raksasa manajemen aset—Bitwise dan Grayscale (GrayScale)—menunjukkan ketajaman hukum yang luar biasa. Mereka memanfaatkan pedoman yang diterbitkan SEC selama periode ini, yang memungkinkan pernyataan pendaftaran S-1 berlaku otomatis tanpa “amandemen penundaan”.

• 28 Oktober: Bitwise Solana Staking ETF ( kode: BSOL) pertama kali diluncurkan di Bursa Efek New York (NYSE).
• 29 Oktober: Grayscale Solana Trust ( kode: GSOL) segera mengikuti, berhasil mengubah produk trustnya menjadi ETP.

“Serangan regulasi” ini membuka pintu masuk investasi Solana yang sesuai aturan bagi ratusan miliar dolar AS dari modal institusi dan akun pensiun ritel.

Data minggu pertama bisa dibilang “berat”, menurut total ETP Solana di Amerika Serikat:

• Total Netto Flow Minggu Pertama: 1,992 Juta Dolar AS
• Total Aset yang Dikelola (AUM) dengan cepat melampaui angka 500 juta dolar.

Namun, “rata-rata” menyembunyikan kebenaran. Di balik aliran besar hampir 200 juta dolar ini, terdapat sebuah “perang saudara Wall Street” yang sangat brutal dan menguntungkan bagi pemenang.

• **Pemenang: Bitwise (BSOL), aliran masuk bersih minggu pertama sebesar 197 juta dolar AS, ** total ukuran aset yang dikelola ( termasuk dana benih ): sekitar 420 juta dolar AS.
• Pemenang: Grayscale (GSOL), aliran bersih minggu pertama: 2,18 juta dolar AS, total aset yang dikelola ( termasuk aset yang ditransfer ): sekitar 101 juta dolar AS.

Anda tidak salah lihat. Di antara dana yang baru masuk, BSOL dari Bitwise hampir mengambil alih 99% pangsa pasar. Pertarungan yang tampaknya seimbang ini sebenarnya sudah memutuskan pemenang pada hari pertama.

Mengapa bisa begitu berat sebelah? Jawabannya terletak pada “Tiga Elemen Blitzkrieg” yang seperti buku teks BSOL:

Kesempatan (Kalah sehari, kalah semuanya): BSOL akan diluncurkan pada 28 Oktober (Selasa), sedangkan GSOL baru akan menyelesaikan konversi pada 29 Oktober (Rabu). Dalam dunia ETF di mana likuiditas adalah raja, analis Bloomberg dengan tajam menunjukkan: “Tertinggal sehari saja sebenarnya sangat besar. Ini membuat persaingan menjadi jauh lebih sulit.” BSOL berhasil mendefinisikan dirinya sebagai ETF Solana yang “asli”.

Harga (0,20% vs 0,35%): Biaya manajemen BSOL hanya 0,20%, dan sepenuhnya gratis dalam tiga bulan pertama atau sebelum AUM mencapai 1 miliar dolar. Sebaliknya, tarif GSOL mencapai 0,35%. Bagi investor institusi yang menghitung dengan cermat, perbedaan tahunan sebesar 0,15% ini adalah sesuatu yang tidak dapat mereka abaikan.

Produk (100% vs 77%): Ini adalah “senjata rahasia” yang paling penting. BSOL berjanji dalam prospektusnya untuk menggunakan 100% aset SOL-nya untuk staking. Sementara GSOL hanya berjanji untuk melakukan staking pada 77% asetnya.

Bagi orang-orang di luar lingkaran kripto, perbedaan 23% ini mungkin tidak berarti. Namun bagi mereka yang paham, inilah yang menjadi revolusi dari Solana ETF.

02 ETF “Menghasilkan”

Peluncuran ETF Solana secara struktural lebih revolusioner dibandingkan ETF Bitcoin.

Bitcoin ETF hanyalah sebuah brankas “emas digital”. Anda memilikinya, itu tidak menghasilkan keuntungan. Sementara Solana adalah aset bukti kepemilikan (PoS), memiliki (dan mempertaruhkan) itu seperti memiliki “real estat digital” yang dapat terus menghasilkan sewa.

Daya tarik “aset yang menghasilkan”

• Tingkat Pengembalian yang Mengungguli: Tingkat Pengembalian Tahunan (APY) untuk staking Solana berada di antara 5% hingga 7%. Ini tidak hanya jauh lebih tinggi daripada sekitar 2% yang ditawarkan oleh Ethereum, tetapi juga memberikan “sumber pendapatan yang unik” bagi investor institusi.
• Perubahan Naratif: Ringkasan yang jelas dan kuat dari CIO Bitwise ( Matt Hougan: “Investor institusi menyukai ETF, mereka menyukai pendapatan. Solana adalah yang paling tinggi pendapatannya di antara semua blockchain. Oleh karena itu, investor institusi menyukai Solana ETF.”
• Esensi Produk: Dengan berinvestasi di ETF Bitcoin, Anda bertaruh pada apresiasi harga “emas digital”. Sementara itu, dengan berinvestasi di ETF Solana, Anda tidak hanya bertaruh pada apresiasi harga, tetapi juga mendapatkan aliran kas yang signifikan (pendapatan Staking) yang tidak terkait dengan obligasi atau saham tradisional.

“Easter egg” terbesar terletak pada sikap SEC.

Pada saat ETF Ethereum disetujui pada tahun 2024, istilah “staking” adalah larangan mutlak. SEC sangat membenci atribut “sekuritas” yang mungkin terkait dengan staking, memaksa semua penerbit untuk segera menghapus ketentuan terkait.

Dan kali ini, SEC diam-diam “melepaskan”. Mereka membiarkan peluncuran dua produk “yang mengandung staking”, BSOL dan GSOL.

Persetujuan ini, menandakan perubahan besar dalam posisi regulasi SEC. Ini membuka jalur “aset kripto berbunga” senilai triliunan dolar yang baru bagi Wall Street. Sekarang lembaga tidak hanya dapat membeli mata uang kripto, tetapi juga dapat “mempekerjakan” mata uang kripto ini untuk bekerja (staking) melalui alat ETF yang sesuai. Ini secara fundamental mengubah aturan permainan.

03 Mengapa harga anjlok di bawah “berita besar yang menguntungkan”?

Saat Wall Street bersorak merayakan kemenangan ETF ini, semua trader yang mengamati grafik candlestick terjebak dalam kebingungan yang besar:

Jika ETF menarik hampir 200 juta dolar di minggu pertamanya, mengapa harga SOL justru anjlok?

Data menunjukkan bahwa setelah peluncuran ETF, harga SOL tidak hanya tidak meningkat, tetapi malah mengalami penurunan yang signifikan. Pada 30 Oktober, harga turun 8% dalam satu hari, dan sempat terkoreksi 27% dari titik tertinggi bulan Agustus baru-baru ini, bahkan jatuh ke sekitar 163 dolar, jauh di bawah ekspektasi orang-orang yang mengharapkan 300 dolar.

“Aliran meningkat, harga turun” - fenomena aneh ini membuat banyak orang terkejut. Namun, dengan menggali data lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini bukanlah sinyal kegagalan ETF, melainkan hasil dari berkumpulnya empat kekuatan besar:

• “Beli Harapan, Jual Fakta” )Sell the News(: Ini adalah skenario yang paling klasik. Banyak trader jangka pendek yang berspekulasi beberapa minggu (bahkan beberapa bulan) sebelum persetujuan ETF, mengambil keuntungan secara bersamaan pada saat “berita keluar”.
• Sejarah Terulang (Bitcoin): Ini mirip dengan pergerakan setelah peluncuran ETF Bitcoin pada Januari 2024. Saat itu, harga BTC juga mengalami stagnasi dan penurunan (sekitar -5%) meskipun aliran dana sangat kuat. Pemulihan yang sebenarnya baru dimulai beberapa minggu kemudian, setelah tekanan jual “jual berita” sepenuhnya diserap.
• Badai Sempurna Makro: Waktu peluncuran Solana ETF dapat dianggap sebagai “tingkat kesulitan neraka”. Ini kebetulan bertabrakan dengan gelombang pencarian aset aman di seluruh pasar kripto. Pada periode yang sama (minggu 27 Oktober), ETF Bitcoin mengalami arus keluar dana besar-besaran antara 600 juta hingga 9,46 miliar dolar, dan pasar secara keseluruhan sedang “kehilangan darah”.
• "Penjualan 'ikan paus': Ini adalah serangan paling mematikan. Data on-chain menunjukkan bahwa raksasa perdagangan Jump Crypto menukarkan 1,1 juta SOL (senilai sekitar 205 juta USD) menjadi Bitcoin pada 30 Oktober—hari kedua listing BSOL.

Sekarang, mari kita gabungkan semua petunjuk:

Dalam suasana “menjual berita” yang sangat tinggi dan dengan lebih dari 600 juta dolar kehilangan akibat ETF Bitcoin, sebuah ikan paus menjual 205 juta dolar SOL ke pasar.

Dalam kondisi pasar yang normal, ini cukup untuk memicu kejatuhan harga SOL.

Namun, pada minggu terakhir Oktober 2025, penjualan besar-besaran senilai 205 juta USD ini hampir sepenuhnya diserap oleh pembelian institusi baru senilai 199,92 juta USD yang dibawa oleh Solana ETF (terutama BSOL).

Inilah kebenarannya: Aliran dana SOL ETF, meskipun pasar secara keseluruhan sedang mengalami kerugian, menunjukkan “kekuatan relatif” yang mengagumkan. Sekelompok investor institusi baru (pembeli ETF) sedang menghadapi penjualan dari kelompok institusi lama (Jump Crypto). Ini bukan hanya berita buruk, melainkan merupakan sinyal bullish jangka panjang yang kuat. Ini membuktikan bahwa ada pembelian institusi baru yang kuat dan berkelanjutan yang telah terbentuk.

04 Bagaimana arah ETF Solana di masa depan?

ETF disetujui, pertanyaan berikutnya di Wall Street adalah: seberapa banyak dana yang dapat diserap? Dalam hal ini, terdapat perbedaan besar antara perusahaan kripto asli dan raksasa keuangan tradisional:

• Bullish Camp (Crypto Native): Kepala penelitian Grayscale, Zach Pandl, memprediksi bahwa ETP Solana dapat menyerap 5% dari total pasokan Solana dalam satu hingga dua tahun ke depan, yang jika dihitung berdasarkan harga saat ini, setara dengan lebih dari 5 miliar dolar.
• Kampung Hati-hati (Keuangan Tradisional): Raksasa JPMorgan tampak “tidak nyambung”. Dalam sebuah laporan, mereka memprediksi bahwa aliran bersih Solana ETF hanya sebesar 1,5 miliar dolar AS di tahun pertama.

Mengapa JPMorgan sangat konservatif? Alasan mereka adalah: “Pemahaman institusi terhadap Solana relatif lemah,” serta kekhawatiran tentang “Dominasi perdagangan Meme coin yang semakin meningkat” dalam aktivitas jaringan mereka.

Kekhawatiran Morgan Stanley mewakili kecemasan umum di dunia keuangan tradisional: Apakah Solana benar-benar merupakan infrastruktur keuangan berteknologi tinggi, atau hanya sebuah “kasino Meme coin” yang penuh dengan spekulan?

Namun, hanya dua hari setelah ETF diluncurkan, masuknya “uang baru” sepenuhnya mengakhiri perdebatan tentang Solana “kasino atau infrastruktur”.

Pada 30 Oktober 2025, raksasa pembayaran global Western Union )Western Union( mengumumkan langkah strategis besar: Western Union telah memilih blockchain Solana sebagai jaringan penerbitan stablecoin barunya — U.S. Dollar Payment Token )USDPT( — yang direncanakan akan diluncurkan pada paruh pertama tahun 2026.

Western Union dalam pengumumannya dengan tegas menyatakan bahwa alasan memilih Solana adalah “kinerja tinggi”, “throughput tinggi, biaya rendah, dan penyelesaian instan”.

Dampak dari berita ini jauh lebih besar daripada ETF. Ini menjawab pertanyaan dengan sempurna. Anda tidak akan membangun jaringan pengiriman uang global di “kasino Meme coin”. Western Union mempertaruhkan inti bisnis masa depannya pada Solana, ini adalah dukungan terkuat untuk atribut “infrastruktur keuangan” Solana.

05 Kesimpulan

Persetujuan ETF Solana bukanlah sebuah titik akhir, melainkan peluncur bagi era baru. Ini dengan jelas menunjukkan dua jalur paralel adopsi Solana oleh institusi:

• Jalur Finansialisasi )ETF(: Perusahaan manajemen aset di Wall Street (seperti Bitwise) sedang mengemas SOL (token) menjadi aset keuangan “yang menghasilkan bunga”, yang dijual kepada klien institusi mereka.
• Jalur Infrastruktur ) Western Union (: Perusahaan global (seperti Western Union) sedang menggunakan Solana (jaringan) sebagai infrastruktur keuangan “biaya rendah” untuk membangun bisnis inti mereka.

Dua jalur ini akan saling memperkuat. Adopsi Western Union memberikan dukungan fundamental terkuat bagi institusi yang membeli ETF; sementara AUM besar dan staking profesional yang dibawa oleh ETF (narasi “New Wall Street” dari Bitwise), pada gilirannya memberikan jaringan yang lebih aman dan stabil bagi pembangun seperti Western Union.

Saat masih khawatir tentang “Mime Coin”, Bitwise dan Western Union telah membuktikan dengan tindakan: Solana bukan hanya “Wall Street baru”, tetapi juga merupakan “infrastruktur baru” untuk Wall Street dan pembayaran global. Flywheel finansialisasi dan infrastruktur telah mulai berputar dengan cepat secara bersamaan.