著者: Zhang Feng
暗号資産がエッジからメインストリームに向かう潮流の中で、Galaxy Digitalは伝統的金融とデジタル資産の世界をつなぐ重要な橋梁として成長してきました。この会社は元ゴールドマン・サックスのパートナーであるマイケル・ノヴグラッツによって設立され、独自の「ウォール街の遺伝子」とフルスタックサービスモデルを活かして、暗号資産管理分野で独自の地位を占めています。本稿では、さまざまな角度からGalaxy Digitalの暗号資産管理の基本モデルを深く解析します。
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Galaxy Digitalの設立は偶然ではなく、伝統的な金融エリートによるブロックチェーン技術の深い理解に基づく戦略的な配置です。創設者のMichael Novogratzは「ウォール街の製造」の典型的な代表として、高盛で11年間働き、固定収益パートナーとなり、その後、堡塭投資グループに参加してマクロ戦略投資を主導しました。この経験は、彼にマクロ取引、資産ポートフォリオ、国家政策を横断する独自の経験を積ませ、後に暗号金融帝国を構築するための堅固な基盤を築くことになりました。
ノボグラッツは2015年に従来の投資分野から退いた後、ビットコインとその背後にある金融ロジックを真剣に検討し始めました。彼は「暗号世界の流動性はますます深まっているが、構造がない」という体系的な空白を鋭く発見しました。従来の金融に存在する資産管理やマーケットメイキング、清算、ETFの保管といった完全なチェーンは、暗号世界にはほとんど対となるものが存在しません。これこそがGalaxy Digitalが埋めるべき「制度の荒野」なのです。
2018年、ノボグラッツは自腹で3.5億ドルを投資し、カナダのシェル会社ブラッドマー・ファーマシューティカルズを通じて成功裏に上場し、機関向けに全スタックサービスを提供する最初の暗号金融プラットフォームを創出しました。この会社は「ウォール街版のオンチェーン投資銀行」として設計されており、そのサービスリストはゴールドマン・サックスに対抗し、取引構造はシタデルに対抗し、コンプライアンスの道筋はデロイトとアーンスト・アンド・ヤングに対抗しています。
約4年の努力の末、Galaxy Digitalは2025年5月にカナダの取引所からナスダックへの移行を完了し、暗号資産管理に前例のない機関レベルの信頼性をもたらしました。この変化はFASBの会計基準改訂後に起こり、企業は暗号資産を「公正価値」で財務報告に計上できるようになり、「保有資産のコンプライアンス」の道が完全に開かれました。
Galaxy Digitalのコア戦略は、暗号資産の全ライフサイクルをカバーするワンストップ機関プラットフォームを構築し、機関顧客や高ネットワース個人に対して伝統的な金融界と同等の専門レベルのサービスを提供することです。この戦略的ポジショニングは、Novogratzの暗号業界のコアな痛点に対する洞察に基づいています。機関投資家が必要とするのは、投資チャンネルだけでなく、コンプライアンス、保管、リスク管理などの全ての金融インフラです。
Galaxy Digitalのビジネスアーキテクチャは主に3つのコアセクターを中心に展開されています：
グローバルマーケット部門：取引および投資銀行業務を含み、機関に流動性ソリューションを提供します。2025年第2四半期には、この部門が管理する機関向け貸付口座が27%増加して11億ドルに達し、その信用商品への需要が強いことを示しています。
資産管理業務：異なるニーズの顧客向けに暗号資産投資商品を設計。2025年上半期までに、その資産管理規模は約90億ドルに達する。
デジタルインフラストラクチャソリューション：マイニング、ステーキングプロトコルのサポート、自己管理技術を含みます。現在、Galaxyのステーキング資産規模は315億ドルに達しています。
Galaxy Digitalのバリューチェーン構築の道筋は、その戦略的思考を反映しています：上流（資産の生成/取得）段階では、ビットコインのマイニング、ベンチャーキャピタル、マーケットメイキングビジネスを通じて資産を取得します；中流（インフラとサービス）段階では、中央集権型取引、店頭取引、機関向けカストディアンなどのサービスを提供します；下流（投資管理/出口）段階では、アクティブ型とパッシブ型の暗号資産ファンドおよびウェルスマネジメントサービスを提供します。
この全産業チェーンのレイアウトにより、Galaxyは暗号資産の生成から流通までの各プロセスの価値を捕らえることができ、同時に顧客にシームレスな接続体験を提供します。例えば、上場企業が暗号資産を配置することを決定した場合、GalaxyはOTC建設サービスを提供するだけでなく、資産の保管、コンプライアンスの開示、さらにはステーキングリターンの最適化を担当し、完全なサービスのクローズドループを形成します。
資産選択において、Galaxy Digitalは段階的な多様化戦略を採用し、初期のビットコイン中心から徐々に暗号エコシステム全体をカバーするように拡大しました。
初期、Galaxyは主にマイケル・セイラーのビットコイン中心のモデルに従っており、これはノボグラッツがビットコインの「デジタルゴールド」特性を認識したことと一致しています。しかし、業界の発展に伴い、Galaxyは徐々にイーサリアム、ソラナ、その他のマイナーな暗号通貨をその資産配分の範囲に取り入れるようになりました。
この多様な戦略は、Galaxyサービスの「暗号資産庫」顧客の間で特に顕著です。例えば、GalaxyはSharpLink Gamingと資産管理契約を締結し、専らそのイーサリアムの資産庫を管理しています。一方で、Galaxy自身も大量のビットコインとイーサリアムを保有しており、2025年第2四半期時点で、そのバランスシートには127億ドルのデジタル資産があり、主にBTCとETHです。
革新的な資産クラスにおいて、Galaxyは鋭い戦略意識を示しています。会社はSolana現物ETFの申請を積極的に推進し、MemecoinやLSDなどの新興資産クラスへの投資にも参加しています。これは、Galaxyが資産選択において主流と革新のバランスを取る戦略を反映しており、主流資産を通じて基本盤の安定を確保しつつ、適度に革新的な資産を配置することで業界の最前線の機会を捉えています。
Galaxy Digitalの暗号資産管理におけるコアの強みの一つは、その機関レベルの技術プラットフォームと専門的な運営構造です。会社は主に二つのタイプの企業財庫参加者にサービスを提供しています：自主管理型企業に対しては、Galaxyは機関レベルの技術プラットフォームを提供し、取引、貸出、ステーキング操作を自ら行えるようにします。一方で、管理を委託したい企業には、Galaxy Asset Managementを通じて包括的な管理戦略とインフラサポートを受けることができます。
**技術システム：自社開発の取引およびリスク管理プラットフォーム。**Galaxyは自社の取引システムを開発し、自己取引と顧客サービスの両方をサポートしています。このシステムは、会社のコア競争力と見なされています。従来の金融機関の取引システムと比較して、Galaxyの自社開発システムはコストが低いだけでなく、暗号通貨の取引特性にもより適応しています。
このプラットフォームは、価格発見、見積もりシステム、カストディサービスなどの複数のモジュールを統合しており、顧客のデジタル資産ウォレットと接続して、完全な取引のクローズドループを形成します。2025年までに、Galaxyは150を超える機関取引相手を持ち、このネットワークを継続的に拡大しています。
**OTC取引と大口資産処理能力。**Galaxy DigitalはOTC取引分野で卓越した能力を発揮しており、特に大口取引を処理する際には市場への影響を最小限に抑えることができます。2025年7月、Galaxyは8万枚のビットコイン（約900億ドル相当）の引き渡しを成功裏に処理し、市場に大きな変動を引き起こすことなく、その取引実行能力を十分に証明しました。
この能力は、Galaxyの強力な流動性ネットワークと豊富な取引経験に由来しています。会社は、大口のマッチングとリスクヘッジサービスを提供できるだけでなく、ダークプール取引システムを通じて市場のパニック売りを回避することもできます。機関投資家にとって、この低インパクトの取引能力は非常に価値があり、Galaxyが一般的な取引所と異なる核心的な優位性でもあります。
Galaxy Digitalは多様な収益モデルを通じて安定した収入構造を構築し、単一事業への依存度を低下させています。その収益源は主に以下のいくつかの部分から成り立っています：
**管理費収入。**Galaxyは協力企業から資産管理費を徴収し、継続的な定期収入を提供しています。SECの文書によると、たとえばSharpLinkとの契約では、Galaxyは年間0.25%から1.25%の範囲で段階的な資産管理費を徴収し、最低でも年間125万ドルです。現在、Galaxyは20以上の暗号資産投資会社と提携しており、約20億ドルの資産を管理し、「持続的な定期収入」を生み出しています。
**取引とマーケットメイキングの収益。**取引業務はGalaxyの収入の主体であり（2024年には会社の426億ドルの総収入の約99%を貢献）、利益率は非常に低く、わずか0.15%です。この業務は、会社の他の高利益業務の機会を創出するための流入経路としての役割を果たしています。
**戦略的投資回収。**Galaxyはその資産部門を通じて戦略的な投資から回収を得ています。2025年第2四半期に、この部門は1.98億ドルの利益を上げました。Michael Saylorの「買うだけ売らない」という戦略とは異なり、Galaxyは戦略的なタイミングで資産を売却し、実際の利益を実現します。
表:2025年第2四半期のGalaxy Digitalの主な収益源の分析
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**新興事業収入。**事業の拡大に伴い、GalaxyはAIインフラストラクチャ分野から新しい収入源を開発しています。会社はCoreWeaveとの15年契約を締結しており、2026年上半期から三段階で年平均10億ドル以上の収入を実現する見込みで、利益率は90%に達します。この高利益率の長期契約は、Galaxyにより安定したキャッシュフローを提供するでしょう。
伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ橋として、Galaxy Digitalは伝統的な金融のリスク管理経験と暗号業界の特性を融合させたリスク管理フレームワークを構築しました。
**市場リスク管理。**Galaxyは多様な取引戦略を通じて市場リスクを管理しています。会社は多様で、多方向で、多商品にわたる取引方法を採用し、収益を暗号通貨の価格動向から一定程度切り離しています。市場が低迷している時でさえ、マーケットメイキングや貸付などの業務を通じて収益を得ることができます。
Galaxyは、管理する資産に対して、リスク限度の設定、定期的なストレステスト、ポジションの動的調整を含む積極的なリスク管理戦略を採用しています。このような積極的な管理スタイルは、多くの暗号ネイティブ機関の「バイ・アンド・ホールド」戦略とは対照的です。
**流動性リスク管理。**Galaxyは流動性リスクを非常に重視しており、大量の現金とステーブルコインの準備を維持しています。2025年第1四半期時点で、同社は11億ドルの現金とステーブルコイン、19億ドルの資本準備を保有しています。これにより、市場が激しく変動する際に十分な緩衝スペースを提供しています。
**取引先リスク管理。**取引先の選定において、Galaxyは厳格な基準を実施しています。会社はすべての取引先および顧客が6つのプロセス審査を通過し、厳格にマネーロンダリング防止法を遵守することを求めています。2021年現在、Galaxyは150以上の取引先を持ち、このネットワークは引き続き拡大しています。
コンプライアンスは、Galaxy Digitalが多くの暗号ネイティブ企業と差別化される核心的な強みであり、機関顧客を惹きつける鍵でもあります。
**規制を積極的に受け入れる。**Galaxyは、多くの暗号企業が規制を回避しようとするのとは異なり、規制を積極的に受け入れる戦略を採用しています。会社はアメリカのSECでケイマン諸島からアメリカへの再編成を完了し、正式にNASDAQに上場しました。このプロセスはSECからの9回のフィードバックと2,500万ドル以上のコンプライアンス投資を経ましたが、Galaxyには機関レベルの信頼性をもたらしました。
**取締役会レベルの政策影響力。**Galaxyは取締役会レベルで強力な政策ネットワークを構築し、暗号企業の中でも極めて稀な「政策影響力」を持つようになりました。取締役会のメンバーには、アメリカ財務省の副助理長を務めたTyler Williamsや、テキサス州の影響力のある不動産およびエネルギーのロビイストDoug Deasonが含まれています。これらの人事配置は、Galaxyと規制機関とのコミュニケーションに重要な架け橋を提供しています。
**コンプライアンスソリューションの革新。**企業が暗号資産を配置する際に直面する財務報告の課題に対して、Galaxyは完全なコンプライアンスソリューションを開発しました。会社は顧客がFASB会計基準の下で資産を記帳する問題を解決する手助けを行い、暗号資産を合法的に財務報告に組み込むことを可能にします。この「コンプライアンス通電」サービスは、Galaxyが企業顧客を引き付ける重要な秘訣となっています。
暗号業界の周期的な特徴に直面し、Galaxy DigitalはAIインフラへの戦略的な転換を積極的に推進し、ビジネス構造の最適化と収益の安定性の向上を図っています。
2025年、GalaxyはAIスーパーコンピュータサービスプロバイダーCoreWeaveとの15年間の主要賃貸契約を発表し、Heliosデータセンターに現在承認されている800メガワットの総電力をカバーします。この協力により、約7.2億ドルの年次継続収入流と90%のEBITDA利益率がもたらされると予想されています。
Galaxyはテキサス州のHeliosパークに3.5ギガワットの潜在能力を持ち、供給が制限されたAIインフラ市場で有利な位置を占めています。この転換が成功すれば、Galaxyは周期的な暗号取引会社から安定したインフラ運営者への転換を実現するのに役立ちます。
Galaxy Digitalの暗号資産管理モデルは、本質的に構造主義哲学の実践です。これは、既存の暗号エコシステムの外で独立して発展するのではなく、伝統的な金融構造と暗号の世界との隙間に埋め込むことで、両者の間の必要な接続点となります。
このようなポジショニングにより、Galaxyは暗号業界の革新による成長の恩恵を享受しつつ、従来の金融機関が慣れ親しんだコンプライアンスフレームワークを提供することで安定した収入を得ることができます。暗号資産がさらに機関化する中で、Galaxyのウォール街の遺伝子と暗号思考を兼ね備えたモデルは、伝統的な資金がデジタル資産の世界に入るための重要な通路となる可能性が高いです。
しかし、Galaxyは多くの課題にも直面しています：暗号市場の強い周期性、規制環境の不確実性、AIインフラへの移行に伴う実行リスクなどです。伝統的なビジネスと革新的なビジネス、周期的なビジネスと安定したビジネスの関係をうまくバランスさせることが、Galaxy Digitalの将来の成長の可能性を決定するでしょう。
最終的に、Galaxy Digitalの成功は単なる一企業の問題ではなく、伝統的金融と暗号世界が効果的に融合できるかどうかの重要な試金石です。その実践は、結果にかかわらず、暗号資産管理の進化の道筋に深く影響を与え、業界全体に貴重な参考を提供します。
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デジタル開発調査レポート:Galaxy Digitalの暗号資産管理を1つの記事で理解する
著者: Zhang Feng
暗号資産がエッジからメインストリームに向かう潮流の中で、Galaxy Digitalは伝統的金融とデジタル資産の世界をつなぐ重要な橋梁として成長してきました。この会社は元ゴールドマン・サックスのパートナーであるマイケル・ノヴグラッツによって設立され、独自の「ウォール街の遺伝子」とフルスタックサービスモデルを活かして、暗号資産管理分野で独自の地位を占めています。本稿では、さまざまな角度からGalaxy Digitalの暗号資産管理の基本モデルを深く解析します。
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I. ウォール街の伝統的な金融遺伝子の暗号の進化
Galaxy Digitalの設立は偶然ではなく、伝統的な金融エリートによるブロックチェーン技術の深い理解に基づく戦略的な配置です。創設者のMichael Novogratzは「ウォール街の製造」の典型的な代表として、高盛で11年間働き、固定収益パートナーとなり、その後、堡塭投資グループに参加してマクロ戦略投資を主導しました。この経験は、彼にマクロ取引、資産ポートフォリオ、国家政策を横断する独自の経験を積ませ、後に暗号金融帝国を構築するための堅固な基盤を築くことになりました。
ノボグラッツは2015年に従来の投資分野から退いた後、ビットコインとその背後にある金融ロジックを真剣に検討し始めました。彼は「暗号世界の流動性はますます深まっているが、構造がない」という体系的な空白を鋭く発見しました。従来の金融に存在する資産管理やマーケットメイキング、清算、ETFの保管といった完全なチェーンは、暗号世界にはほとんど対となるものが存在しません。これこそがGalaxy Digitalが埋めるべき「制度の荒野」なのです。
2018年、ノボグラッツは自腹で3.5億ドルを投資し、カナダのシェル会社ブラッドマー・ファーマシューティカルズを通じて成功裏に上場し、機関向けに全スタックサービスを提供する最初の暗号金融プラットフォームを創出しました。この会社は「ウォール街版のオンチェーン投資銀行」として設計されており、そのサービスリストはゴールドマン・サックスに対抗し、取引構造はシタデルに対抗し、コンプライアンスの道筋はデロイトとアーンスト・アンド・ヤングに対抗しています。
約4年の努力の末、Galaxy Digitalは2025年5月にカナダの取引所からナスダックへの移行を完了し、暗号資産管理に前例のない機関レベルの信頼性をもたらしました。この変化はFASBの会計基準改訂後に起こり、企業は暗号資産を「公正価値」で財務報告に計上できるようになり、「保有資産のコンプライアンス」の道が完全に開かれました。
二、ワンストップ暗号金融サービスプラットフォーム
Galaxy Digitalのコア戦略は、暗号資産の全ライフサイクルをカバーするワンストップ機関プラットフォームを構築し、機関顧客や高ネットワース個人に対して伝統的な金融界と同等の専門レベルのサービスを提供することです。この戦略的ポジショニングは、Novogratzの暗号業界のコアな痛点に対する洞察に基づいています。機関投資家が必要とするのは、投資チャンネルだけでなく、コンプライアンス、保管、リスク管理などの全ての金融インフラです。
(1) 3つの重点事業セグメント
Galaxy Digitalのビジネスアーキテクチャは主に3つのコアセクターを中心に展開されています：
グローバルマーケット部門：取引および投資銀行業務を含み、機関に流動性ソリューションを提供します。2025年第2四半期には、この部門が管理する機関向け貸付口座が27%増加して11億ドルに達し、その信用商品への需要が強いことを示しています。
資産管理業務：異なるニーズの顧客向けに暗号資産投資商品を設計。2025年上半期までに、その資産管理規模は約90億ドルに達する。
デジタルインフラストラクチャソリューション：マイニング、ステーキングプロトコルのサポート、自己管理技術を含みます。現在、Galaxyのステーキング資産規模は315億ドルに達しています。
（二）全価値チェーン統合モデル
Galaxy Digitalのバリューチェーン構築の道筋は、その戦略的思考を反映しています：上流（資産の生成/取得）段階では、ビットコインのマイニング、ベンチャーキャピタル、マーケットメイキングビジネスを通じて資産を取得します；中流（インフラとサービス）段階では、中央集権型取引、店頭取引、機関向けカストディアンなどのサービスを提供します；下流（投資管理/出口）段階では、アクティブ型とパッシブ型の暗号資産ファンドおよびウェルスマネジメントサービスを提供します。
この全産業チェーンのレイアウトにより、Galaxyは暗号資産の生成から流通までの各プロセスの価値を捕らえることができ、同時に顧客にシームレスな接続体験を提供します。例えば、上場企業が暗号資産を配置することを決定した場合、GalaxyはOTC建設サービスを提供するだけでなく、資産の保管、コンプライアンスの開示、さらにはステーキングリターンの最適化を担当し、完全なサービスのクローズドループを形成します。
三、ビットコインから多様な暗号資産エコシステムへ
資産選択において、Galaxy Digitalは段階的な多様化戦略を採用し、初期のビットコイン中心から徐々に暗号エコシステム全体をカバーするように拡大しました。
初期、Galaxyは主にマイケル・セイラーのビットコイン中心のモデルに従っており、これはノボグラッツがビットコインの「デジタルゴールド」特性を認識したことと一致しています。しかし、業界の発展に伴い、Galaxyは徐々にイーサリアム、ソラナ、その他のマイナーな暗号通貨をその資産配分の範囲に取り入れるようになりました。
この多様な戦略は、Galaxyサービスの「暗号資産庫」顧客の間で特に顕著です。例えば、GalaxyはSharpLink Gamingと資産管理契約を締結し、専らそのイーサリアムの資産庫を管理しています。一方で、Galaxy自身も大量のビットコインとイーサリアムを保有しており、2025年第2四半期時点で、そのバランスシートには127億ドルのデジタル資産があり、主にBTCとETHです。
革新的な資産クラスにおいて、Galaxyは鋭い戦略意識を示しています。会社はSolana現物ETFの申請を積極的に推進し、MemecoinやLSDなどの新興資産クラスへの投資にも参加しています。これは、Galaxyが資産選択において主流と革新のバランスを取る戦略を反映しており、主流資産を通じて基本盤の安定を確保しつつ、適度に革新的な資産を配置することで業界の最前線の機会を捉えています。
四、機関レベルの技術と運営アーキテクチャモデル
Galaxy Digitalの暗号資産管理におけるコアの強みの一つは、その機関レベルの技術プラットフォームと専門的な運営構造です。会社は主に二つのタイプの企業財庫参加者にサービスを提供しています：自主管理型企業に対しては、Galaxyは機関レベルの技術プラットフォームを提供し、取引、貸出、ステーキング操作を自ら行えるようにします。一方で、管理を委託したい企業には、Galaxy Asset Managementを通じて包括的な管理戦略とインフラサポートを受けることができます。
**技術システム：自社開発の取引およびリスク管理プラットフォーム。**Galaxyは自社の取引システムを開発し、自己取引と顧客サービスの両方をサポートしています。このシステムは、会社のコア競争力と見なされています。従来の金融機関の取引システムと比較して、Galaxyの自社開発システムはコストが低いだけでなく、暗号通貨の取引特性にもより適応しています。
このプラットフォームは、価格発見、見積もりシステム、カストディサービスなどの複数のモジュールを統合しており、顧客のデジタル資産ウォレットと接続して、完全な取引のクローズドループを形成します。2025年までに、Galaxyは150を超える機関取引相手を持ち、このネットワークを継続的に拡大しています。
**OTC取引と大口資産処理能力。**Galaxy DigitalはOTC取引分野で卓越した能力を発揮しており、特に大口取引を処理する際には市場への影響を最小限に抑えることができます。2025年7月、Galaxyは8万枚のビットコイン（約900億ドル相当）の引き渡しを成功裏に処理し、市場に大きな変動を引き起こすことなく、その取引実行能力を十分に証明しました。
この能力は、Galaxyの強力な流動性ネットワークと豊富な取引経験に由来しています。会社は、大口のマッチングとリスクヘッジサービスを提供できるだけでなく、ダークプール取引システムを通じて市場のパニック売りを回避することもできます。機関投資家にとって、この低インパクトの取引能力は非常に価値があり、Galaxyが一般的な取引所と異なる核心的な優位性でもあります。
5. 複数の収入源の複合構造
Galaxy Digitalは多様な収益モデルを通じて安定した収入構造を構築し、単一事業への依存度を低下させています。その収益源は主に以下のいくつかの部分から成り立っています：
**管理費収入。**Galaxyは協力企業から資産管理費を徴収し、継続的な定期収入を提供しています。SECの文書によると、たとえばSharpLinkとの契約では、Galaxyは年間0.25%から1.25%の範囲で段階的な資産管理費を徴収し、最低でも年間125万ドルです。現在、Galaxyは20以上の暗号資産投資会社と提携しており、約20億ドルの資産を管理し、「持続的な定期収入」を生み出しています。
**取引とマーケットメイキングの収益。**取引業務はGalaxyの収入の主体であり（2024年には会社の426億ドルの総収入の約99%を貢献）、利益率は非常に低く、わずか0.15%です。この業務は、会社の他の高利益業務の機会を創出するための流入経路としての役割を果たしています。
**戦略的投資回収。**Galaxyはその資産部門を通じて戦略的な投資から回収を得ています。2025年第2四半期に、この部門は1.98億ドルの利益を上げました。Michael Saylorの「買うだけ売らない」という戦略とは異なり、Galaxyは戦略的なタイミングで資産を売却し、実際の利益を実現します。
表:2025年第2四半期のGalaxy Digitalの主な収益源の分析
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**新興事業収入。**事業の拡大に伴い、GalaxyはAIインフラストラクチャ分野から新しい収入源を開発しています。会社はCoreWeaveとの15年契約を締結しており、2026年上半期から三段階で年平均10億ドル以上の収入を実現する見込みで、利益率は90%に達します。この高利益率の長期契約は、Galaxyにより安定したキャッシュフローを提供するでしょう。
六、従来の金融リスク管理と暗号革新の組み合わせによるリスク管理
伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ橋として、Galaxy Digitalは伝統的な金融のリスク管理経験と暗号業界の特性を融合させたリスク管理フレームワークを構築しました。
**市場リスク管理。**Galaxyは多様な取引戦略を通じて市場リスクを管理しています。会社は多様で、多方向で、多商品にわたる取引方法を採用し、収益を暗号通貨の価格動向から一定程度切り離しています。市場が低迷している時でさえ、マーケットメイキングや貸付などの業務を通じて収益を得ることができます。
Galaxyは、管理する資産に対して、リスク限度の設定、定期的なストレステスト、ポジションの動的調整を含む積極的なリスク管理戦略を採用しています。このような積極的な管理スタイルは、多くの暗号ネイティブ機関の「バイ・アンド・ホールド」戦略とは対照的です。
**流動性リスク管理。**Galaxyは流動性リスクを非常に重視しており、大量の現金とステーブルコインの準備を維持しています。2025年第1四半期時点で、同社は11億ドルの現金とステーブルコイン、19億ドルの資本準備を保有しています。これにより、市場が激しく変動する際に十分な緩衝スペースを提供しています。
**取引先リスク管理。**取引先の選定において、Galaxyは厳格な基準を実施しています。会社はすべての取引先および顧客が6つのプロセス審査を通過し、厳格にマネーロンダリング防止法を遵守することを求めています。2021年現在、Galaxyは150以上の取引先を持ち、このネットワークは引き続き拡大しています。
七、機関レベルの信頼を構築するためのコンプライアンス基盤
コンプライアンスは、Galaxy Digitalが多くの暗号ネイティブ企業と差別化される核心的な強みであり、機関顧客を惹きつける鍵でもあります。
**規制を積極的に受け入れる。**Galaxyは、多くの暗号企業が規制を回避しようとするのとは異なり、規制を積極的に受け入れる戦略を採用しています。会社はアメリカのSECでケイマン諸島からアメリカへの再編成を完了し、正式にNASDAQに上場しました。このプロセスはSECからの9回のフィードバックと2,500万ドル以上のコンプライアンス投資を経ましたが、Galaxyには機関レベルの信頼性をもたらしました。
**取締役会レベルの政策影響力。**Galaxyは取締役会レベルで強力な政策ネットワークを構築し、暗号企業の中でも極めて稀な「政策影響力」を持つようになりました。取締役会のメンバーには、アメリカ財務省の副助理長を務めたTyler Williamsや、テキサス州の影響力のある不動産およびエネルギーのロビイストDoug Deasonが含まれています。これらの人事配置は、Galaxyと規制機関とのコミュニケーションに重要な架け橋を提供しています。
**コンプライアンスソリューションの革新。**企業が暗号資産を配置する際に直面する財務報告の課題に対して、Galaxyは完全なコンプライアンスソリューションを開発しました。会社は顧客がFASB会計基準の下で資産を記帳する問題を解決する手助けを行い、暗号資産を合法的に財務報告に組み込むことを可能にします。この「コンプライアンス通電」サービスは、Galaxyが企業顧客を引き付ける重要な秘訣となっています。
八、AIインフラへの戦略的転換
暗号業界の周期的な特徴に直面し、Galaxy DigitalはAIインフラへの戦略的な転換を積極的に推進し、ビジネス構造の最適化と収益の安定性の向上を図っています。
2025年、GalaxyはAIスーパーコンピュータサービスプロバイダーCoreWeaveとの15年間の主要賃貸契約を発表し、Heliosデータセンターに現在承認されている800メガワットの総電力をカバーします。この協力により、約7.2億ドルの年次継続収入流と90%のEBITDA利益率がもたらされると予想されています。
Galaxyはテキサス州のHeliosパークに3.5ギガワットの潜在能力を持ち、供給が制限されたAIインフラ市場で有利な位置を占めています。この転換が成功すれば、Galaxyは周期的な暗号取引会社から安定したインフラ運営者への転換を実現するのに役立ちます。
Galaxy Digitalの暗号資産管理モデルは、本質的に構造主義哲学の実践です。これは、既存の暗号エコシステムの外で独立して発展するのではなく、伝統的な金融構造と暗号の世界との隙間に埋め込むことで、両者の間の必要な接続点となります。
このようなポジショニングにより、Galaxyは暗号業界の革新による成長の恩恵を享受しつつ、従来の金融機関が慣れ親しんだコンプライアンスフレームワークを提供することで安定した収入を得ることができます。暗号資産がさらに機関化する中で、Galaxyのウォール街の遺伝子と暗号思考を兼ね備えたモデルは、伝統的な資金がデジタル資産の世界に入るための重要な通路となる可能性が高いです。
しかし、Galaxyは多くの課題にも直面しています：暗号市場の強い周期性、規制環境の不確実性、AIインフラへの移行に伴う実行リスクなどです。伝統的なビジネスと革新的なビジネス、周期的なビジネスと安定したビジネスの関係をうまくバランスさせることが、Galaxy Digitalの将来の成長の可能性を決定するでしょう。
最終的に、Galaxy Digitalの成功は単なる一企業の問題ではなく、伝統的金融と暗号世界が効果的に融合できるかどうかの重要な試金石です。その実践は、結果にかかわらず、暗号資産管理の進化の道筋に深く影響を与え、業界全体に貴重な参考を提供します。