グレースケールレポート：Bittensorが初の「半減期」を迎え、AIハッシュレートTAOがビットコインのデジタルゴールド時代へ

Bittensorが初の半減期を迎え、マイニング報酬が半減、81%のトークンがロックされ需給が逼迫、機関投資家が高い関心を寄せる （前提：Bittensorエコシステム企業xTAOがカナダ証券取引所「XTAO.U」に上場、DCG・Animoca Brandsが投資し分散型AIブームに参入） （背景補足：Bittensor新経済モデル「Dynamic TAO」詳細解説）

分散型AIネットワークBittensor（(TAO)）は、最速で12月14日に初の「半減期」を開始すると発表し、1日あたりの新規発行量が7,200個から3,600個に減少します。トランプ政権が暗号資産規制を緩和し、ウォール街とシリコンバレーが次なる高成長分野を探る中、Grayscaleのレポートでは、この供給ショックがAI版「ビットコインの瞬間」と見なされているほどです。

半減期メカニズム：2,100万枚の分水嶺 Bittensorの半減期はカレンダーに書かれているのではなく、コードに書き込まれています。総供給量が1,050万枚（(上限の半分)）に達すると、ブロック報酬は自動的に半減し、長期的なデフレサイクルに突入します。Grayscale Researchのアナリスト、William Ogden Mooreはこの瞬間を次のように表現しています。 「これはネットワーク成熟のマイルストーンであり、ビットコインが2,100万枚のハードキャップを確認した重要な節目のようなものだ。」

さらに重要なのは、公式情報によればTAOの81%がステーキングされており、流通するトークンが非常に少ないことです。1日あたりの供給量が瞬時に50%減少すれば、市場で取引可能なトークンはさらに希少になり、このような供給ショックは資産の再評価の前兆となることが多いため、TAOがビットコイン初期の希少性ストーリーを再現するのではとの思惑も高まっています。

129個のサブネット：分散型AIのインキュベーター ビットコインがデジタルゴールドなら、Bittensorは「分散型AIのY Combinator」のような存在です。わずか1年でサブネット数は50個強から約129個に急増し、総時価総額は約30億ドルに達しています。それぞれのサブネットは独立したスタートアップのようなもので、Chutesはサーバーレスコンピューティング、RidgesはAIエージェント開発に特化しています。半減期で報酬プールが圧縮される中、サブネット間の競争は一層激化し、このプロセスで非効率なモデルは淘汰され、トークンインセンティブは投機から実用性へとシフトしていくでしょう。

機関投資家：様子見から本格参入へ トランプ政権の緩和的な政策姿勢を受け、機関投資家の動きも加速しています。Polychain CapitalとDCGはこれまでに3.5億ドル超をTAOに投入し、上場企業Oblongも戦略的投資を進めています。一方、欧州で提供されているTAO ETPやGrayscaleの信託商品がコンプライアンスルートを提供し、銀行・保険・ファミリーオフィスなどの初期問い合わせも増加中です。市場関係者は、潜在的なパッシブ買いが半減期後に徐々に発酵すると見ています。

世界の大規模モデルのパラメータ数はすでに10兆を突破し、計算力は新時代の石油とみなされています。そして、希少なTAOの供給はゴールドのように例えられます。半減期はトークンの「インフレ率」を下げ、機械学習自体のトークン化というコンセプトがラボ外で検証される機会にもなります。投資家にとって、Bittensorは「計算力＝通貨」という長期的な賭けを提供します。12月14日以降、トークン希薄化のペースが半減し、市場は現実の資金で評価することになります：分散型AIはビットコインのように、希少性と実用性を掛け合わせることができるのか。

半減期のブロック高はまだ接近中ですが、カウントダウンの心理効果は既に現れています。相場がどう動こうとも、少なくとも2つのことが確定しました：AIの計算力は取引可能でアロケーション可能な資産となり、Bittensorはビットコイン的な希少性メカニズムを選択してその注釈を加えました。供給のゲートが閉まりつつある今、分散型AIの次の1ページは、半減期後に開かれるのかもしれません。

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