新トークン消亡の年

by Shaunda Devens 出典: blockworks 翻訳: Shanoba, Golden Finance

2025年、新しいトークンの評価は大幅に圧縮され、その中でもインフラストラクチャーとゲーム分野の下落幅が最も急激です。

年末が近づくにつれて、この記事では年間資本の実際の流れを振り返ります。まず、指数データは、資金が引き続き大規模で市場に検証された暗号インフラに流れている一方で、投機的なセクターは引き続き調整を続けていることを示しています。その後、2025年に新たに発行されるトークンの損失状況を定量化します。

インデックスパフォーマンス

過去1週間、ビットコインは基本的に横ばい（0.3%上昇）で、伝統的な基準指数であるナスダック指数（1.7%上昇）、金（1.1%上昇）、およびS&P 500指数（0.9%上昇）に対してパフォーマンスが劣っています。12月18日前後、この乖離状況が悪化しました：ほとんどの暗号セクターは大幅に売却されましたが、株式市場は安定しています。これは、今回の下落が暗号業界特有のリスク回避行動であり、広範なマクロ経済の悪化によるものではないことを示しています。

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分散型取引所（DEX）セクター（11%上昇）がすべてのインデックスをリードし、その後に続くのは暗号マイニング企業（9.5%上昇）と2025年の暗号関連株セクター（9.2%上昇）です。分散型取引所の優れたパフォーマンスは主にUNIによって推進されており、その価格は15.4%上昇しました—— これは、UNIのオンチェーン統一提案投票が通過し、6900万枚のUNI（4000万枚の法定票数に達する）に賛成票が投じられたためです。パブリックチェーン（L1）セクター（2%下落）と取引所トークンセクター（2.2%下落）はわずかに損失を出しました。

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人工知能セクターは最もパフォーマンスが悪く（21%の下落）、主にTAOの影響を受けています（21%の下落）。TAOの弱体化は二つの要因に起因している可能性があります。一つは、Bittensorの初の半減イベント（12月14日頃）の後の「利好出尽くし」型の売りです——この半減により日々の発行量が半分に減少しましたが、すぐに増加した需要にはつながりませんでした。もう一つは、全体の人工知能トークンセクターにおける一般的なリスク回避の感情です。

新しいトークンの負の収益のジレンマ

年末が近づいており、2025年の最も厳しい市場のパフォーマンスである新たに発行されたトークンに特に注目する価値があります。最近、Ahboyashの投稿が多くの人の直感的な感覚を具体的なデータで裏付けました。2025年に発行された117種類のトークンのうち、ほとんどの収益はマイナスです。トークンの中央値は上場時の完全希薄化評価額（FDV）から約71%下落しています。117種類のトークンの中で、取引価格が発行評価額を上回っているのはわずか17種類（15%）で、約40%のトークンの下落幅は80%を超えています。

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今回の下落は広範囲に及び、程度も深刻です：100/117種類のトークン（85%）が発行価格を下回っています。損失は主に50%-90%の下落幅に集中しており、この範囲のトークンの数量が最も多いです。

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極端な状況下で、15種類のトークンが90%以上の下落を記録しました。特に注目を集めているプロジェクトには、Berachain（93%下落）、Animecoin（94%下落）、Bio Protocol（93%下落）などがあります。

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全体的に見て、この新しいトークンの完全希薄化評価額は上場時の1390億ドルから現在の540億ドルに縮小しました。これは、ほぼゼロに近いプロジェクトを除外した後、「帳簿上」の完全希薄化評価額が約870億ドル（59%の減少）消失したことを意味します。

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尾部の収益分化は確かに存在しますが、高度に集中しています。最もパフォーマンスが悪いトークンはインフラストラクチャーとゲーム分野に集中しており、Syndicate（93.6%の下落）とAnimecoin（93.6%の下落）が遅れをとっています。一方、パフォーマンスが優れた勝者の多くは2025年下半期に発行され、初期評価が低い後期プロジェクトであり、Aster（745%の上昇）、Yooldo Games（538%の上昇）、Humanity（323%の上昇）が含まれます。