ビットコイン、ステーブルコインは外貨準備に組み入れられるのか？楊金龍：中央銀行の姿勢は変わらないが、時間と状況は変わる

著者：Ariel、暗号都市

立法委員が再びビットコイン、ステーブルコインを台湾の外貨準備に組み込むよう提起 立法委員の葛如鈞氏は昨日、台湾の中央銀行総裁ヤン・チンロン氏に対する質疑で、ビットコインやステーブルコインを台湾の外貨準備の一部として位置づけることができるのかという提案を再度持ち出した。 同氏は、台湾は特殊な地政学的環境に置かれており、将来、海上封鎖や全面的な侵攻といった極端な事態に直面する可能性があるとした。こうした状況では、従来の米ドルや金と比べて、ビットコインには完全にアクセス可能で、主権的に独立しており、かつ支払いに利用できるという特性があるという。 中央銀行がビットコインの価格変動や流動性リスクに懸念を抱く可能性を踏まえ、葛如鈞氏はさらに、政府はまず価格が比較的安定しており、かつ流動性がより高いステーブルコインから着手できると提案し、その利点として越境での流通の利便性、送金・移転の速さ、そしてデジタル環境下で即時に稼働できる点を挙げた。 葛如鈞氏は、政府はリスク分散の観点から取り組み、ステーブルコインを戦略的準備手段として一部に位置づけることの実現可能性を慎重に評価すべきだと主張し、それにより将来のリスクに備えるための革新的な思考を構築することになるとした。

図版出所：葛如鈞 Threads ｜ 立法委員葛如鈞が再びビットコイン、ステーブルコインを台湾の外貨準備に組み込むよう提起

ヤン・チンロン：現在の姿勢は変わらないが、時代と状況は変わる 葛如鈞氏の提案に対し、中央銀行総裁ヤン・チンロン氏は質疑の場で、中央銀行はビットコインとステーブルコインをあわせて検討するものの、両者を外貨準備の戦略的準備として一部に位置づけることに関する態度は、現時点では変わっていないと回答した。 中央銀行が昨年まとめた報告書の結論は、ビットコインは現在、台湾の中央銀行の準備資産としては適していないというものだった。戦争状況下での携行性などの潜在的優位性があったとしても、激しい価格変動、流動性リスク、資産安全保障とカストディ（保管）リスク、そして監督・規制の枠組みが未成熟であることから、依然として懸念がある。 既存の立場を維持する一方で、ヤン・チンロン氏は「時代と状況は変わる」とも補足し、事態が変化したときには中央銀行の判断も必要な調整を行わなければならないと説明した。 質疑内容の文脈だけに限ってみると、この発言は、開放的な調整を維持するという保守的な言い回しに寄っており、中央銀行が現段階で暗号資産の購入を準備資産として行う意欲は依然として非常に低い。

中央銀行が評価報告書でステーブルコインの決済形態を確立 ステーブルコインの検討において、中央銀行は昨年も報告書を出し、ステーブルコインを担保となる資産の出どころにより「高品質な資産で担保する者」、「暗号資産で担保する者」、そして「無担保のアルゴリズム型」の3つのタイプに分類した。 中央銀行はステーブルコインを、「既存の電子決済システムの性質に近い決済型の価値貯蔵媒体のデジタル進化」と定義し、さらに、暗号資産市場における新台湾ドル建てでの需要は依然として小さく、ステーブルコインの発行が国内の決済システムや通貨供給に与える影響は限られており、将来もし新台湾ドルのステーブルコインを開放する場合は、電子決済事業者に求める準備金の積み立てと同様の要件になるだろうと考えている。

世界の中央銀行の姿勢は保守的で、葛如鈞は短期では実現が難しい可能性を指摘 中央銀行は昨年の報告書で、世界の中央銀行の実に93%がデジタル資産を保有する意向はないとすでに述べており、欧州中央銀行や米連邦準備制度理事会（FRB）を含む国際機関も、準備としてのビットコインに対してはいずれも保守的な立場をとっている。 多くの意見は、ビットコインには内在する価値が乏しく、現段階では中央銀行の準備資産としての役割を担えないとしている。 台湾は現在、刑事捜査での差し押さえによって累計で210.45枚のビットコインがある。総時価は約1,800万米ドルで、台湾を世界の上位10大ビットコインの政府保有者の一角に入れることにはなるとしても、これらの資産はすべて金融犯罪や違法案件の差し押さえによるものだ。 法務部は現在、差し押さえたビットコインを換金して保管するのかどうかを宣言しておらず、また、それを国家戦略準備に組み込む計画もまだ確立されていない。 国際的に実質的な先例が乏しく、かつ台湾の中央銀行の態度が明確に保守的である状況では、立法委員がビットコインやステーブルコインを公式の外貨準備に組み込むよう提案したとしても、短期的には実現が難しいだろうし、「時代と状況は変わる」もまた、開放的な調整をめぐる保守的な言い回しにすぎない。 台湾のビットコイン、ステーブルコインの戦略的準備の夢は、依然として外貨準備の本質、中央銀行の中核的な職責、国際事例との適合性に立ち返って検討する必要がある。それが果たして国家の金融システムにおける「加点項目」になるのか、それとも誤解を招く技術物語になるのか、見極めよう。