ソース: Barron Chinese
アクティブマネジメント戦略の別の「黄金時代」がもうすぐやってくるかもしれません。
2025年初頭以降、S&P500種株価指数をアウトパフォームした個別銘柄の数が大幅に増加しており、過去2年間に株式市場の上昇が一握りの銘柄に集中していたという事実に変化があり、ベンチマーク指数のアウトパフォームに焦点を当てた投資家により多くの機会が開かれています。
先週金曜日（2月21日）の終値時点で、S&P 500指数は今年に入って2.4%上昇し、成分株の49%はこの指数の上昇率を上回っています。
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MarketWatchのFactSetデータの分析によると、これが続けば、2022年以来最も強い上昇参加率となるでしょう。 これまでのところ、これは過去2年間のS&P 500とその構成銘柄のパフォーマンスからも大きく乖離しています。
2023年と2024年に、わずか30%未満の構成株が市場を上回りました。その中で最も優れたパフォーマンスを発揮したのは、NVIDIA（(NVDA）などのごくわずかな大型株でした。これらの銘柄の支援を受けて、S&P 500指数は2年連続で20%以上上昇しました。
1998年と1999年以来、S&P 500指数はほんのわずかな構成銘柄の上昇にこれほど依存していませんでした。
金融専門家は、この変化に加え、オプション取引業者の期待する個別株のパフォーマンスの分散度の上昇が、苦境に陥っているアクティブファンドマネージャーにとって好機を示しているかもしれないと指摘しています。
IDX Advisorsの最高投資責任者であるベン・マクミラン(（Ben McMillan)）は、「分散はアクティブファンドマネージャーにとって有利だ。」と述べました。彼は、アクティブ管理戦略の別の「黄金時代」が間もなく来るかもしれないと考えています。
S&P 500構成銘柄の短期的な予想パフォーマンスの変化を測定するCBOE分散指数(Cboe分散Index)は、最近上昇傾向にあり、1月末には3年ぶりの高値を記録しました。
シカゴ・オプション取引所のグローバルマーケット(Cboe Global Markets)のデータによると、通常、企業が四半期報告を公表すると、Cboe分散度指数は下がる傾向がありますが、過去数週間、この指数は下がらずに上昇しています。
この状況が発生する理由はいくつかあります。一つは企業業績の質であり、ウォール街が予想していたように、第四四半期の利益成長を示す企業の数が増加し始めたことです。これまでは、利益成長は科学技術の「ビッグセブン」に高度に集中していました。
もう1つの理由は、米国市場と経済の先行き不透明感の上昇です。投資家はトランプの政策議程の潜在的なリスクとリターン、一部の企業が人工知能関連インフラへの大規模投資が賢明かどうか、そして米国経済の潜在的な実力に疑問を投げかけています。(
シカゴオプション取引所のデリバティブ市場情報担当マンディ·シュー)Mandy Xu(は、「投資家が人工知能、関税、経済の見通しに対する懸念を引き続き抱いている状況でも、個別株の波乱は非常に高い」と述べています。
S&P Dow Jones Indices)のデータは、時間の進行に後、アクティブ・マネージメント型ファンドは一般に持索指数を超越しようとしています。最近このような現象はもしたりするのが、アクティブ・マネージメント型ファンドのアインドになります。
過去2年間、能動的なファンドマネージャーがNVIDIAなどの「7つの巨人」やPalantir Technologies (PLTR)、Vistra (VST)などの他の人気のあるモーメンタム株に賭けなかった場合、彼らがS&P 500指数を下回っていることはほぼ確実です。
S&P Dow Jones Global Indices(は、アメリカおよび他の市場のアクティブ運用型ファンドの総合的なパフォーマンスデータを定期的に発表し、最新の更新は昨年10月に行われ、2024年上半期のファンドのパフォーマンスを網羅しており、株式市場の集中度が高まる中、株式選択者が直面する課題を浮き彫りにしています。
スタンダードアンドプアーズダウジョーンズインデックスアメリカ指数投資戦略責任者アヌ·ガンティ)アヌ·ガンティ(は、昨年10月のプレスリリースで「2024年上半期は、特に米国株やグローバル株に焦点を当てたファンドにとって、積極的な運用型ファンドにとってさらなる挑戦が待ち受けている可能性があります。」と述べました。
最近、情報技術などの高い評価を得ている株式の上昇が停滞している一方で、安い評価の消費必需品、金融、医療株が今年強いスタートを切っており、'セブン・ジャイアント'のほとんどの株が苦戦する中、これらの株が代わりを務めています。
それでも、ClearBridge Investmentsの分析によると、S&P 500指数の上位10銘柄（「ビッグテック」を含む）は依然として指数全体の37%以上を占めています。
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しかし、ClearBridgeの経済および市場戦略責任者であるジェフ・シュルツ)Jeff Schulze(は、高い集中度は少なくとも2024年のピークから下がっており、これは指数内の小規模株が引き続きリードする可能性があることを示しているかもしれません。
シュルツは述べています。過去において、S&P 500指数の集中度が24%の水準を超えた後、その後の数年間、等重量S&P 500指数は通常、時価総額加重S&P 500指数を上回る傾向があると。1989年以来、96%のケースでこのような状況が続いています。
これは比較的小規模な研究サンプルです。このパターンがまだそれほど長い間存在しているわけではありませんが、現時点ではこのパターンは続いているようです。月曜日（2月24日）時点で、S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）は今年に入ってほぼ3%上昇しています。一方、S&P 500指数は2.3%上昇しています。
その他の株式市場も、欧州や中国の株式市場を追跡し、今年の人気株価指数は2桁の上昇率を記録しています。
主動運用型ファンドが市場を上回るのが難しいため、ますます多くの投資家が安価な指数ETFに資金を投入しています。Vanguard S&P 500 ETF )VOO(は最近、SPDR S&P 500 ETF Trust )SPY(を上回り、米国の上場ETFの中で最大の資産規模6320億ドルを管理しています。
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S&P 500の集中度が低下しており、現在は株式選択者の市場です
ソース: Barron Chinese
アクティブマネジメント戦略の別の「黄金時代」がもうすぐやってくるかもしれません。
2025年初頭以降、S&P500種株価指数をアウトパフォームした個別銘柄の数が大幅に増加しており、過去2年間に株式市場の上昇が一握りの銘柄に集中していたという事実に変化があり、ベンチマーク指数のアウトパフォームに焦点を当てた投資家により多くの機会が開かれています。
先週金曜日（2月21日）の終値時点で、S&P 500指数は今年に入って2.4%上昇し、成分株の49%はこの指数の上昇率を上回っています。
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MarketWatchのFactSetデータの分析によると、これが続けば、2022年以来最も強い上昇参加率となるでしょう。 これまでのところ、これは過去2年間のS&P 500とその構成銘柄のパフォーマンスからも大きく乖離しています。
2023年と2024年に、わずか30%未満の構成株が市場を上回りました。その中で最も優れたパフォーマンスを発揮したのは、NVIDIA（(NVDA）などのごくわずかな大型株でした。これらの銘柄の支援を受けて、S&P 500指数は2年連続で20%以上上昇しました。
2025年初にS&P 500をリードする株の数が大幅に増加
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1998年と1999年以来、S&P 500指数はほんのわずかな構成銘柄の上昇にこれほど依存していませんでした。
金融専門家は、この変化に加え、オプション取引業者の期待する個別株のパフォーマンスの分散度の上昇が、苦境に陥っているアクティブファンドマネージャーにとって好機を示しているかもしれないと指摘しています。
IDX Advisorsの最高投資責任者であるベン・マクミラン(（Ben McMillan)）は、「分散はアクティブファンドマネージャーにとって有利だ。」と述べました。彼は、アクティブ管理戦略の別の「黄金時代」が間もなく来るかもしれないと考えています。
S&P 500構成銘柄の短期的な予想パフォーマンスの変化を測定するCBOE分散指数(Cboe分散Index)は、最近上昇傾向にあり、1月末には3年ぶりの高値を記録しました。
オプショントレーダーは、今後1ヶ月間、S&P500構成株のパフォーマンスがさらに分散すると予想しています
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シカゴ・オプション取引所のグローバルマーケット(Cboe Global Markets)のデータによると、通常、企業が四半期報告を公表すると、Cboe分散度指数は下がる傾向がありますが、過去数週間、この指数は下がらずに上昇しています。
この状況が発生する理由はいくつかあります。一つは企業業績の質であり、ウォール街が予想していたように、第四四半期の利益成長を示す企業の数が増加し始めたことです。これまでは、利益成長は科学技術の「ビッグセブン」に高度に集中していました。
もう1つの理由は、米国市場と経済の先行き不透明感の上昇です。投資家はトランプの政策議程の潜在的なリスクとリターン、一部の企業が人工知能関連インフラへの大規模投資が賢明かどうか、そして米国経済の潜在的な実力に疑問を投げかけています。(
シカゴオプション取引所のデリバティブ市場情報担当マンディ·シュー)Mandy Xu(は、「投資家が人工知能、関税、経済の見通しに対する懸念を引き続き抱いている状況でも、個別株の波乱は非常に高い」と述べています。
S&P Dow Jones Indices)のデータは、時間の進行に後、アクティブ・マネージメント型ファンドは一般に持索指数を超越しようとしています。最近このような現象はもしたりするのが、アクティブ・マネージメント型ファンドのアインドになります。
過去2年間、能動的なファンドマネージャーがNVIDIAなどの「7つの巨人」やPalantir Technologies (PLTR)、Vistra (VST)などの他の人気のあるモーメンタム株に賭けなかった場合、彼らがS&P 500指数を下回っていることはほぼ確実です。
S&P Dow Jones Global Indices(は、アメリカおよび他の市場のアクティブ運用型ファンドの総合的なパフォーマンスデータを定期的に発表し、最新の更新は昨年10月に行われ、2024年上半期のファンドのパフォーマンスを網羅しており、株式市場の集中度が高まる中、株式選択者が直面する課題を浮き彫りにしています。
スタンダードアンドプアーズダウジョーンズインデックスアメリカ指数投資戦略責任者アヌ·ガンティ)アヌ·ガンティ(は、昨年10月のプレスリリースで「2024年上半期は、特に米国株やグローバル株に焦点を当てたファンドにとって、積極的な運用型ファンドにとってさらなる挑戦が待ち受けている可能性があります。」と述べました。
最近、情報技術などの高い評価を得ている株式の上昇が停滞している一方で、安い評価の消費必需品、金融、医療株が今年強いスタートを切っており、'セブン・ジャイアント'のほとんどの株が苦戦する中、これらの株が代わりを務めています。
それでも、ClearBridge Investmentsの分析によると、S&P 500指数の上位10銘柄（「ビッグテック」を含む）は依然として指数全体の37%以上を占めています。
S&P 500の集中度は歴史的水準に比べて非常に高いままです
! [])https://img.gateio.im/social/moments-b8da77c4370f89e5e168e67654357543(
しかし、ClearBridgeの経済および市場戦略責任者であるジェフ・シュルツ)Jeff Schulze(は、高い集中度は少なくとも2024年のピークから下がっており、これは指数内の小規模株が引き続きリードする可能性があることを示しているかもしれません。
シュルツは述べています。過去において、S&P 500指数の集中度が24%の水準を超えた後、その後の数年間、等重量S&P 500指数は通常、時価総額加重S&P 500指数を上回る傾向があると。1989年以来、96%のケースでこのような状況が続いています。
これは比較的小規模な研究サンプルです。このパターンがまだそれほど長い間存在しているわけではありませんが、現時点ではこのパターンは続いているようです。月曜日（2月24日）時点で、S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）は今年に入ってほぼ3%上昇しています。一方、S&P 500指数は2.3%上昇しています。
その他の株式市場も、欧州や中国の株式市場を追跡し、今年の人気株価指数は2桁の上昇率を記録しています。
主動運用型ファンドが市場を上回るのが難しいため、ますます多くの投資家が安価な指数ETFに資金を投入しています。Vanguard S&P 500 ETF )VOO(は最近、SPDR S&P 500 ETF Trust )SPY(を上回り、米国の上場ETFの中で最大の資産規模6320億ドルを管理しています。