加密貨幣市場趨勢分析與展望

本週末，我有更多時間思考市場動向，在此分享一些見解。

加密貨幣市場的整體走勢可能要到九月後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性限制和季度末倉位調整，真正的市場動態可能要等到八月假期結束、市場參與者回歸後才會顯現。近期市場活動顯示，大多數小幣種上漲主要源於空頭擠壓。交易者受之前反彈影響，追逐勢頭，但缺乏長期持有者支撐。如預期般，大部分急漲的代幣隨後經歷了同樣劇烈的下跌。

以太坊出人意料地反彈，而AI和某些幣種等之前受挫較重的板塊引領了這波反彈。相比之下，具有實際用途、強大基本面或回購機制的代幣展現出更強韌性，不僅在下跌期間更穩健，恢復也更快速。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX雖屬於幣的範疇，但其結構截然不同。從這些現象中，我們可以得出以下洞見：

1. 比特幣需求真實且持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入市場。當前支持BTC的資本性質與往期截然不同，這也是爲何大規模BTC清算不太可能發生，除非受到重大宏觀事件觸發。

2. 小幣種內部分化加劇

長遠來看，資金會回流小幣種，但不會全面鋪開。只有那些具備明確用途和實際應用場景的代幣才有望吸引這些資金。這就是爲何我認爲以太坊將跑贏某些公鏈。監管明晰度、不斷增長的去中心化金融使用率、通縮結構以及質押需求共同形成了強大的正向循環。此外，由於ETH長期未能達到預期，仍有邊緣買家在場外等待。

3. 風險投資支持的代幣存在結構性風險

代幣解鎖將持續對價格走勢構成壓力。在流動性不足的情況下，驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了上行空間。這也是爲何我認爲在中心化交易所上市的高估值代幣未來前景不佳。某些生態系統的代幣尤其面臨持續賣壓，這源於其驗證者獎勵結構。

4. 熱門幣種的結構性優勢

這類幣種通常具有結構性優勢：無風險投資解鎖、公平發行，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制，如同早期週期一樣發揮了作用。

然而，我認爲這個階段正在結束。某些平台的代幣生成事件和特定幣種的推出標志着這類幣種關注度的頂峯。此後，人們對這類幣種的興趣開始減退。即便在四月的反彈中，某些公鏈的表現也不如ETH——如果每個人都已持有了這些代幣，當熱度消退時，誰會成爲邊緣買家呢？

部分熱門幣種可能仍有不錯表現，尤其是那些在加密貨幣社交媒體之外，如短視頻平台或圖片社交平台上，通過知名人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱的財富效應。但"可愛動物幣"作爲alpha的時代已然終結。只有那些擁有強大故事和廣泛市場認知的幣種——人們能夠集體認同的事物——才具有真正的投機價值。

5. 未來市場趨勢

如果熱門幣種不再是機會所在，那麼下一個風口在哪裏？

我的看法是：人工智能與加密貨幣的結合。

如果你關注了我的動態，你會知道我在這個週期中的大部分操作——在某些公鏈和風險投資支持的代幣早期之後——都集中在熱門幣種和AI上。

就像去中心化金融熱潮一樣，大多數早期AI項目在炒作後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在這個熊市中悄然構建。我們已經看到其中一些項目在鏈上嶄露頭角。

隨着熱門幣種利潤枯竭，注意力自然會轉向新的敘事。AI憑藉其明確的實用性，很可能成爲下一個焦點。

許多AI與加密結合的項目採用公平發行模式，呼應了某些成功項目的敘事。

這就是爲什麼我在市場平靜期間研究並提前布局這個領域。現在無需急於建立全部倉位，但我相信，如果市場再次出現強勁漲，這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。