IMF 警告分散的穩定幣規範造成監管障礙

來源：DefiPlanet
原始標題：IMF 警告分散的穩定幣規則造成監管障礙
原始連結：https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

快速摘要

• IMF 指出美國 GENIUS 法案、歐盟 MiCA 及其他框架存在監管拼湊情況，使發行者能利用監管較寬鬆的司法管轄區。
• 穩定幣在多條區塊鏈上的擴散帶來互操作性問題，並加劇國債市場的贖回風險。
• 呼籲全球統一儲備、贖回及反洗錢標準，將「同一活動、同一風險」原則應用於全球。

IMF 的穩定幣監管關切

國際貨幣基金組織（IMF）發佈報告，警告各國監管不一致成為有效監管快速擴張的穩定幣產業的主要障礙。

這些差異包括在部分地區將穩定幣歸類為證券，在其他地區則視為支付工具或未受監管資產，使發行者能從寬鬆司法管轄區運作，卻服務於監管更嚴格的市場，助長套利並削弱反洗錢努力。

全球穩定幣市場規模已超過$300 億美元，主要以美元掛鉤，這種分裂威脅金融穩定，可能觸發大規模贖回，進而影響短期資金及貨幣政策傳導。

穩定幣能擴大金融接觸並推動創新，但同時可能引發貨幣替代與市場波動。全球合作監管至關重要。

分裂加劇技術與監管風險

隨著穩定幣在無法互通的區塊鏈和交易所擴散，技術挑戰也加劇，推高交易成本並阻礙高效全球支付。IMF 指出，穩定幣發行者、託管人、加密貨幣交易所和基金間的關聯，擴大了數位資產傳導至傳統金融的連鎖風險。

美國 GENIUS 法案規定嚴格的儲備要求並禁止帶收益的穩定幣，與歐盟 MiCA 的銀行集中度要求形成對比，導致流動性池分割及跨境結算障礙。

呼籲全球標準以減緩威脅

為解決這些問題，IMF 建議統一定義、高品質流動性資產儲備（如短期國債），以及1:1贖回保障。強調國際在監管及執法上的合作，與金融穩定委員會及國際清算銀行的努力保持一致。在國債曝險及穩定警告等審查升溫下，報告強調只要風險獲得一致管理，穩定幣在支付創新方面大有潛力。

國際貨幣基金組織已就代幣化市場的快速擴張發出重要警告，指出該技術雖承諾提升效率與接近即時結算，但也帶來嚴重的系統性風險。主要擔憂在於，通過智能合約自動化清算和結算會大幅放大市場波動，導致更劇烈、更頻繁且影響更廣泛的閃崩。此外，市場於不同平台碎片化，威脅總體流動性，促使 IMF 建議歷史經驗表明該產業最終必然面臨更嚴格、更廣泛的政府監管。該產業已從小眾主題發展為主流政策焦點。