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日本央行按部就班加息,實際利率仍處低位
【鏈文】日本央行下周的動作基本已成定局。據接近決策層的人士透露,央行將維持繼續加息的態度,但會改變溝通策略——不再刻意強調加息目標,轉而靈活闡述後續步伐將根據經濟反應靈活調整。
市場這邊早就吃透了邏輯。植田和男行長提前放風12月加息,利率從0.5%升至0.75%的預期已完全消化。現在大家關心的是,央行究竟打算把利率拉到什麼程度才算"中性"?
央行的新想法是,雖然內部會更新一下對中性利率水平的估計,但由於預測本身就充滿不確定性,他們不打算把這個估計作為加息路線圖的主要參照。轉而用另一種方式解釋——未來每一步加息都得看上一步的效果:銀行貸款會怎麼變、企業融資條件能否改善、經濟活動是否真的被抑制了。
消息人士的觀點倒是一致的:日本的實際利率現在有多低啊。這意味著央行有充足的空間分階段溫和推進加息,完全不必急。換句話說,這波加息周期才剛開始。