QCP：聖誕周流動性收縮，加密市場維持區間震蕩

12 月 23 日，QCP 發布每日市場觀察稱，隨着聖誕假期臨近，加密市場流動性明顯走弱。盡管黃金價格創下歷史新高，比特幣仍維持區間震蕩。數據顯示，主要交易所 BTC 永續合約未平倉量一夜減少約 30 億美元，ETH 永續合約未平倉量下降約 20 億美元，顯示市場正在主動去槓杆而非重新加倉。流動性收縮令市場在假期期間的雙向擠壓風險仍然偏高。歷史上，比特幣在聖誕周通常會出現 5%–7% 的價格波動，多與年末期權集中到期有關。本週五將迎來大規模到期，約 30 萬張 BTC 期權合約（約 237 億美元）及 44.6 萬張 IBIT 期權到期，其中 CEX 超過 50% 的未平倉合約集中在節禮日到期，主要執行價位在 10 萬美元與 8.5 萬美元，最大痛點位於 9.5 萬美元附近。近期數據顯示，8.5 萬美元看跌期權未平倉量有所下降，而 10 萬美元看漲期權持倉保持相對穩定，反映市場仍對「聖誕行情」保留有限樂觀預期。同時，風險逆轉指標顯示市場情緒較前 30 天有所緩和，但整體仍略偏空。分析認爲，除期權資金流外，年底稅務止損操作也可能在低流動性環境下放大短期波動。不過，從歷史經驗看，假期行情往往在 1 月流動性回歸後均值回歸。在缺乏明確方向性突破的情況下，加密市場短期內或繼續維持震蕩格局。