聯準會領導班子或迎變局，全球市場風險情緒降溫，科技股齊聲下行

核心市場行情回顧

週五全球股市承壓下滑，美股三大指數悉數走低。道瓊斯指數下跌0.51%，標普500指數跌1.07%，那斯達克綜合指數更是重挫1.69%。歐洲股市亦無一倖免，德國DAX 30指數下降0.45%，法國CAC 40指數下跌0.21%，英國富時100指數則下滑0.56%。

數位資產方面，比特幣目前報價87.89K美元，24小時漲幅達0.75%；以太坊報價2.96K美元，24小時漲幅0.72%。黃金小幅上揚0.47%，報收4299.2美元/盎司，而原油則呈現疲弱，WTI跌0.67%至57.5美元/桶。外匯市場中，美元指數小幅走高至98.39，日圓相對美元升值0.17%。

美債市場波動加劇，十年期國債殖利率上升至4.18%，上升3個基點；30年期國債殖利率攀升至4.84%，創9月以來新高；2年期國債殖利率則回落至3.52%。

港股方面，恒指夜市期指收報25735點，較昨日恒指收市25976點下水242點。

聯準會主席人選生變，降息預期與獨立性隱憂並存

川普近日表明，傾向於由前聯準會理事沃什（Kevin Warsh）接替現任主席鮑威爾的職位，其次考慮白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）。在兩人當中，沃什獲得川普的首要青睞。這一表態在華爾街引發積極迴響，相比之下，哈塞特因可能對白宮降息訴求過度順從而面臨質疑，市場擔憂這可能削弱聯準會的獨立性。

然而，川普同時強調，下任聯準會領導班子應就利率政策徵詢其意見，並表示期待一年後利率水準降至1%甚至更低，以減輕美國財政部在管理30萬億美元政府債務時的融資負擔。鮑威爾將於明年5月任期屆滿，結束其8年的任期。值得注意的是，鮑威爾曾多次拒絕川普的激進降息提議，引發總統的多次公開批評。

國債收益率創高，通脹擔憂成焦點

美國長期公債承壓，30年期國債殖利率升至9月初以來的新高水準。本週該期限一度攀升至4.86%，累計上漲約5個基點。這一動向反映出市場對通脹前景的深層憂慮。芝加哥聯儲主席古爾斯比與堪薩斯聯儲主席施密德均表示，通脹風險是支撑其維持當前政策立場、反對進一步降息的主要理由。

策略師Edward Harrison指出，古爾斯比對通脹的擔憂表明，美國國債面臨下行風險。儘管交易員仍預期至2026年底前會有兩次25個基點的降息，但這類聲音凸顯了政策制定者內部的分歧。

人工智慧支出擔憂加劇，風險情緒明顯降溫

隨著公債殖利率持續攀升，加之投資者對AI公司龐大資本支出與收益回報存在疑慮，全球市場風險偏好顯著轉冷。科技股成為首當其衝的板塊，博通股價盤後一度漲逾3%，但最終仍未能扭轉整體頹勢。

高盛展望樂觀，料標普明年漲幅逾一成

儘管短期市場波動加劇，投資銀行高盛仍維持對美股的樂觀態度。該行重申標普500指數2026年目標為7600點，較當前水準仍有約10%的上漲空間。高盛預計標普500成分股的每股盈利明年將增長12%，2027年再增10%；其中AI帶動的生產力提升預計分別貢獻0.4和1.5個百分點的增幅。

公司業績面面觀

博通業績超預期，AI晶片營收創新高

晶片設計大廠博通公佈四季度成績單：淨利按年增長97%至85億美元，調整後每股盈利1.95美元，勝過華爾街預期的1.86美元；營收按年增28%至180億美元，超越預期的175億美元。

其中，半導體解決方案業務的AI晶片銷售額達110.7億美元，按年增長22%，超出市場預期。基礎設施軟件銷售額69.4億美元，增幅26%，同樣優於華爾街預期。

展望第一季，博通預計營收約191億美元，按年增28%，高於先前預期的183億美元。首席執行官Hock Tan透露，公司預計第一季AI晶片銷售額將年度增長一倍，達82億美元，涵蓋客製化AI晶片及AI網路晶片。

甲骨文債券風險升高，違約風險指標創16年新高

科技巨頭甲骨文的債券市場表現堪憂。彭博稍早報導，甲骨文涉及OpenAI的數據中心完工延期，從原定2027年推遲至2028年，原因涉及勞動力與原材料短缺。甲骨文隨即予以否認，聲明所有與OpenAI的合約承諾未變，工程進度按計畫進行。

然而市場信心已動搖。甲骨文9月發行的180億美元高級債券持續下跌，投資者帳面損失已擴大至約13.5億美元。該債券於2035年到期，票面息率5.2厘，其5年期信貸違約掉期溢價週五擴大至1.71個百分點，高於可比美債，且孳息率已達5.9厘，超越垃圾債平均5.69厘的水準。這標誌著甲骨文債券面臨16年來最高的違約風險指標。

馬斯克旗下SpaceX擬明年上市，萬億美元富豪機遇浮現

根據多項報導，馬斯克旗下太空探索技術公司SpaceX有望在明年中後期啟動上市程序，目標估值約為1.5萬億美元，與沙特阿美2019年IPO時的1.7萬億美元估值相近。馬斯克持有SpaceX約42%的股權，這意味著若上市圓滿達成，馬斯克有望成為全球首位萬億美元資產的富豪。

地緣政治與政策面新動向

美白關係面臨轉機，制裁解除與特赦並行

美國與白俄羅斯關係出現積極信號。美國宣佈解除對白俄羅斯鉀肥的制裁，作為回應，白俄羅斯總統盧卡申科宣佈特赦123名在押人員，涵蓋來自多國的間諜罪、恐怖主義罪與極端主義罪名囚犯。其中包括2022年諾貝爾和平獎得主、白俄羅斯人權活動人士比亞利亞茨基（Ales Bialiatski），以及反對派領袖科列斯尼科娃等。

比亞利亞茨基因2023年走私與資助活動被判監10年，獲釋後表示對重獲自由感到意外，並聲稱白俄羅斯仍有超過1000名政治犯。盧卡申科並承諾採取措施阻止氣球自白俄羅斯領土飛往鄰國立陶宛，該問題曾多次導致立陶宛首都維爾紐斯機場暫停航班。

美國制裁委內瑞拉運油輪，香港旗輪船在列

美國財政部向委內瑞拉6艘運油輪及相關公司實施制裁，其中包括懸掛香港區旗的TAMIA號油輪，由英國註冊的中海船舶服務有限公司營運。制裁指控涉及欺詐與不安全航運行為，相關船隻持續為委內瑞拉馬杜羅政權提供資金支持。美方指控這些運油輪載運委內瑞拉石油至亞洲，多次篡改信號以掩蓋位置與裝卸活動。

川普對明年政治局勢表達不確定性

川普接受《華爾街日報》採訪時表示，對共和黨能否在明年中期選舉中保持眾議院控制權感到不確定，原因在於其經濟政策仍需時間發揮效能。川普稱其政策部分涉及吸引外資投資美國經濟轉型，但落地時間難以預測。

談及最高法院對美國全球對等關稅制度的審議，川普強調，若法院反對將帶來負面影響，他將考慮採用其他徵稅方式，但效率必將大幅下降。川普認為當前通脹乃前任遺留問題，相信數月後選戰展開時通脹情況將有改善。

重點關注事項

• 中國11月社會消費品零售總額同比數據
• 中國11月規模以上工業增加值同比數據
• 歐元區10月工業產出月率
• 加拿大11月CPI月率
• 美國12月紐約聯儲製造業指數
• 聯準會理事米蘭發表講話
• 美國12月NAHB房產市場指數
• 聯準會威廉姆斯就經濟前景發表講話