從狂野幻想到實用現實：Solana Breakpoint 2025 展示了加密貨幣成熟的哪些面向

加密貨幣產業齊聚阿布達比，參加Solana Breakpoint 2025 (2025年12月11-13日)，展現出一個矛盾：儘管在技術突破和區塊鏈的實際應用方面取得了重大成就，氛圍卻帶有明顯的疲憊感。三位產業資深人士——投資者Jason Choi、Kamino聯合創始人Marius，以及Sigil基金的首席投資官Daddy Fiskantes——對於這個正經歷根本轉型的產業，提出了截然不同但互補的觀點。他們的觀察揭示了一個逐漸遠離投機熱潮、走向機構整合的行業，曾經的狂野幻想已轉變為實際運作的現實。

表面之下的不安：產業在轉型中的掙扎

Jason Choi原本期待在Breakpoint感受到典型的加密會議能量，但他卻遇到他所描述的近期產業聚會中最壓抑的氛圍。儘管活動組織完美，但與企業家、風投和交易者的對話中，普遍瀰漫著疲憊感。風投表現大幅惡化，創紀錄的贖回潮耗盡基金資金。新項目越來越多地報告負淨資產值。許多創始人似乎都在自動駕駛狀態下運作——靠著慣性而非信念維持生計。

這種不適不僅僅是暫時的市場低迷所致。在2019、2022和2023年初的熊市中，加密會議仍保持其特有的活力。與會者真心相信加密和去中心化最終會達到像人工智慧今天所擁有的變革性地位，但這種信念已大多消逝。

Choi觀察到，剩餘的熱情主要集中在穩定幣和永續衍生品交易所——這些領域主要關注金融效率，而非系統性轉型。像DePIN和DeSci這些新興領域引發討論，但相較於更廣泛的市場仍屬邊緣。曾經激勵產業的革命性敘事，已讓位於更平凡的：逐步的金融創新。

重新定位：狂野幻想轉變為區塊鏈基礎建設

然而，Marius對同一事件的解讀卻截然不同。Choi看到的是壓抑，而Marius則認為這是有史以來最務實的Breakpoint會議。差異在於視角：Choi哀嘆缺乏革命熱情，而Marius則慶祝實用、具體的應用案例的出現。

這種轉變體現在與會者的組成和對話質量上。Marius遇到的參與者是真正有實際需求的利益相關者——不是投機者或意識形態者，而是建設者和企業。這個群體的規模令他驚訝，代表著一個根本的重新定位：產業已經比喻性地“穿回了襯衫”，將純粹敘事的傳教士式 swagger，轉向了基礎建設建設者的正式專業。

當將2025年的Breakpoint與五年前的產業狀況相比，這種轉變的規模就更為明顯。當時看似不可能或純粹是理想的——例如24/7全球代幣化交易股票、債券和基金，持續在Solana上運行，沒有市場休市——如今已成為實際運作的現實。這些曾被傳統金融界視為不切實際的狂野幻想，如今已轉化為估值達兆美元的具體市場機會。Marius認為，早期預言者並非空想，他們的長期論點得到了市場基本面支持。

這個生態系的健康，現在取決於領導層的素質與意圖。Marius強調，生態系的活力來自頂層——當組織領導展現出動態而非自滿，組織的活力就會隨之而來。除了明顯的建設者外，他還指出，較少為人知但關鍵的角色——致力於基礎建設開發、工具、政策研究和媒體傳播的人士——也在逐漸定義著生態系的強度。

機構轉向：加密貨幣作為Fintech 2.0

Daddy Fiskantes則提供了對產業走向或許最全面的評估。加密貨幣已進入一個成熟階段，特徵是與更廣泛金融體系的整合。這個行業正從一個革命意識形態，轉變為務實的金融科技基礎建設——任何企業都可以部署的技術，無論是否原生於加密。

這一演變令那些原本期待系統性革命的投資者感到失望。那些希望推翻國家、建立個人主權或實現cypherpunk理想的人，逐漸失去信心。曾經激勵早期採用的敘事革命，已讓位於技術融入現有金融架構。

同時，早期建設者正悄然退出，而尚未出現大規模替代者。目前在產業活動中展示的項目，大多是成熟的企業，而非真正新穎的進入者。新興項目多是對原生加密概念的重新想像，而非全新競爭力量。創業前沿似乎已收縮。

這種動態預示著產業下一個演進階段：轉型將不再由車庫創業公司玩弄智能合約推動，而是由現有企業和資金雄厚的加密公司採用區塊鏈技術來擴展業務。股權代幣化不會來自尷尬的草根團隊，而會由成熟的金融機構部署先進的技術堆疊來實現。

這一轉變反映出投資者和交易者心理的深刻變化。早期投機者——追求快速資產升值和組合倍增的“征服者”——正被“定居者”取代，他們採用理性投資策略。追求過去表現最佳、受歡迎的資產的群體，逐漸讓位於追求合理、可實現回報的投資者。套利者利用市場低效，取代了追逐爆炸性升值的投機者。

現實檢驗：效率優於爆發

隨著金融基礎設施逐步上鏈，Fiskantes提醒不要期待資產價格的成比例爆炸。各區塊鏈上新產生的代幣化資產，確實帶來了流動性和套利機會，但這個機制產生的是效率提升和市場整合，而非普遍的財富增長。贏家擴大市場份額，輸家則整合成勝利的平台。敘事已經從“快速致富，獲得100倍回報”轉變為“較慢、更具實質的效率提升”。

這種轉向並不排除獲得卓越回報的可能性。DePIN和DeSci仍有潛力產生100倍的結果，有些人甚至認為專注於隱私的平台也具有類似潛力。然而，這些例外都在一個理性化和專業化的更廣泛背景下運作。

結論：產業逐漸成熟

Solana Breakpoint 2025展現了一個經歷成熟的產業，伴隨著複雜的情感：那些哀悼失去革命可能性的人感到疲憊，但也有人因為從狂野幻想轉向實務基礎建設而感到滿足。加密產業已從由言辭和敘事主導的投機熱潮，轉變為與現有金融體系的務實整合。

這一轉變伴隨著實際成本。早期的意識形態承諾已讓位於機構整合，革命性抱負被金融效率所取代。然而，底層的技術成就依然令人驚嘆：曾經看似不可能的事情，如今已在規模上運作。產業的成熟不會是純粹的勝利或純粹的失落，而是一個朝向可持續、具有機構合法性的根本轉向。