Estratégia nova de tesouraria encriptação: comprar SOL é mais eficiente do que acumular ETH?

Autor: Nom

Compilado por: Shenchao TechFlow

TL;DR

• A biblioteca de ativos digitais (DAT) do SOL será mais eficiente na acumulação da oferta de transações atual em comparação com o DAT do ETH ou BTC.

• O SOL DAT, recentemente anunciado, tem um montante de 2,5 bilhões de dólares, equivalente a 30 bilhões de dólares em financiamento para ETH ou 91 bilhões de dólares em financiamento para BTC.

-O SOL no legado da FTX está prestes a sair do mercado, mas seu impacto narrativo ainda precisa ser mais bem digerido.

-O problema da inflação do SOL continua a ser um obstáculo para a subida dos preços, com uma dimensão cerca de três vezes superior à quantidade desbloqueada, necessitando de uma resolução rápida.

Você realmente quer ler o conteúdo completo? Então vamos dar uma olhada em alguns pontos-chave:

Não vou discutir a questão do bem e do mal da inflação, porque já passei tempo suficiente nisso, estou à espera das mudanças que se aproximam.

Sou detentor de SOL à vista, SOL em staking e SOL bloqueado (graças ao SPV na Estate SOL), portanto, minha perspectiva pode ser tendenciosa; eu desejo que os tokens que possuo se valorizem, e a estagnação de preços é negativa para mim.

Fatores desfavoráveis: legado da FTX e pressão do mercado

Assim como muitas blockchains que todos conhecem, a Solana vende tokens para investidores através de várias rodadas de financiamento. Uma grande quantidade de tokens foi para a FTX. De acordo com @CoinDesk, @realDannyNelson relatou que a FTX tinha 41 milhões de SOL na falência, a maior parte dos quais foi vendida em várias rodadas de financiamento, com compradores principais incluindo Galaxy e Pantera, a um preço de exercício de cerca de 64 dólares e 102 dólares (mais taxas relacionadas). Com o preço atual do SOL em cerca de 190 dólares, esses investimentos já lucraram significativamente.

Através da análise das contas de staking, atualmente restam cerca de 5 milhões de unidades de "FTX Legacy SOL" a serem desbloqueadas, com um valor total de cerca de 1 bilhão de dólares.

Por que mencionar isso?

Recentemente, a Galaxy e a Pantera anunciaram planos de SOL DAT de 1,25 bilhão de dólares e 1 bilhão de dólares, respectivamente, além de 400 milhões de dólares da Sol Markets, totalizando cerca de 2,5 bilhões de dólares (excluindo taxas relacionadas). A questão é que isso pode não ter um impacto substancial no preço do Solana, uma vez que o SOL atualmente bloqueado no mercado pode ser comprado ou alocado por essas entidades. De acordo com os dados de @4shpool(gelato.sh), ainda há cerca de 21 milhões de unidades de SOL a serem desbloqueadas até 2028, com um valor total de cerca de 4 bilhões de dólares. Um cálculo aproximado (uma análise de modelo mais detalhada pode ser fornecida por analistas financeiros profissionais) mostra que o "SOL da herança FTX" representa cerca de um quarto da quantidade restante a ser desbloqueada.

Por outro lado, o problema da inflação do Solana também merece atenção. Atualmente, a taxa de inflação é geralmente considerada entre 7-8%, mas a taxa de inflação real é de cerca de 4,5% da oferta em circulação. Isso significa que, se a oferta de aproximadamente 608 milhões de SOL no 839º ciclo for considerada, a oferta aumentará em cerca de 27,5 milhões (inflação) e 10 milhões (desbloqueio) após um ano, totalizando aproximadamente 645,5 milhões em circulação, com uma taxa de inflação de cerca de 6,2%. Mais uma vez, enfatizo que isso é apenas um cálculo teórico, irei mostrar a analistas mais experientes e fornecer gráficos mais precisos para você.

A partir do crescimento acentuado da oferta em circulação, pode-se ver que a taxa de inflação "estática" não é precisa, pois aumenta significativamente em certos momentos e é menor em outros. Já completamos os restantes grandes pontos de desbloqueio.

Precisamos prestar atenção em um número chave: a quantidade de SOL que entra no mercado diariamente. Se alguém obtiver tokens gratuitamente (por exemplo, através de inflação de staking ou desbloqueio) ou adquirir tokens a preço de desconto (como o SOL da herança FTX), pode-se esperar que uma parte deles seja vendida. Eu presumo que a quantidade de 37,5 milhões de SOL de inflação ao longo do próximo ano será totalmente vendida. Se eu quero que o preço suba, isso é uma má notícia para mim - veja o ponto 2. Portanto, precisamos de fluxo de capital, o que pode ser alcançado através de DAT ou ETF (como o $SSK) (obrigado à equipe @REXShares por criar e submeter o BONK ETF, recomendando-o sem reservas). Idealmente, cada dólar usado para comprar SOL deveria entrar no mercado, impulsionando o preço para cima. Mas quando é possível comprar SOL a preço bloqueado ou com desconto, essa abordagem é menos eficiente. Portanto, presumimos que os agentes gananciosos de DAT comprarão esses tokens antes do desbloqueio.

Isso é tão ruim?

Resposta curta: Não é tão ruim. Para compensar um suprimento anual de 37,5 milhões de SOL (supondo um preço de 200 dólares por SOL, com expectativas idealizadas), o mercado precisa de cerca de 7,5 bilhões de dólares em fluxos de capital, ou aproximadamente 20,5 milhões de dólares por dia (aqui foi simplificado, sem considerar os dias úteis de segunda a sexta e feriados bancários). Se a DAT puder comprar tokens a preços de desconto do legado da FTX em SOL ou de outras áreas de SOL bloqueadas, isso aumentará a eficiência do fluxo de capital.

Por exemplo, levantar 400 milhões de dólares com um desconto de 5% para comprar SOL equivale a um fluxo de 420 milhões de dólares, o que é claramente superior à injeção direta de 400 milhões de dólares no mercado. A única questão é como avaliar o valor do tempo entre a compra de SOL no mercado hoje e a redução das vendas no futuro.

A taxa de inflação do SOL nos próximos três anos será superior à quantidade desbloqueada (até ao final do plano de bloqueio em 2028), enquanto o SOL legado da FTX representa apenas um quarto da quantidade restante desbloqueada. Portanto, a prioridade do DAT em adquirir o SOL legado em vez do SOL disponível no mercado não terá um impacto significativo no mercado como um todo. Qualquer um dos Galaxy ou Pantera pode esvaziar o suprimento restante (assumindo que todo o SOL legado esteja disponível para venda), sem incluir o DAT existente, como @defidevcorp, @solstrategies_ ou @UpexiTreasury (bem como os ETPs existentes).

Boas notícias: Oferta de transações vs Oferta circulante

Os fundos gastos em SOL são mais eficientes do que os gastos em ETH ou BTC, principalmente por dois motivos.

Fornecimento de transações

Primeiro, a oferta circulante não é igual à oferta disponível para negociação no mercado, especialmente para ativos em staking. O SOL em staking não pode ser comprado diretamente, mas podem ser adquiridos produtos derivados de tokens em staking (LSTs). De acordo com os dados da equipe @solscanofficial, atualmente há 608 milhões de SOL na Solana, dos quais 384 milhões de SOL estão em staking, representando 63,1%. LSTs representam 33,5 milhões de SOL, portanto, a oferta real disponível para negociação no mercado é de aproximadamente 57,5% (cerca de 350 milhões de SOL não são negociáveis, com um atraso de pelo menos dois dias). Em comparação, a proporção de staking do ETH é de 29,6%, com LSTs representando 11,9%. A maior oferta disponível no mercado torna mais difícil a realização de flutuações de preços, enquanto a menor oferta de negociação do SOL ajuda a impulsionar o aumento dos preços.

eficiência relativa de capital

O valor de mercado da Solana é muito inferior ao da ETH e BTC, com um valor de mercado circulante de cerca de 104 bilhões de dólares, enquanto a ETH é de 540 bilhões de dólares e a BTC é de 2,19 trilhões de dólares. Portanto, cada dólar investido em SOL DAT tem uma eficiência equivalente a 5 vezes o investimento em ETH DAT e 22 vezes em BTC DAT. Ao considerar a quantidade de suprimento em staking, essa eficiência aumenta para 11 vezes e 36 vezes, respectivamente.

Os benefícios destes DAT residem no fato de que eles removem a oferta do mercado, permitindo que se ganhem tokens através de rendimentos de staking (já contabilizados na inflação mencionada acima), e tornando ferramentas subsequentes como ETFs mais eficazes na promoção do mercado. Desde o seu lançamento, o SSK tem atraído cerca de 2 milhões de dólares em fluxos diários, mas o plano de inflação requer um fluxo de 10 vezes esse valor - o que pode ser alcançado com a aprovação de mais ETFs.

Por que ler esses conteúdos?

Eu nunca me registrei no Elon bucks, por isso é um mistério para todos nós.

Resumo:

• Comparado ao ETH ou BTC DAT, o SOL DAT acumulará de forma mais eficaz o volume de transações atuais (em vez do volume em circulação). Atualmente, menos de 1% do volume é gerido pelo SOL DAT, e espera-se que essa proporção aumente para 3% com o lançamento de novos planos, podendo chegar a 5% no futuro.

• O recente anúncio de um financiamento de 2,5 bilhões de dólares para SOL DAT é equivalente a 30 bilhões de dólares em financiamento para ETH ou 91 bilhões de dólares em financiamento para BTC. SOL DAT precisa de uma figura de liderança semelhante a Michael Saylor ou Tom Lee para impulsionar a narrativa.

• O SOL no legado da FTX está prestes a sair do mercado, mas seu impacto narrativo ainda precisa ser mais bem digerido.

• O problema da inflação do SOL ainda precisa ser resolvido, seu volume é cerca de três vezes a quantidade desbloqueada..

• A atual entrada de fundos em ETFs é insuficiente, mas à medida que ferramentas financeiras de maior escala forem aprovadas, espera-se que a SOL se torne o foco da atenção institucional a partir do Q4.

• Comprar $BONK (não é um conselho de investimento, por favor, faça sua própria pesquisa).

• Se você só quer obter conselhos de investimento a partir de postagens como esta, recomendo que procure um analista quantitativo mais profissional para gerenciar seus ativos.