Custodia’s Caitlin Long: O Acesso do Fed Continua Fora do Alcance para Empresas de Confiança

Caitlin Long, CEO do Custodia Bank, charterizado em Wyoming, fez um aviso direto às empresas de criptomoedas que buscam acesso direto às redes de pagamento da Reserva Federal: as empresas de confiança, incluindo Ripple, não serão autorizadas a conectar-se a menos que primeiro se tornem instituições depositárias.

“Os emissores de stablecoins não são instituições depositárias legalmente”, disse Long. “Para usar o Fedwire e o ACH, o Fed tomou a posição de que você deve ser uma instituição depositária. Uma empresa fiduciária, por lei, é proibida de aceitar um depósito em dólares dos EUA.” Embora algumas empresas fiduciárias tenham obtido acordos limitados de contas-mestre no passado, ela observou que estes nunca foram usados para pagamentos reais. A “garantia par”—o privilégio de liquidar ao valor nominal nas ferrovias do Fed—pertence apenas aos bancos.

A Pressão da Ripple em Direção ao Status Bancário

Os comentários de Long surgem à medida que a Ripple aprofunda sua proposta para uma infraestrutura de grau bancário. Em junho de 2024, a empresa concluiu a aquisição da Standard Custody & Trust Company, tornando o trust de Nova Iorque central para sua pilha de stablecoins. Mais recentemente, em julho de 2025, a Ripple solicitou uma licença de banco nacional dos EUA e uma conta mestra do Federal Reserve — movimentos que poderiam trazer as reservas da Ripple USD (RLUSD) diretamente para a órbita do Fed.

Para Long, no entanto, esse esforço confirma as limitações do modelo de confiança. "O status de confiança é uma parada intermediária", ela argumentou, apontando que, enquanto muitas empresas de criptomoedas buscaram contas mestres, o verdadeiro acesso ao Fedwire e ao ACH continua reservado para os bancos.

Diretrizes do Fed e Apoio Judicial

O Federal Reserve reforçou essa distinção em agosto de 2022, quando finalizou suas Diretrizes de Acesso à Conta. A estrutura estabeleceu um processo de revisão em três níveis para aplicações de conta-mestre e colocou instituições não seguradas, novas, sob o mais rigoroso escrutínio. Uma conta-mestre, define o Fed, é o registro oficial de direitos e obrigações entre um titular de conta e seu Banco da Reserva—precisamente o mecanismo que permite a liquidação par.

Os tribunais desde então confirmaram a discrição do Fed em negar acesso, mesmo quando as instituições atendem à elegibilidade básica. Uma série de decisões de 2024 confirmou que os Bancos da Reserva não são obrigados a conceder contas sob solicitação, um precedente que sustenta a convicção de Longo de que as regras não se dobrarão para as empresas de confiança.

O Estado das Aplicações

A conta-mestre pública e a base de dados de serviços do Fed oferecem uma visão geral de quem está atualmente a solicitar acesso. De acordo com os relatórios do Serviço de Investigação do Congresso, a Kraken Financial e a Protego Trust ainda têm candidaturas pendentes, enquanto a Bankwyse, a Commercium Financial e a Paxos retiraram as suas. O pedido da Custodia foi negado.

A Standard Custody & Trust Company da Ripple agora aparece na nova rodada de aplicações adjacentes ao cripto, ao lado da WisdomTree Digital Trust, sinalizando a mudança do setor em direção à infraestrutura de nível institucional, mesmo com as barreiras legais ainda presentes.

Uma Divisão Estrutural

Para Long, a linha divisória não é a moda regulatória, mas a definição legal. "O que é uma instituição depositária? É uma instituição financeira legalmente autorizada a aceitar um depósito em dólares americanos," explicou ela. Como as empresas de confiança estão proibidas de fazer isso, não podem obter acesso total ao sistema de pagamentos do Fed.

Essa realidade faz com que as empresas de confiança, na sua opinião, sejam úteis, mas limitadas. Elas oferecem alcance nacional sem o fardo da licença de transmissor de dinheiro estado por estado, mas não são "para mover dinheiro no sistema de pagamentos."

Stablecoins Dentro do Perímetro Bancário

A conclusão é clara: a emissão de stablecoins, argumentou Long, acabará por se consolidar dentro dos bancos. Podem surgir bancos fundados em criptomoedas, mas ainda assim serão bancos—porque apenas os bancos podem aceder ao privilégio de compensação do Fed em grande escala. Para a Ripple, isso significa que a sua arquitetura de empresa fiduciária pode lidar com funções de custódia e fiduciárias, mas desbloquear o acesso ao Fedwire e ACH requer o status bancário completo.

Longo resumiu com definitividade: “O valor de mover dinheiro no sistema de pagamento é a garantia par. E isso não estará disponível para empresas de confiança—Ripple incluído—se não se tornarem bancos.”