A recuperação do Cripto permanece lenta, apesar do aumento da liquidez global: Wintermute

A liquidez global está a aumentar, as ações estão a disparar e as taxas de juro estão a cair, mas os mercados de criptomoedas não estão a recuperar. A Wintermute explica o porquê. Resumo

• A Wintermute reporta que o crypto está a ter um desempenho inferior apesar da expansão da liquidez global e das reduções das taxas.
• O relatório diz que a liquidez está a fluir para ações, IA e mercados de previsões, não para o mercado de criptomoedas.
• A Wintermute diz que o ciclo de halving do Bitcoin de quatro anos já não explica os movimentos de preços.
• A recuperação depende de novos fluxos de ETF e da atividade institucional nos mercados DAT.

Apesar de um ambiente macroeconómico favorável, o mercado de criptomoedas continua a ter um desempenho inferior a outros ativos de risco, de acordo com a última atualização de mercado da Wintermute datada de 3 de novembro. O relatório destaca que, embora a liquidez global esteja a expandir-se com os bancos centrais a cortarem as taxas de juro, a terminarem o endurecimento quantitativo (QT), e os mercados de ações a estarem perto de máximos históricos, o capital não está a fluir para os mercados de criptomoedas ao mesmo ritmo.

A Wintermute atribui este desempenho abaixo do esperado a uma redireção da liquidez. Enquanto as condições financeiras melhoraram globalmente, os fluxos estão a direcionar-se principalmente para ações, inteligência artificial (AI), e mercados de previsão. Em contraste, os fluxos de ETF e a atividade do Tesouro de Ativos Digitais (DAT), que foram motores-chave do crescimento das criptomoedas no início do ano, estão em grande parte estagnados.

“A torneira não está desligada, apenas está apontada para outro lugar,” observou o relatório. A oferta de stablecoins continua a ser a única métrica de entrada que mostra crescimento, com mais de $100 bilhões adicionados desde o início do ano. Entretanto, os ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin estagnaram em torno de $150 bilhões, e os volumes secundários de DAT despencaram.

Os dados do mercado reforçam esta desaceleração. BTC (BTC) e ETH (ETH) têm estado ambos limitados a uma faixa, com o Bitcoin a pairar perto dos $101,000 e o Ethereum à volta dos $3,300. O mercado mais amplo também sofreu grandes perdas na semana passada, com jogos, layer-2s e moedas meme a registarem quedas de dois dígitos.

A Wintermute diz que o ciclo de quatro anos do Bitcoin está morto

Wintermute também argumenta que a teoria tradicional do ciclo de Bitcoin de quatro anos já não é relevante. A empresa acredita que o desempenho dos preços em mercados maduros como o mercado de criptomoedas é agora impulsionado principalmente por fluxos de liquidez, e não pela oferta de mineradores ou eventos de halving. Esta mudança exige que os investidores ajustem suas expectativas e monitorem de perto as condições macroeconômicas e o comportamento institucional.

A estrutura do mercado de criptomoedas, no entanto, permanece fundamentalmente saudável. A alavancagem foi eliminada, a volatilidade está contida e as posições estão mais limpas do que no início do ano. Apesar da estagnação atual, a empresa continua cautelosamente otimista de que novos fluxos de ETF ou DAT possam sinalizar a próxima fase da recuperação das criptomoedas.

Por enquanto, no entanto, as criptomoedas continuam a ser o desempenho mais fraco entre os ativos de risco globais. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum estão em uma sequência de 5 dias de saídas. Até que o capital comece a fluir de volta para instrumentos específicos de criptomoedas, a recuperação continuará lenta, mesmo em um ambiente de liquidez abundante.