A "onda de blockchain" dos bancos: depósitos tokenizados tornam-se o novo campo de batalha financeiro global

De “desbancarização” a “banco na cadeia”

Nos últimos dez anos, a narrativa das criptomoedas foi dominada pelo “descentralizado”. O Bitcoin desafiou o sistema monetário soberano, as stablecoins remodelaram a lógica de pagamentos, e as finanças descentralizadas (DeFi) tornaram os bancos lentos e desajeitados.

Mas a partir de 2024, essa balança parece estar a inverter-se - os bancos estão de volta. Eles não observam mais com desdém, mas sim armados com “depósitos tokenizados”, tentando recuperar o domínio da digitalização monetária.

A tokenized deposit não é uma nova moeda, mas uma representação de depósitos bancários na cadeia. Cada token representa um saldo de conta real, possuindo a liquidez em cadeia de uma stablecoin, ao mesmo tempo que mantém a eficácia legal das obrigações bancárias. Isso marca a entrada da digitalização financeira na “segunda fase”: da “rebelião descentralizada” do mundo cripto para a “institucionalização na cadeia” do sistema bancário.

Singapura: Pioneiro da institucionalização da interoperabilidade entre cadeias

O Banco DBS de Singapura está a desenvolver um framework de interoperabilidade para depósitos tokenizados em cadeia cruzada em parceria com a Kinexys, uma subsidiária do J.P. Morgan, com o objetivo de permitir a interconexão em tempo real entre os Deposit Tokens do J.P. Morgan (baseados na Ethereum L2 Base) e a cadeia licenciada do DBS.

No futuro, os fundos empresariais poderão ser liquidadas livremente 24 horas por dia, 7 dias por semana, entre diferentes bancos e diferentes cadeias, sem a necessidade de passar pelo SWIFT ou por instituições de liquidação. Isso reflete a lógica regulatória consistente de Cingapura: não resistir a novas tecnologias, mas sim absorvê-las de forma sistemática. Para eles, o depósito tokenizado não é um substituto para as stablecoins, mas sim uma versão evoluída e em conformidade das stablecoins.

Hong Kong: A ambição regulatória de criar uma estrutura de “múltiplas moedas”

No final de outubro, o presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Yu Wei, publicou um artigo na “Hui Si” intitulado “Construindo Pontes para a Economia Digital de Hong Kong”, anunciando que Hong Kong estabelecerá um sistema multilayer de moeda digital que abrange o dólar digital do banco central (CBDC) + depósitos tokenizados + stablecoins regulamentadas.

Esta estrutura reflete o pensamento institucional à maneira de Hong Kong:

• Nível do banco central: reforçar o controle da moeda soberana através do dólar digital de Hong Kong;
• Nível dos bancos comerciais: aceitar depósitos tokenizados para pagamentos e liquidações em nível empresarial;
• Nível de mercado: permitir a circulação de stablecoins no ecossistema Web3.

Hong Kong não está a apostar em qual forma de moeda digital, mas sim a construir um ecossistema monetário de coexistência multilateral e complementar - permitindo que a inovação e a regulamentação, a eficiência e a segurança coexistam em harmonia.

Reino Unido: A rota do realismo para a experimentação institucional

Em setembro deste ano, o HSBC, Barclays, Lloyds e outros três grandes bancos lançaram em conjunto um projeto piloto de tokenização da libra esterlina, previsto para durar até meados de 2026. O escopo do projeto piloto abrange não apenas pagamentos transfronteiriços, mas também processos de hipoteca e liquidação de ativos digitais.

O governador do Banco da Inglaterra, Bailey, apontou que: “O significado da tokenização não está em criar novos riscos, mas em tornar o sistema antigo mais eficiente.” Esta frase revela o núcleo da estratégia britânica - primeiro a regulamentação, depois a liberação. Antes que a regulamentação das stablecoins seja implementada, o Reino Unido optou por realizar experimentos controlados com “depósitos tokenizados”, trocando tolerância regulatória por inovação prospectiva.

Japão: uma mudança pragmática sob uma aparência conservadora

O Japão sempre foi cauteloso, mas também está avançando silenciosamente. O SBI 新生银行 está testando a utilização de depósitos tokenizados para liquidações transfronteiriças, a fim de reduzir os custos e atrasos na liquidação de câmbio dentro e fora da região asiática.

Comparado ao progresso lento das moedas digitais do banco central (CBDC), os depósitos tokenizados oferecem ao Japão um caminho intermediário mais realista: dentro do sistema regulatório e ao mesmo tempo podendo aumentar a eficiência. Esta é a lógica consistente da política financeira japonesa - realizar uma mudança estrutural dentro da “solidez”.

Soberania, eficiência e padrão

De uma perspectiva global, os depósitos tokenizados são não apenas uma tentativa técnica, mas também uma competição sobre soberania monetária e modernização institucional. As stablecoins permitiram que o dólar se expandisse globalmente na cadeia, ao mesmo tempo em que enfraqueceram o controle dos bancos centrais sobre as formas digitais de suas moedas nacionais. Os depósitos tokenizados oferecem uma outra possibilidade: sem abrir mão da soberania, redefinir a eficiência de liquidação e a ordem de liquidez, com a instituição como limite e a blockchain como infraestrutura.

O sistema monetário do futuro poderá apresentar uma estrutura em três camadas:

• Banco Central (CBDC): soberania e liquidação;
• Camada bancária (depósitos tokenizados): pagamentos e crédito;
• Camada de mercado (stablecoins e RWA): liquidez global e digitalização de ativos.

Isto não é uma substituição mútua, mas sim a constituição conjunta da infraestrutura subjacente de uma nova financeira.

ativos do mundo real, verdadeiramente na blockchain

O último relatório do Banco Mellon de Nova York (BNY) aponta que, até 2030, o tamanho total das stablecoins e do dinheiro tokenizado atingirá 3,6 trilhões de dólares, sendo que os depósitos tokenizados e os fundos do mercado monetário ocuparão uma parte significativa. Isso significa que a blockchain está passando de um laboratório externo do sistema financeiro para a infraestrutura básica do sistema financeiro. “Colocar em cadeia” não é mais uma escolha técnica, mas sim uma evolução institucional.

O pano da “institucionalização na blockchain” está lentamente sendo levantado nas profundezas do sistema bancário global.