Ano da extinção do novo Token

Autor: Shaunda Devens Fonte: blockworks Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing

Em 2025, a avaliação das novas moedas sofreu uma grande compressão, com as quedas nos setores de infraestrutura e jogos a serem as mais acentuadas.

Com o final do ano se aproximando, este artigo irá fazer um balanço do fluxo real de capital ao longo do ano. Primeiro, os dados do índice mostram que os fundos continuam a se mover em direção a infraestruturas de criptomoedas de grande escala e validadas pelo mercado, enquanto os setores especulativos continuam a recuar. Em seguida, iremos quantificar a situação de perdas dos novos tokens emitidos em 2025.

Desempenho do índice

Na última semana, o Bitcoin permaneceu praticamente estável (subida de 0,3%), apresentando um desempenho inferior aos índices de referência tradicionais - o índice Nasdaq (subida de 1,7%), o ouro (subida de 1,1%) e o índice S&P 500 (subida de 0,9%). Por volta de 18 de dezembro, essa divergência aumentou: a maioria dos setores de criptomoedas foi amplamente vendida, enquanto o mercado de ações permaneceu estável. Isso indica que a queda é um comportamento específico de aversão ao risco da indústria de criptomoedas, e não resultado de uma fraqueza macroeconômica generalizada.

O setor de exchanges descentralizadas (DEX) (aumento de 11%) lidera todos os índices, seguido pelas empresas de mineração de criptomoedas (aumento de 9,5%) e o setor de ações de criptomoedas de 2025 (aumento de 9,2%). O excelente desempenho das exchanges descentralizadas é impulsionado principalmente pelo UNI, cujo preço subiu 15,4% — antes, a proposta unificada na cadeia UNI foi aprovada com 69 milhões de UNI (atingindo os 40 milhões de votos necessários). O setor de blockchains públicas (L1) (queda de 2%) e o setor de tokens de exchanges (queda de 2,2%) tiveram pequenas perdas.

O setor de inteligência artificial teve o pior desempenho (queda de 21%), principalmente devido à TAO (queda de 21%). A fraqueza da TAO pode ser atribuída a dois fatores: primeiro, a venda em massa após o primeiro evento de halving do Bittensor (cerca de 14 de dezembro) – este halving reduziu a emissão diária pela metade, mas não se traduziu imediatamente em demanda incremental; segundo, o sentimento geral de aversão ao risco em todo o setor de tokens de inteligência artificial.

O dilema de rendimento negativo dos novos tokens

Com o final do ano se aproximando, é importante prestar atenção ao pior desempenho de mercado de 2025: novos tokens emitidos. Recentemente, um post de Ahboyash confirmou a intuição de muitas pessoas com dados concretos. Dos 117 tokens emitidos em 2025, a grande maioria teve retornos negativos. A mediana dos tokens caiu cerca de 71% em relação ao seu valor totalmente diluído (FDV) no momento da listagem. Apenas 17 de 117 tokens (15%) têm preços de negociação superiores ao valor de emissão, e cerca de 40% dos tokens tiveram quedas superiores a 80%.

A queda foi ampla e severa: 100/117 tokens (85%) estão em estado de desvalorização. As perdas estão principalmente concentradas na faixa de 50%-90%, que representa a maior proporção de tokens.

Em situações extremas, 15 tokens caíram mais de 90%, incluindo Berachain (queda de 93%), Animecoin (queda de 94%), Bio Protocol (queda de 93%) e outros projetos de grande atenção.

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De um modo geral, a avaliação total completamente diluída deste novo lote de tokens caiu de 139 bilhões de dólares no momento da listagem para 54 bilhões de dólares atualmente. Isso significa que, excluindo todos os projetos que estão praticamente a zero, a avaliação completamente diluída “na contabilidade” evaporou cerca de 87 bilhões de dólares (queda de 59%).

A diferenciação dos retornos no final realmente existe, mas está altamente concentrada. Os tokens com pior desempenho estão concentrados nas áreas de infraestrutura e jogos, com o Syndicate (queda de 93,6%) e o Animecoin (queda de 93,6%) na lanterna. Enquanto isso, os vencedores que se destacam são em sua maioria projetos de fase posterior lançados no segundo semestre de 2025, com avaliações iniciais mais baixas, incluindo Aster (aumento de 745%), Yooldo Games (aumento de 538%) e Humanity (aumento de 323%).