Cycle Capital: O projeto de lei FIT21 está a um passo de se tornar lei e, com a aprovação do ETH ETF, derivação o que o mercado espera

Por Griffin Ardern, Diretor, BloFin Opções Desk &Research Department; LD Capital Yilan

Introdução

2024 de maio de 23, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou o Projeto de Lei de Inovação Financeira e Tecnológica do Século XXI (FIT 21) com 279 votos a favor e 136 votos contra. Essa legislação, impulsionada principalmente pelos republicanos da Câmara dos Representantes, estabelecerá um sistema de regulamentação para o mercado de criptomoedas nos Estados Unidos, estabelecendo medidas de proteção ao consumidor e designando a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) como o principal órgão regulador de ativos digitais e do mercado à vista não-securitizado. Os democratas da Câmara dos Representantes também se destacaram. A aprovação deste projeto de lei estrutural do mercado de criptomoedas marca a conquista legislativa mais importante desta indústria no Congresso.

Depois de aprovado na Câmara dos Representantes, o projeto de lei será encaminhado ao Senado e, por fim, será decidido pelo presidente se pode se tornar lei ou não.

Este projeto de lei é especialmente significativo para criptomoedas que não são Bitcoin e que são afetadas por um ambiente regulatório incerto. Espera-se que reduza a incerteza legal e os riscos regulatórios enfrentados por muitas criptomoedas atualmente. O sucesso deste projeto de lei e a aprovação rápida do ETF ETH são fatores decisivos para determinar se a temporada das altcoins pode começar. Este artigo analisa e resume o sentimento e a direção do mercado de derivativos do ETH com base em dados de participações da CME, estrutura de prazos do mercado de opções e importantes pontos de cobertura dos principais formadores de mercado.

Principais pontos de vista

· Olhando para a quantidade de contratos em aberto da CME, em comparação com o crescimento da quantidade de contratos em aberto do BTC ETF na CME, de 71.600 contratos em outubro de 2023 para o pico de 138.200 contratos em 12 de janeiro de 2024, quase dobrando. Em seguida, com a notícia positiva do BTC, houve um ajuste de 20 dias, retirando lucro de 13.000 contratos BTC para um total de 125.200 contratos em aberto. Após 4 de fevereiro, houve mais uma alta principal, atingindo o pico atual de 176.100 contratos em aberto em 22 de março.

· Olhando para a quantidade de juros abertos da CME, ela aumentou de 22.590 para 31.210 em 23 de maio, num curto período de tempo. Isso mostra que as instituições não estavam apostando muito no ETF ETH antes e não havia muitas apostas de alta antecipadas. Atualmente, a quantidade de juros abertos do ETH na CME ainda está em ascensão.

· ETH está sob pressão de venda devido à cobertura de mercado de opções em torno de US$ 4000, enquanto a pressão de compra de cobertura de opções expiradas em grande quantidade perto de US$ 3750 já foi atingida, levando o suporte principal de cobertura a cair para cerca de US$ 3500. Do ponto de vista da cobertura, a flutuação do ETH está na faixa de 3500 a 4000, mas pode quebrar essa faixa de cobertura se houver mais demanda ou oferta externa.

· A estrutura de prazo do mercado de opções e a taxa de câmbio a prazo ETH/BTC ainda indicam um sentimento mais otimista em prazos mais longos para o BTC.

Dados de origem: Coinglass

Mercado de opções, em termos de estrutura de prazo, o BTC mostra uma estrutura geral de ascensão, com a volatilidade implícita aumentando com o tempo de vencimento, o que significa que se espera um aumento na volatilidade no futuro. Por outro lado, o ETH é o oposto, com expectativas de volatilidade de curto prazo bem altas e IV diminuindo gradualmente no longo prazo. Isso significa que o BTC ainda é a escolha de longo prazo para negociações no mercado, mas o desempenho recente do ETH é aguardado com expectativa.

Dados de origem: Signalplus

A partir dos dados do nível de gamma das opções em diferentes prazos, o ETH tem pelo menos 5000 ETH de pressão de venda de cobertura em torno de 4000, enquanto uma grande quantidade de pressão de compra de cobertura de opções com data de vencimento em torno de $3750 já foi atingida, e atualmente a principal área de cobertura de suporte é em torno de 3500. Portanto, do ponto de vista da cobertura, a faixa de flutuação do ETH está entre 3500 e 4000, mas se houver mais demanda ou oferta externa, ela poderá romper essa faixa de cobertura.

2024.5.23 Hora do Leste dos EUA 1:00

23 de maio de 2024 14:00 ET

Gamma é um indicador que mede a taxa de variação do Delta (a sensibilidade do preço das opções em relação à variação do preço do ativo subjacente).

Para o vendedor, quando o preço do ativo subjacente aumenta, o delta da opção de compra vendida se aproxima de -1 (por exemplo, se o delta começar em -0,3, ele pode se tornar -0,6). Gamma negativo significa que a taxa de variação do delta diminui à medida que o preço do ativo subjacente aumenta. Isso aumenta o risco para o vendedor, pois eles precisam fazer mais cobertura de compra em condições de mercado em alta.

Mas quando o mercado como um todo está em posição compradora líquida, ou seja, quando há mais posições com gamma positivo, a cobertura é feita principalmente vendendo alto e comprando baixo, ou seja, há uma maior demanda por venda a descoberto de ETH a um preço de 4000 para cobrir posições.