A incerteza macroeconómica está a acelerar a sua acumulação e a evoluir gradualmente para uma variável importante que afeta os ativos de risco. Desde o início de 2025, o desempenho geral do mercado de criptomoedas tem sido fraco, contrastando fortemente com a forte subida do Bitcoin em 2024. Em 2024, o Bitcoin proporcionou retornos consideráveis para os detentores de longo prazo e traders, enquanto o ciclo atual está claramente sob pressão. A mudança central reside no ambiente macroeconómico. A política de tarifas comerciais continuada durante o período de Trump, combinada com um aumento contínuo dos gastos fiscais, fez com que a dívida dos EUA crescesse rapidamente. No ano fiscal de 2025, a nova dívida do governo dos EUA atingiu aproximadamente 2,17 biliões de dólares, elevando o total da dívida para cerca de 38 biliões de dólares, representando 124,3% do PIB, um máximo de quase quatro anos. Esta pressão estrutural está a enfraquecer a atratividade global do dólar.

Com a aproximação da decisão de taxa de juro do Federal Reserve em janeiro, o mercado concentra-se nos dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de novembro dos EUA, que serão divulgados em breve. O Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA divulgará na quinta-feira o mais recente relatório de inflação, que é um indicador-chave na avaliação do caminho da política do Federal Reserve no atual ambiente macroeconómico. Devido ao impacto da paralisação do governo anterior na recolha de dados, este relatório do CPI não incluirá os dados de outubro, nem fornecerá informações sobre a inflação mensal de novembro. Assim, o mercado presta mais atenção às variações anuais do CPI e do núcleo do CPI para determinar se a tendência de inflação está a reascender. O mercado espera, em geral, que o crescimento anual do CPI em novembro seja de cerca de 3,1%, e o do núcleo do CPI seja de aproximadamente 3,0%.

Após a forte volatilidade de quarta-feira, o preço do Bitcoin estabilizou gradualmente, mantendo-se em torno de 86.600 dólares. De acordo com os dados de mercado do The Block, até a madrugada de quinta-feira, horário de Nova York, o Bitcoin subiu ligeiramente nas últimas 24 horas, cotado em cerca de 86.670 dólares. Anteriormente, o Bitcoin chegou a subir rapidamente acima de 90.000 dólares, mas depois recuou rapidamente, indicando que o sentimento do mercado ainda é cauteloso. Analistas apontam que a recente volatilidade do preço do Bitcoin é principalmente influenciada por incertezas macroeconômicas, incluindo o aumento do sentimento de busca por refúgio global, a desaceleração do fluxo de fundos para ETFs de Bitcoin, o desleveraging no mercado de derivativos e o aumento da correlação com o mercado de ações dos EUA. Nick Ruck, diretor de pesquisa da LVRG, afirmou que a tendência atual reflete mais um ajuste na alocação de ativos de fim de ano, enquanto as expectativas para a "venda de Natal" estão diminuindo.

A disputa pela escolha do próximo presidente do Federal Reserve está a intensificar-se. De acordo com o The Wall Street Journal, o presidente Trump planeia entrevistar em breve o membro do Conselho do Federal Reserve, Christopher Waller, para avaliar se é adequado para substituir o atual presidente, Powell. Esta movimentação indica que Trump está a acelerar a sua estratégia de nomeações no Federal Reserve, alinhada com a sua política de "redução agressiva das taxas de juro". Atualmente, Waller já entrou oficialmente na lista de candidatos à presidência do Federal Reserve. Anteriormente, Trump reuniu-se com o ex-membro do Conselho, Kevin Warsh, e com o diretor do Conselho de Economia Nacional, Kevin Hassett, tendo ambos sido mencionados publicamente como candidatos favoritos. Fontes próximas revelaram que, durante as entrevistas, Trump focou-se na avaliação da postura dos candidatos em relação à política monetária, especialmente na velocidade e na magnitude do corte das taxas de juro.

O relatório de emprego não agrícola dos EUA de novembro será divulgado hoje, com o mercado esperando um acréscimo de cerca de 50.000 empregos, e a taxa de desemprego pode subir para 4.4%-4.5%. A credibilidade dos dados está a diminuir, o que pode levar o mercado a focar mais nas mudanças na política do Federal Reserve do que nos dados específicos, afetando o mercado de criptomoedas e a liquidez.

A probabilidade de Kevin Warsh tornar-se o próximo presidente do Federal Reserve aumentou. Warsh apoia cortes nas taxas de juro e a redução do balanço de ativos, mas defende reformas regulatórias, considerando que a inflação resulta das políticas do Federal Reserve, e promove o retorno à missão de estabilidade de preços, além de ter uma visão positiva sobre IA e desregulamentação.

Após a redução da taxa de juros pelo Federal Reserve em 25 pontos base conforme esperado, houve uma mudança evidente no fluxo de capitais global. Além da redução da taxa de juros, o Federal Reserve anunciou também a recompra mensal de aproximadamente 40 bilhões de dólares em T-bills de curto prazo, o que ajudou a reduzir ainda mais as taxas de juros reais e a injetar liquidez no mercado. Do ponto de vista da política, essa combinação deveria beneficiar ativos de risco, mas a reação real do mercado mostrou-se claramente divergente. O resultado desta reunião foi basicamente conforme o esperado, com 3 dos 10 membros votantes emitindo votos contrários. O presidente do Federal Reserve, Powell, afirmou explicitamente que ainda há espaço para mais cortes de juros até 2026, após o que o banco central poderá entrar em um período de observação de política, com foco renovado no controle da inflação. Nesse contexto, o mercado começou a reavaliar a trajetória futura da política monetária, principalmente com cautela em relação à postura do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Hasset, considerado mais dovish. Hasset já insinuou anteriormente que o número de cortes de juros no futuro pode superar três, o que, a curto prazo, aumentou a incerteza no mercado.

Na ocasião em que o presidente dos EUA, Donald Trump, manifestou publicamente apoio à candidatura de Kevin Hassett e Kevin Warsh para a próxima presidência do Federal Reserve, Hassett destacou a independência do Fed na política monetária. Esta declaração ocorreu após a última rodada de cortes de juros do Federal Reserve, também despertando atenção do mercado de previsão e do mercado de criptomoedas. De acordo com o programa CBS "Face the Nation", Hassett afirmou claramente na entrevista que as decisões do Federal Reserve não serão influenciadas por pressões políticas. Ele apontou que os 12 membros votantes do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) tomarão decisões com base em dados e lógica, e não nas preferências pessoais do presidente. "A opinião do presidente só tem valor de referência quando apoiada por dados," enfatizou Hassett.

Após uma fase de vendas pontuais, o mercado de criptomoedas pode estar a caminho de uma recuperação de curto prazo. Apesar do Federal Reserve ter implementado uma redução de taxas na semana passada, o sentimento do mercado permanece cauteloso, com os traders a monitorizar de perto vários dados macroeconómicos e sinais de política do banco central, incluindo os dados de inflação do CPI dos EUA, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego e a decisão de taxa de juro do Banco do Japão. Na manhã de segunda-feira, a capitalização total do mercado de criptomoedas caiu ligeiramente para cerca de 3,13 biliões de dólares, uma queda de aproximadamente 1,5% no dia. No entanto, a atividade de negociação geral não diminuiu significativamente, com o volume total de transações em 24 horas a manter-se em torno de 909 mil milhões de dólares, indicando que os fundos não estão a retirar-se em massa do mercado. O preço do Bitcoin oscila perto de 89 mil dólares, com uma queda de cerca de 1% ao longo do dia, enquanto o Ethereum mostra resistência à queda, com uma redução inferior a 1%, apresentando uma estrutura de mercado caracterizada por uma “convergência na queda e estabilidade nas transações”. No que diz respeito aos indicadores de sentimento, o índice de medo e ganância do mercado de criptomoedas caiu para 16, situando-se na zona de “medo extremo”, refletindo que a disposição para o risco de curto prazo ainda está baixa, embora este nível seja melhor do que o estágio de emoções extremas do mês passado.