As perdas não realizadas em todo o ecossistema cripto aumentaram recentemente para cerca de ~$350B, incluindo cerca de $85B apenas em BTC.
Com múltiplos indicadores on-chain a sinalizar uma diminuição da liquidez em todos os setores, o mercado provavelmente está a entrar numa fase de alta volatilidade nas próximas semanas.
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$ETH Os ETFs Spot estão a mostrar os primeiros sinais de recuperação após semanas de saídas constantes.
Entradas modestamente crescentes estão a começar a regressar, sugerindo uma diminuição na pressão de resgate. Uma recuperação sustentada para território positivo indicaria uma procura em melhoria até ao final do ano.

Ancorado, Mas Sob Pressão
#Bitcoin está preso numa faixa frágil à medida que as perdas aumentam, as vendas de LTH crescem e a procura permanece fraca. ETFs, liquidez e futuros continuam inalterados, enquanto o preço das opções prevê volatilidade de curto prazo antes do FOMC.
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O valor agregado das reservas de Bitcoin detidas por empresas públicas e privadas aumentou de 197K BTC para 1,08M BTC, um aumento de cerca de 448% desde janeiro de 2023.
Os balanços corporativos estão a tornar-se um pilar cada vez mais significativo da procura por BTC.
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Desde o início de novembro, as Taxas Totais Pagas por Dia na Ethereum (90D-SMA) caíram para menos de 300 ETH/dia, o nível mais baixo registado desde julho de 2017.
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A queda do $BTC desencadeou o maior pico de perdas realizadas desde o colapso da FTX no final de 2022.
Os STHs representam a maior parte das perdas, enquanto as perdas dos LTHs permanecem relativamente contidas, indicando que o stress está maioritariamente nos compradores mais recentes.
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Ecos de inícios de 2022
O Bitcoin estabiliza-se acima da Média Real do Mercado, mas a estrutura do mercado agora espelha o 1.º trimestre de 2022, com mais de 25% da oferta em prejuízo. A procura está a enfraquecer nos ETFs, mercado spot e futuros, enquanto as opções mostram volatilidade comprimida e posicionamentos cautelosos.
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O BTC enfrentou uma forte rejeição em $93K na semana passada, mas à medida que o preço tenta romper este nível novamente hoje, estamos a ver grandes clusters de liquidação de posições curtas a formar.
Liquidações curtas podem agir como combustível para a alta, à medida que compradores forçados amplificam o momentum.
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A níveis de preço semelhantes aos de 21 de Nov, o IV do put $BTC 1W disparou para 76%, refletindo uma cobertura agressiva para baixo. O movimento de ontem viu apenas ~63%, mostrando um prémio de risco mais contido. O mercado parece menos preocupado, mas qualquer nova descida poderia desencadear uma reavaliação muito mais acentuada.

Um novo cluster de custo-base formou-se após a Gota do Bitcoin para a região baixa-$80K , mostrando uma nova acumulação nesses níveis. Esta zona é agora uma das mais densas no mapa de calor e pode atuar como uma forte área de suporte, provavelmente a ser defendida por compradores recentes.
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Liquidez on Edge
O Bitcoin está preso em uma faixa frágil de $81K–$89K à medida que a liquidez diminui e as perdas realizadas aumentam. Os futuros estão sendo desleverage, as opções permanecem defensivas e a demanda continua fraca.
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Baleias na Hyperliquid tornaram-se líquidas longas à medida que o preço caiu de $90K para a faixa baixa-$80K , marcando a mais longa posição longa sustentada em meses. Esse movimento desde então se desfez, com a exposição girando modestamente líquida curta, refletindo uma convicção superficial.
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As perdas realizadas entre novos investidores em altcoins principais estão aumentando, à medida que os preços continuam a ter dificuldades para se recuperar, sinalizando um crescente estresse no lado especulativo do mercado.
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$BTC está abaixo do preço realizado de cada suporte de curto prazo, mas permanece bem acima de níveis realizados mais profundos, deixando o mercado em terra de ninguém.
Recuperar estas bandas marcaria o primeiro sinal significativo de recuperação estrutural.
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A $126,9, cerca de 79,6% da oferta circulante de Solana (r~478,5M SOL) está agora em perda, sublinhando quão pesada se tornou a estrutura do mercado antes da recente contração.
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$BTC as perdas realizadas aumentaram para níveis não vistos desde o colapso da FTX, com os suportes de curto prazo impulsionando a maior parte da capitulação. A escala e a velocidade dessas perdas refletem uma eliminação significativa da demanda marginal à medida que os compradores recentes se desfazem durante a queda.
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O Mayer Multiple do Bitcoin recuou em direção ao limite inferior da sua faixa de longo prazo, sinalizando uma desaceleração no momentum. Historicamente, tais compressões alinharam-se com fases orientadas para o valor, onde o preço se consolida e a demanda começa a entrar.
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Abaixo da Banda
O BTC quebrou abaixo dos níveis de custo-basis chave em meio a uma demanda fraca no mercado à vista e a saídas constantes de ETFs. Os derivados permanecem contidos, com a OI em declínio, financiamento em níveis baixos do ciclo e a atividade de opções inclinada para a proteção contra quedas.
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Durante a descida da semana passada, as altcoins mostraram uma força relativa incomum em relação ao BTC. Embora não seja comum, segue-se a um longo período de subdesempenho das altcoins. A maioria dos setores está, na verdade, a superar o BTC.