В мире криптовалют вам нужна более стойкая инвестиционная философия.

В условиях хищнической рыночной структуры, как построить стойкое инвестиционное мышление, чтобы избежать того, чтобы стать неудачником на дне хищнической цепи в мире криптовалют? (Предыстория: после того как Биткойн обновил исторический максимум, как быстро объяснить окружающим инвестиции в криптоактивы?) (Дополнительный контекст: Артур Хейс в полном тексте перевода: четырехлетний цикл Биткойна мертв, настоящие короли – те, кто живет дольше) Сначала посмотрим на недавний случай с MYX. В начале сентября 2025 года его цена на нескольких биржах взлетела, как ракета. За неделю она поднялась до более чем десяти долларов, и СМИ раздули интерес. Затем команда Bubblemaps на X (бывший Twitter) опубликовала длинные посты: «Одно и то же юридическое лицо использовало 100 новых кошельков с инвестициями, чтобы вывести около 170 миллионов долларов из аирдропа MYX», также были предоставлены детали отслеживания в блокчейне (с 9 сентября). Вскоре отраслевые СМИ и платформы новостей начали пересказывать, и дело быстро нарастало. Обычные пользователи на различных платформах высказали свои впечатления: пользователь Binance Square «Arfath 29» написал: «Первые 5 адресов держат 72,63% от общего предложения, как только начнется демпинг, розничные инвесторы окажутся последними в очереди» (в середине сентября, опубликовано на Binance Square). Это не профессиональный термин, а простая правда: судят только крупные инвесторы. Пользователь Binance Square «Lenora Opatz yMnL» был еще более прямолинеен: «Много людей шортит этот плохой токен и теряют все, что заработали раньше, как будто у них каждый час выкачивают ликвидность, убежать не получится» (в середине сентября, опубликовано на Binance Square). Это и есть то «движение между молотом и наковальней», которое чувствуют розничные инвесторы в реальных колебаниях. На второй и третий день СМИ начали систематически разбирать ситуацию: некоторые статьи назвали эту волну «пампом спота — давлением на шорты — распродажей на горячем». Они даже сопоставили момент разблокировки 39 миллионов токенов с пиковыми ценами, предупреждая, что это «лучшее время для ликвидности и наибольшей возможности для распределения». Даты, масштабы, ликвидации – все было указано. Памп и распродажа, все ясно. На самом деле, механизм этого шорта очень очевиден: низкая ликвидность + повышение цен на спот → рост индекса → ликвидация контрактов → вынужденные покупки, что приводит к еще большему росту. Основной принцип заключается в том, что маленькие деньги на споте поднимают большие рычаги. Как только цена преодолевает несколько ключевых уровней, ликвидационный механизм продолжает покупать для быков, формируя цепочку обратной связи «повышение цен — ликвидация — повторное повышение цен», заставляя шортистов выходить из игры. Это и есть прямая причина «ликвидации на сумму более 40 миллионов долларов» с 8 по 9 сентября. Однако MYX официально ответила 10 сентября: они отрицали мошенничество и манипуляции, утверждая, что награды за аирдроп «основаны на реальных сделках и вкладе в ликвидность», и заявили, что в дальнейшем они будут уделять больше внимания предотвращению атак Сивиллы (в смысле, что эти токены аирдропа были украдены ведьмами). В тот же день несколько англоязычных СМИ зафиксировали этот ответ и также сослались на длинный пост Bubblemaps от 9 сентября. Другими словами, обвинения и оправдания одновременно находятся на виду, и каждая сторона отстаивает свою позицию. (Coinspeaker) Ключевая поддержка для MYX в отрицании манипуляций заключается в том, что текущая цена MYX находится около 15 долларов. Однако если вы считаете, что MYX не манипулирует ценами, то вы сильно ошибаетесь. Причина проста: «стоять на высоком уровне» не означает «разумную оценку», это скорее результат сочетания структуры и ритма. В настоящее время в обращении MYX около 197 миллионов, что составляет примерно 20% от общего объема; в рамках модели «низкая ликвидность / высокая FDV» ценовая «гибкость» очень велика, пока новое давление на продажу не слишком велико (аирдроп MYX разблокируется ежемесячно), а маркетмейкеры готовы поддерживать, цена может оставаться на высоком уровне долго. Одним словом, сценарий этого шоу с MYX не нов: низкая ликвидность поддерживает цены, производные рычаги увеличивают колебания, ликвидация превращает шортистов в покупателей; и причина, по которой цена все еще на высоких уровнях, в основном является результатом структурного дефицита предложения + увеличения входов + совместного действия обновленного нарратива. Независимо от того, на какой стороне вы находитесь, сначала нужно понять две вещи: кто контролирует порядок и поток, тот более способен управлять ритмом; боковое движение на высоком уровне не означает, что риски исчезли. Поэтому, если вы участвуете в торговле MYX и потеряли много денег, это не удивительно. Потому что эта игра изначально больше склоняется к тем, кто контролирует нарратив и капитал. Что касается MYX, лучше всего его избегать. Если вы, как и я, можете просто продать по аирдропу. Если абстрагировать эти повторяющиеся истории в рамках, то его название будет: Хищническая рыночная структура. Это не одноразовая мошенническая схема, а целый набор преднамеренно собранных «институциональных решений + торговых механизмов + дизайна стимулов», которые позволяют одной стороне с большей информационной прозрачностью и сосредоточенной властью стабильно и повторно извлекать ценность из менее защищенных участников. Проще говоря, хищническая рыночная структура – это общество джунглей, единственный принцип которого — слабый становится пищей для сильного. В традиционных финансах эта структура скрыта в скидках на потоки заказов и внутренней ликвидности, скрыта в манипуляциях на рынке и уловках с ордерами; в мире криптоактивов она преобразуется, используя методы выпуска с «высокой FDV, низкой ликвидностью», разнообразные распределения и порядок (MEV), цепочки расширения KOL и механизмы ликвидации, делая старые схемы более быстрыми и жестокими. Другими словами, это не «уязвимость (bug)» системы, а «функция (feature)», встроенная в продукты и системы. Поняв это, вопрос больше не в том, «кто кого обманул», а в том, почему эта структура может долго функционировать, на чем она держит свои защитные барьеры и что мы можем сделать. Далее мы будем разбирать это по одному пункту. 1. Почему в мире криптовалют «грабеж» не прекращается? Как и в случае с MYX, на первый взгляд это проект, новость или паника, но на самом деле за этим стоят несколько долгосрочных основ, которые продолжают действовать — кто более информирован, кто может превратить информацию в доход и где находятся пробелы в системе. Поняв эти три основы, можно понять, почему одна и та же схема всегда может повторяться с новыми лицами и откуда следует начать для самозащиты. 1.1 Три опоры грабежа Если сосредоточиться только на одном или двух случаях большого пампа и дампа, легко обвинить все в «жадности человеческой натуры». Но если отдалить объектив, вы увидите более стабильный «ландшафт»: первая опора — это информационная асимметрия. Это не новое слово — еще в 1970 году экономист Акерлоф объяснял это через «лимонный рынок»: когда покупателям трудно отличить хорошее от плохого, плохие продукты вытесняют хорошие с рынка. «Лимон» не является литературным тропом, а является американским сленговым названием для проблемных автомобилей / некачественных товаров (в США даже существует специальный «закон о лимонах», защищающий покупателей). В начале 20-го века СМИ уже использовали «лимон» для обозначения «купленного некачественного товара», а позже специального для автомобилей с дефектами. Акерлоф использовал рынок подержанных автомобилей как метафору: продавцы лучше всего знают истинное состояние автомобиля, покупатели не могут различить и могут только предлагать по «среднему качеству», в результате чего владельцы хороших автомобилей не хотят продавать, а плохие машины (лимоны) вытесняют хорошие с рынка, что приводит к общему снижению качества. В криптоактивах команда проекта понимает распределение токенов, ритмы разблокировки и организацию маркетинга лучше обычных людей, и в итоге получается «высококачественная редкость и низкокачественная доступность». Эта теория не является пустым словом, а является старой проблемой, проверенной поколениями данных. Вторая опора — это наличие одной стороны, которая обладает как возможностью, так и мотивацией использовать асимметрию…