Объем торгов Upbit упал на 80%, даже корейцы больше не торгуют криптовалютами?

韩国最大加密货币交易平台 Upbit 交易量，较去年同期下跌 80%，韩国散户转向股市，AI 概念股成为新宠，山寨币失去最大接盘手。 （前情提要：黄仁勋与三星、现代掌门人共进炸鸡晚宴，引爆韩国「鸡肉迷因股」狂欢 ） （背景补充：韩国散户：我们痴迷于加槓桿后多巴胺飙升的感觉，人生就像场魷鱼游戏 ） 如果要评选世界上最爱炒币的人，韩国人一定榜上有名。 韩国，一直是全球加密货币最狂热的国度之一，市场甚至发明了一个词：「泡菜溢价」(Kimchi Premium)，韩国交易者买比特币一度要比全球贵出 10%。 可到了 2025 年，风向却变了。 韩国最大加密交易平台 Upbit 的 Торговля 较去年同期下跌 80%，比特币韩元 Торговля 的活跃度远不如往年；反而是韩国股市热火朝天，KOSPI 指数年内大涨超 70%，持续创下历史新高。 在 Kakao Talk、Naver 論壇上，曾经天天讨论山寨币的散户，如今都在谈论「AI 半导体概念股」。 幣圈鬼故事來臨，連韓國人都不怎麼炒幣了。 Торговля 大幅度 падение，韩国人不炒币了。 在过去几年里，韩国一直是全球加密市场的兵家必争之地。 对交易所和项目方来说，这里有高净值的优质客户，说得更通俗一点，韩国人往往是山寨币的接盘主力。 媒体与影视作品中，不乏韩国人通宵炒币、暴富又爆仓的故事。 所以，当有人告诉你，这个「炒币之国」的散户，如今不怎么炒币了，你或许会觉得荒谬。 但数据不会说谎。 韩国最大交易所 Upbit 的 Торговля 已崩塌式下滑。 2025 年 11 月，Upbit 日均 Торговля 仅 17.8 亿美元，相比 2024 年 12 月的 90 亿美元，暴跌 80%，且已连续四个月下降。 Upbit 的历史巅峰出现在 2024 年 12 月 3 日，韩国戒严令当晚，当日 Торговля 高达 274.5 亿美元，是平时的十倍。 但那一夜的癫狂，成为顶点，此后市场迅速冷却，量能大幅度 падение。 更值得注意的是， Торговля 的波动性也在显著降低。 在 2024 年底的狂热期，日 Торговля 经常在 50-270 亿美元之间剧烈波动；而进入 2025 年后，大部分时间 Торговля 都稳定在 20-40 亿美元的区间内，波动幅度大幅收窄。 韩国第二大交易所 Bithumb 的命运也相似。 2024 年底 (12 月) Bithumb 日均 Торговля 约为 24.5 亿美元，到 2025 年 11 月，仅剩 8.9 亿美元左右，整体下降约 69%，流动性损失近三分之二。 韩国最大的两家本土交易所 (Upbit 与 Bithumb) 在同一周期内双双陷入「量能衰退」，不仅意味着 Торговля 的冷却，更是韩国散户情绪的全面退潮。 搜索数据印证了这一点，在韩国的 Google 搜索趋势中，比特币 (Bitcoin) 最新搜索指数为 44，较 2024 年底的最高点 100 下跌 66%。 韩国股疯牛 那么，韩国人的钱都去哪儿了？答案是：股市。 今年的韩国股市堪称 2017 年的比特币牛市转世，史诗级疯牛。 韩国基准 KOSPI 指数在刚刚过去的 10 月，17 次创下盘中历史新高，突破 4200 点大关，仅仅只是 10 月，累计上涨近 21%，创 2001 年来最佳单月。 年初至今，KOSPI 指数累计飙升了 72% 以上，领跑各大类资产。 KOSPI 10 月日均成交额达 16.6 兆韩元 (约 115 亿美元)，单日最高成交 18.9 兆韩元，环比 9 月大涨 44%，券商 APP 一度卡顿。 这还只是指数，个股更加疯狂。 三星电子年初至今上涨 100%；存储龙头 SK 海力士股价本季度上涨 70%，年初至今暴涨 240%，两家公司合计日均成交 4.59 兆韩元，占全市场 28%。 市场热度高到连交易所都看不下去了，韩国交易所周一晚间表示，已对 SK 海力士股票发布「投资注意」公告，原因是该股涨势过快，这也让 SK 海力士股价周二跳水。 AI 成了「全民信仰」 曾经，韩国股市是一潭死水，十多年基本没涨，韩国本土媒体也频频唱衰，称「韩国股市没有出路」，这也让众多韩国投资者纷纷炒币或者投资美股，为什么 2025 年韩国股市峰回路转？ 韩国股市这轮暴涨，看似「散户炒疯了」，但背后逻辑却异常清晰： 全球 AI 浪潮 + 政策推动 + 国内资金回流。 所有人都知道，这一轮行情的火种来自 AI。 ChatGPT 点燃了全球科技泡沫的第二季，而韩国正好坐在产业链的「弹药库」位置。 韩国是全球存储晶片的龙头国家，SK 海力士、三星电子几乎垄断了高频宽存储器 (HBM) 市场，而 HBM 正是训练 AI 大模型最关键的原料。 这意味着，每当辉达、AMD 的 GPU 出货增长，韩国企业的利润曲线就会同步飙升。 10 月底，SK 海力士发布财报，三季度营收 171 亿美元，营运利润 80 亿美元，同比增长 62%，均创历史新高。 更为关键的是，SK 海力士已锁定 2026 年所有 DRAM 和 NAND 产能的客户需求，供不应求。 于是韩国人发现： AI 是美国的叙事，但钱是韩国在赚。 如果说辉达是美股的灵魂，韩国的散户则在 SK 海力士上找到了自己的信仰。 从币圈到股市，他们依然在追逐那个「可以翻十倍的梦」，但买三星或者 SK，还是可以给自己戴上「爱国者」的桂冠。 另外，不要忽视一个关键背景：韩国政府，正在用力救股市。 长期以来，韩国股票存在所谓的「韩国折价 (Korea Discount)」。 家族财阀垄断、公司治理混乱、股东回报低……导致韩国企业普遍被低估，哪怕三星电子也长期低于全球同类公司估值，SK 海力士上涨 240% 后 PE 依然只有 14。 尹锡悦政府上台后，推出了被称为「韩国版股东价值革命」的改革计划： 推动企业提升分红、回购股票； 打击财阀交叉持股； 降低资本利得税、鼓励养老基金与散户加大本土配置。 这场改革被媒体称为「让韩国摆脱折价的国家行动」。 于是，海外资金开始回流，本地机构与散户也纷纷「回家买股」。 当然，另一个现实是，钱没地方去。 韩国楼市在高利率周期中降…