Bitmine терпит убытки на сумму 1,3 миллиарда долларов из-за временных колебаний рынка. Провалится ли рискованная ставка Тома Ли на Ethereum?

Bitmine по средней цене 3 909 долларов приобрела 3,4 миллиона эфириумов, в настоящее время сталкивается с бухгалтерским убытком более 1,3 миллиарда долларов, а соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов снизилось с 5,6 в июле до 1,2. Эта статья основана на статье Сидхарты Шуклы, подготовленной, отредактированной и написанной ForesightNews. (Предыстория: Виталик написал новую статью: низкорискованный DeFi для Ethereum — как поиск в Google) (Дополнительный фон: Ethereum «работает на любви»: зарплаты разработчиков всего в 50% от отраслевых, возможно, из-за чувства миссии?) Эксперимент с корпоративным казначейством Ethereum прямо сейчас рушится. Эта вторая по величине криптовалюта в мире упала во вторник ниже 3 300 долларов, синхронно с рынковым ориентиром — биткоином и технологическими акциями. Это падение снизило цену Ethereum на 30% по сравнению с августовским пиком, вернув ее к уровню, предшествующему крупным корпоративным закупкам, что дополнительно подтверждает его вход в медвежий рынок. Согласно данным исследовательской компании 10x Research, эта развязка поставила под угрозу более чем 1,3 миллиарда долларов бухгалтерского убытка у самого ярых корпоративных сторонников Ethereum — Bitmine Immersion Technologies Inc. Эта публичная компания, поддерживаемая миллиардером Питером Тилем и руководимая аналитиком Томом Ли, чьи стратегии имитируют модель биткоинового казначейства Майкла Сейлора, приобрела 3,4 миллиона эфириумов по средней цене 3 909 долларов. Сейчас у Bitmine полностью вложены все средства, и она сталкивается с возрастающим давлением. В отчете говорится: «Месяцами Bitmine доминировала в рыночных нарративах и потоках капитала. Сейчас ее средства полностью вложены, а бухгалтерский убыток по позициям превышает 1,3 миллиарда долларов, и дополнительных средств уже нет.» Отчет отмечает, что розничные инвесторы, покупавшие акции Bitmine по цене выше чистой стоимости активов (NAV), терпят еще большие убытки, и рынок проявляет ограниченный интерес к «плаванию ножом». Ли не дал немедленного комментария, представители Bitmine также не ответили сразу. Амбициозный замысел эксперимента с корпоративным казначейством Несмотря на убытки, ставка Bitmine — это не просто бухгалтерская игра. За ее увеличением стоит более масштабная идея: цифровые активы могут перейти из спекулятивных инструментов в основу корпоративных финансовых инфраструктур, укрепляя позиции Ethereum в мейнстримных финансах. Поддерживающие считают, что интеграция Ethereum в корпоративные казначейства поможет построить новую децентрализованную экономику, где код заменяет контракты, а токены выполняют функции активов. Эта логика стимулировала летний рост рынка: цена Ethereum однажды приблизилась к 5 000 долларов, а в июле и августе ETF на Ethereum привлекли более 9 миллиардов долларов инвестиций. Но после краха крипторынка 10 октября ситуация изменилась: по данным Coinglass и Bloomberg, с тех пор из ETF на Ethereum было выведено 850 миллионов долларов, а открытые позиции по фьючерсам на Ethereum сократились на 16 миллиардов долларов. Ли ранее прогнозировал, что цена Ethereum достигнет 16 000 долларов к концу этого года. _Премия по рыночной стоимости (mNAV) Bitmine снизилась_ Рыночная переоценка балансовых активов криптовалют Согласно данным Artemis, рыночная капитализация Bitmine и коэффициент к чистой стоимости активов снизились с 5,6 в июле до 1,2, а цена акций упала на 70% от пиковых значений. Аналогично другим компаниям, связанным с биткоином, цена акций Bitmine сейчас ближе к стоимости его базовых позиций, и рынок переоценивает высокие оценки криптоактивов в балансовых отчетах. На прошлой неделе другая публичная компания, владеющая эфириумом — ETHZilla, продала активы на сумму 40 миллионов долларов для выкупа акций, чтобы скорректировать соотношение чистой стоимости активов (mNAV). В пресс-релизе компания заявила: «ETHZilla планирует использовать доходы от продажи оставшихся эфириумов для дальнейших выкупов акций и продолжит продавать эфир для восстановления нормального уровня дисконта к чистой стоимости активов.» Несмотря на снижение цен, долгосрочные фундаментальные показатели Ethereum остаются сильными: его on-chain стоимость превышает все конкурирующие смарт-контрактные сети, а механизмы стейкинга придают токену доходность и дефляционные свойства. Однако с ростом конкурентов вроде Solana, изменением потоков ETF и снижением интереса розничных инвесторов, нарратив о «стабильной поддержке цен криптовалюты со стороны компаний» постепенно исчезает. Связанные новости: Виталик отвечает на вопросы о задержках с выводом средств со стейкинга Ethereum: задержки — это мера защиты безопасности блокчейна, есть пространство для улучшений в пользовательском опыте. Фонд Ethereum создает команду dAI: превращение Ethereum в основную платформу для AI и машинной экономики. <Bitmine терпит убытки на 1,3 миллиарда долларов, а амбиции Томаса Ли по Ethereum терпят крах?> Эта статья впервые опубликована на BlockTempo — самом влиятельном источнике новостей о блокчейне.