Hong Kong'daki "stablecoin" düzenlemesi gündemi sararken, birçok yerden neden yasadışı toplanma uyarıları geliyor?

Orijinal Yazar: Avukat Xu Qian

####Giriş

Hong Kong'un "Stablecoin Yasası"nı onaylamasıyla birlikte, piyasada bir "stablecoin çılgınlığı" başladı. Pekin, Zhejiang, Şenzhen, Suzhou, Chongqing ve Ningxia gibi birçok yerin finans departmanları art arda risk uyarı ilanları yayımladı ve "stablecoin"lerin yasa dışı kişilerin kullandığı, yasa dışı fon toplama, finansal dolandırıcılık gibi suç faaliyetlerinin kılıfı haline geldiğini vurguladı; bu potansiyel risklerin son derece dikkatle izlenmesi gerektiği belirtildi.

Peki, yeni ortaya çıkan kavramlar olan stabil coinler neden sık sık kötü niyetli kişiler tarafından kullanılıyor ve yasadışı toplama, dolandırıcılık gibi suç faaliyetlerinin aracı haline geliyor?

####Neden stabil coinler yasadışı fon toplama riski aracı haline geliyor?

Stablecoin, kendisi nötr bir teknolojik araçtır ve tasarımının temel amacı, kripto para piyasasının dalgalanma sorununu çözmektir. Stablecoin, yeni nesil suç aracı haline gelmesi, günümüzde popüler olan blockchain, kripto dijital ekonomi gibi eğilimlerle ilgilidir, ancak özünde, erken dönem "yasadışı fon toplama" araçlarıyla, örneğin "alışveriş iadesi", "tanıtım komisyonu", "ekim", "emeklilik" gibi gerçek içerik satışı yapmayan araçların, ana para geri ödeme, belirlenen geri alım gibi yöntemlerle yasadışı fon toplama araçları ile aynı nitelikte olduğu gerçeğini taşımaktadır.

Stablecoin'lerin kendine özgü özellikleri vardır; örneğin, anonimlik, sınır ötesi hareketlilik, kolay transfer, denetim gecikmesi, güçlü finansal özellikler ve yüksek piyasa ilgisi gibi özellikler, stablecoin'leri daha yüksek verimlilikte, daha fazla gizlilikte ve daha geniş bir zarar verme potansiyeline sahip suç araçları haline getiriyor.

(1) Anonimlik ve sınır ötesi hareketlilik, mücadelenin zorluğunu artırıyor

Blok zinciri defterine dayalı olarak açık ve şeffaf olmasına rağmen, adreslerin arkasındaki gerçek kontrolörlerin kimlikleri anonimdir ve ayrıca karıştırma, köprü gibi yöntemlerle birden fazla anonim cüzdana dağıtılabilir. Stabilcoin'ler, geleneksel coğrafi sınırları ve döviz kısıtlamalarını aşarak dünya genelinde anında eşler arası transferler yapılmasını kolaylaştırır.

Bu, hızlı bir şekilde büyük miktarda fonları transfer etmek ve gizlemek isteyen yasadışı kişilere, geleneksel bankacılık sisteminin sağlayamayacağı bir "kolaylık" sunmaktadır. Bir dolandırıcılık neredeyse çökmek üzere olduğunda veya düzenleyici dikkatini çektiğinde, proje sahipleri tüm fonları neredeyse sıfır maliyetle anında yurt dışındaki borsa veya anonim cüzdana transfer edebilir ve web sitesini kapatıp topluluğu dağıtarak, yatırımcılara sadece geri alınamaz bir hash kodu bırakabilir.

(II) "Zamanın Eğilimleri" ve "Küresel Stratejik Araçlar"ı bir dolandırıcılık kılıfı olarak kullanmak

Stabilitenin tasarlanan değeri, "stabilite" olarak ifade edilir; bu da onu hesaplama ve dolaşım için daha uygun hale getirir. Daha fazla ülke ve bölge, yasal düzenlemeler yoluyla stabilcoinleri meşrulaştırarak finansal hizmetler sistemine dahil ediyor ve fiat para birimlerinin kredi sınırlarını genişletiyor. Yeni bir dijital finansal araç olarak stabilcoinler, fiat para birimleri ve geleneksel bankacılık sistemi üzerinde derin bir etkiye sahiptir. Bazı kötü niyetli kişiler, bu uluslararası eğilimleri ve insan doğasının açgözlülüğünü kullanarak, refahı abartmakta, sahte bir görüntü yaratmakta ve yatırımcıları bunun "zenginleşme kısayolu" olduğuna inandırarak yüksek getiriler peşinde koşmalarını teşvik etmektedir.

(3) Yenilikçi Modellerin Niteliksel Belirsizliği, Hukuki Denetimin Gecikmesi

Stabil coinler, teminat, DeFi, RWA gibi yenilikçi modeller, mevcut yasal düzenlemelerde henüz kesin düzenleyici kurallara sahip değildir. Bu belirsiz nitelik, eylemcilerin daha fazla hareket alanına sahip olmasına olanak tanır. İster belirli bir ülke ister küresel düzenleme olsun, boşluk veya gecikme özellikleri göstermektedir, bu da yasadışı faaliyet gösterenlerin ekip üyelerini, kayıt yerlerini, sunucuları vb. düzenleme açısından daha gevşek veya boş olan yargı bölgelerinde konumlandırma eğiliminde olmalarına neden olmaktadır.

####"Yasadışı toplama" riskine karşı nasıl dikkatli olunmalı?

"Finansal yenilik", "blok zinciri", "Web3" gibi kavramlar altında, toplumun stabilcoin gibi konulardaki bilgisizliklerinden faydalanarak, sözde "dijital varlıklar" veya "belirli bir ana akım para birimine sabitlenmiş" gibi yollarla toplumu yatırım, ticaret ve spekülasyona katılmaya teşvik eden bazı girişimler, ekonomik ve finansal düzeni bozmakta ve yasa dışı toplama gibi suç faaliyetlerini doğurma potansiyeli taşımaktadır. Potansiyel yatırımcıların dikkatli olmaları ve aceleci kararlar vermemeleri önemlidir. İlgili projelerin "uygun" stabilcoin projeleri olup olmadığını belirlemek için, ihraççı tarafından stabilcoin'in basımı, geri alınması, rezerv tutma kuruluşları, denetim kurumları, düzenleyici otoriteler gibi unsurları göz önünde bulundurmaları gerekmektedir."

(a) "Anapara ve faiz ödemeyi veya getiri sağlamayı taahhüt ediyor musunuz"

Bazı projeler, kullanıcıların yatırdığı stabil coinleri "likidite staking", "arbitraj ticareti" gibi hizmetler sağlamak için kullandıklarını iddia etmekte ve sözde "kârları" kullanıcılarına platform tokeni şeklinde dağıtmaktadır. Bu model, taahhüt edilen getiri özünü örtbas ederek paketlenmekte ve büyük olasılıkla yargı organları tarafından "teşvik edici" olarak tanımlanabilecektir. "Teşvik edici" terimi, yasadışı toplama faaliyetlerinin dört ana çekirdek özelliğinden biridir.

Ceza Kanunu ve Yüksek Halk Mahkemesi’nin yasadışı toplanan fonların ceza davalarına ilişkin hukukun belirli uygulama sorunlarına dair açıklamalarına göre, “ana para ve faiz ödemesi veya geri ödeme taahhüdü” yasadışı tasarruf toplama veya dolandırıcılık suçunu oluşturan önemli unsurlardan biridir. Buradaki “taahhüt”, açık (örneğin beyaz kitap, tanıtım materyallerinde yıllık getiriyi açıkça belirtmek) veya dolaylı (örneğin “temettü”, “komisyon” gibi modeller aracılığıyla) olabilir. DeFi (merkeziyetsiz finans) büyük piyasa dalgalanmalarına sahiptir, kimse istikrarlı bir getiri garanti edemez. Yatırımcılar benzer “pasta” fırsatlarıyla karşılaştıklarında, bunun bir “tuzağa” olup olmadığını değerlendirmelidir.

(2) Regülatörler tarafından verilen bir finans lisansı var mı ve bir denetim mekanizması var mı?

Çin anakarasında, "stabil coin" projeleri finansal lisans sağlayamaz. Hong Kong bölgesinde stabil coin ihraç etmek için Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi'nden lisans almak gerekmekte ve aynı zamanda "%100 fiat rezerv + bağımsız saklama + aylık denetim" düzenleme mekanizmasına uymak gerekmektedir. Yani proje uyumunda, lisans, gerçek rezerv, fonların karıştırılmaması, bilgi şeffaflığı gibi gereklilikler bulunmaktadır.

Birçok yasa dışı fon toplama projesi genellikle yatırımcılardan fonları doğrudan kontrol ettikleri hesaba veya cüzdana yatırmalarını ister, fonlar bir araya getirilerek bir fon havuzu oluşturur ve bu durum, fonların kötüye kullanılmasını ve dolandırıcılığı kolaylaştırır. Uygun projeler ise bağımsız bir yönetim ile varlık güvenliğini sağlamakta ve yatırımcılar her zaman rezerv durumunu kontrol edebilmektedir.

(Üç) Kişisel sanal para ticareti sağlanıyor mu yoksa döviz kontrolünü mü aşıyor?

"Stablecoin" yasa dışı fon toplama risklerini tanımlarken, yüksek getiri taahhüdü, lisanssızlık gibi özelliklerin yanı sıra, operasyon sürecinde "nasıl fon toplandığı" ve "fonların nereye gittiği" de incelenmesi gereken risk noktalarıdır; bu, doğrudan ülkemizin finansal yönetim sınırlarını ilgilendirir. Bu tür faaliyetlere katılan yatırımcılar, yalnızca ana para kaybı riski ile karşı karşıya kalmazlar, aynı zamanda istemeden hukuki tuzaklara düşebilirler; yasa dışı işletme, kara para aklama, dolandırıcılık gibi suçlamalarla karşılaşma riski taşırlar.

(Dört) Gerçek bir uygulama senaryosu var mı?

Bir "stabilcoin" projesinin gerçekten bir teknolojik yenilik mi yoksa bir dolandırıcılık mı olduğunu analiz etmek için, etkileyici beyaz kitaplarını ve tanıtım söylemlerini aşmak, gerçek ve sürdürülebilir uygulama senaryoları ve iş modelleri oluşturup oluşturmadıklarını gözden geçirmek gerekir. Stabilcoinler genellikle fiat para destekli stabilcoinler, kripto para destekli stabilcoinler ve algoritmik stabilcoinler olarak sınıflandırılabilir. Stabilcoinlerin yaygın uygulama senaryoları arasında kripto para ticareti, sınır ötesi ödemeler, DeFi ve değer saklama gibi alanlar bulunmaktadır.

####Sonuç

Stablecoin'lar sadece yasal para biriminin dijital alandaki uzantısı değil, aynı zamanda kripto dünyasının anahtar girişidir. Avrupa Birliği, ABD ve Hong Kong'un peş peşe düzenleyici yasalar çıkardığı ve stablecoin'leri büyük ölçüde geliştirdiği bir bağlamda, stablecoin'ler hem finansal verimliliği artırma uluslararası eğilimini taşımakta hem de özellikleri nedeniyle yasa dışı toplama faaliyetlerinin keyfi olarak kötüye kullanıldığı bir "araç" haline gelmektedir.

Büyüleyici ve zenginlik özgürlüğü vaat eden projelerle karşılaştığımızda, sakin bir şekilde şu soruyu sormakta fayda var: "Sizin temel işiniz tam olarak nedir? Geç gelenlerin parasıyla erken gelenlerin kazançlarını ödemekten başka, neyle para kazanıyorsunuz?" Yüksek getiriler vaad eden, ancak iş modeli belirsiz olan yatırım projelerinden uzak durun. "Açgözlü olma, güvenme, dokunma" ilkesini benimseyerek, paranızı güvenle koruyun.

Not: Bu makale genel bilgi niteliğindedir ve herhangi bir yargı alanında hukuki görüş teşkil etmez. Belirli projeler için gizlilik anlaşması imzalandıktan sonra hedefe yönelik durum tespiti ve uyum planı özelleştirmesi yapılmalıdır.