Birleşik Krallık şifreleme varlık politikası yeni bir aşamaya girdi, yasakların kaldırılması ve reformlar paralel olarak ilerliyor.

Son günlerde, Birleşik Krallık Finansal Davranış Otoritesi (FCA), şifreleme varlıkları borsa ticaret notları (ETN) üzerindeki yıllarca süren perakende yatırım yasağını sona erdirdiğini ve perakende yatırımcıların düzenlenmiş borsa üzerinde Bitcoin, Ethereum gibi şifreleme varlıkları ETN satın almalarına izin verdiğini duyurdu.

Şifreleme varlık ETN, şifreleme varlıklarına bağlı bir borsa işlem belgesidir ve bir tür ETF aracıdır. Temelde, bunlar yatırımcıların düzenlenmiş borsalar aracılığıyla şifreleme varlıklarına maruz kalmalarını sağlar.

Bu politika değişikliği 16 Ekim 2025'ten itibaren yürürlüğe girecek ve onaylandıktan sonra Londra Menkul Kıymetler Borsası gibi platformlar ilgili ürünlerin ticaretine başlayacak. Düzenleyici gerekliliklere göre, Londra Borsası'nda listelenen şifreleme varlıkları ETN'ler, fiziksel Bitcoin veya Ethereum ile tam olarak desteklenmeli ve kaldıraç eklenmesine izin verilmemelidir.

FCA, piyasanın giderek olgunlaştığını ve yatırımcıların korunması şartıyla nitelikli perakende müşterilere daha fazla yatırım seçeneği sunulacağını belirtti. İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA) tarafından yapılan bir tüketici anketine göre, 2024 yılı itibarıyla İngiltere'deki yetişkinlerin yaklaşık %12'si şifreleme varlıklarına sahip. Bu yasakların kaldırılmasına rağmen, FCA, şifreleme türevleri ticaretinin perakende yasaklarının devam edeceğini açıkça belirtti, böylece riskler kontrol altında tutulacak.

Bir destekleyici önlem olarak, Birleşik Krallık Vergi Dairesi (HMRC) politika belgelerinde, bu tür uygun şifreleme varlıkları ETN'nin 8 Ekim 2025'ten itibaren kayıtlı emeklilik hesaplarına dahil edilebileceğini ve vergiden muaf olarak tutulabileceğini belirtmiştir; 6 Nisan 2026'dan itibaren, bu tür ürünler yenilikçi finans ISA (IFISA) yatırım kategorisine dahil edilecek ve vergi avantajlarından yararlanmaya devam edecektir.

Birleşik Krallık hükümet raporuna göre, Birleşik Krallık'ta kişisel tasarruf hesaplarının (ISA) toplam büyüklüğü yaklaşık 872 milyar pound. Temkinli bir tahminle, eğer bu fonların %1'i şifreleme varlıklarına yönelik ETN'ye yönlendirilirse, 80 milyar pounddan fazla yeni yatırım getirilecektir. Sektör analistleri, yeni politikanın, düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle beklemede kalan fon talebini harekete geçirebileceğini ve Birleşik Krallık'taki yaklaşık 12 milyon kripto para sahibi kişinin bazı varlıklarını emeklilik gibi uzun vadeli yatırım hesaplarına yönlendirmesini teşvik edeceğini düşünüyor.

Tanınmış varlık yönetim kuruluşu Bitwise Avrupa Bölüm Yöneticisi Bradley Duke, bu adımın "son derece olumlu bir anlamı olduğunu" belirterek, 2021'den beri beklemede olan perakende fonların serbest kalacağını ve İngiltere'nin Avrupa'nın en büyük yatırım piyasası olma konumunu korumasına yardımcı olacağını ifade etti.

Regülasyonun açık tutumuyla zıtlık oluşturan bir şekilde, İngiltere'nin önde gelen perakende yatırım platformu Hargreaves Lansdown, şifreleme varlıklarına karşı hâlâ temkinli uyarılar yapmaktadır. Şirket, açıklamasında Bitcoin fiyatının uzun vadede yükseldiğini vurgulamakla birlikte, bunun aşırı dalgalanma ile birlikte geldiğini ve kendi başına içsel bir değere sahip olmadığını belirtmiştir. "Bitcoin bir varlık sınıfı değildir," bu nedenle finansal portföyün temel bir bileşeni olarak görülmemelidir.

Hargreaves Lansdown, şifreleme para birimlerinin tarihsel performansında "aşırı kayıp" örneklerinin bulunduğunu belirtmektedir, bu da yatırımcıların güvenilir bir performans beklentisi oluşturmasını zorlaştırmakta ve bu araçları büyüme veya gelir elde etme aracı olarak kullanmalarını imkansız hale getirmektedir. Ancak, şirket bazı müşterilerin spekülatif talepleri olduğunu kabul etmekte ve 2026 yılı başlarında, uyumlu risk değerlendirmesi yapılmış müşterilere, fiziksel Bitcoin ve Eter destekli, Londra borsasında listelenen ETN ticaret hizmetlerini kademeli olarak sunmayı planlamaktadır. Regülasyon gerekliliklerine göre, bu müşterilerin şifreleme yatırımları üzerindeki açık pozisyonları %10 oranında bir sınıra tabi tutulacak ve işlem öncesinde ayrıntılı risk uyarıları ve uygunluk incelemeleri yapılacaktır.

Dijital reform adımları hız kazanıyor. ETN yatırım yasağının kaldırılmasının yanı sıra, İngiliz hükümeti son zamanlarda dijital finansal altyapının inşasını da hızlandırdı. Bu yıl Temmuz ayında yayımlanan "Toptan Finansal Pazarların Dijital Stratejisi" ile geleneksel finansal varlıkların "tokenleştirilmesi" için blockchain teknolojisinin kullanılmasının gerektiği açıkça belirtilmiştir, mevcut manuel ve kağıt işleme süreçlerinin tamamen dönüşümü hedeflenmektedir.

Bu strateji, varlıkların "tokenleştirilmesi"nin piyasa verimliliğinde niteliksel bir değişim sağlama umudunu taşıdığını belirtmektedir; örneğin, şeffaflığı artırmak ve işletme maliyetlerini düşürmek için işlem verilerinin gerçek zamanlı paylaşımı yoluyla. Hükümet, menkul kıymetlerin elektronik hale getirilmesini desteklemek için "Kağıtsız Pazar Eylem Çalışma Grubu" (DEMAT) kurarak, fiziksel hisse senedi sertifikalarının kaldırılmasını koordine etmektedir; aynı zamanda, kurumların blockchain aracılığıyla devlet tahvilleri ihraç etmesine izin veren dijital devlet tahvili platformu (DIGIT) inşaat planını başlatmıştır.

İngiltere Hazine Bakanı Lucy Rigby, Londra Dijital Varlık Haftası'nda "Dijital Pazar Öncüleri" pozisyonu oluşturulacağını açıkladı. Bu pozisyon, hükümet tarafından sektör liderlerine atanacak ve İngiltere Bankası, Hazine ve FCA gibi kurumların finansal piyasalardaki blok zinciri ve varlık tokenizasyonunu teşvik etmesine koordinasyon sağlamakla sorumlu olacak. Sektör uzmanları, bu rolün düzenleyici kurumlar ve piyasa aktörleri arasında fikir birliğine ulaşmayı teşvik etmek ve yenilikleri hızlandırmak için önemli bir katalizör olacağını düşünüyor.

Analizler, piyasaya sürülen "Pazar Şifreleme Varlıkları Düzenleme Yönetmeliği" (MiCA) ile karşılaştırıldığında, İngiltere'nin stabilcoin gibi yeni varlık kategorilerinin düzenleyici konumunu hızlı bir şekilde netleştirmesi gerektiğini belirtiyor. İngiltere FCA İcra Direktörü David Geale, "Perakende yatırımcıların şifreleme varlık senetleri ile işlem yapmalarını kısıtladığımızdan beri, piyasa olgunlaştı. Tüketicilere daha fazla seçenek sunuyoruz ve gerekli koruma önlemlerinin yerinde olmasını sağlıyoruz."