Kuruluşlar %12.5'lik Bitcoin'i mi kontrol ediyor? Bitwise: Bu "Zenginlik Transferi" sadece başlangıç.

Yazar: Bitwise

Çeviri: Altın Ekonomi xiaozou

“Şüphe varsa, zaman dilimini uzatarak gözlemleyin.”

Bu, en son Bitwise çeyrek piyasa raporumuzdaki ana grafiklerin özüdür.

Bu veriler, mevcut yaygın eğilimleri net bir şekilde ortaya koymakta ve hatta bu Bitcoin döngüsünün özelliğini açıklamaktadır (veriler River tarafından sağlanmıştır).

1. "Varlık Transferi"nin doğasını anlamak

Anahtar nokta şu: Bitcoin, erken dönem bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara (fonlar/borsa yatırım ürünleri), işletmelere ve hatta devlet varlıklarına doğru akıyor.

Diğer geleneksel varlık sınıflarından farklı olarak, Bitcoin'in yayılma yolu, önce kripto anarşistleri ve erken katılımcılar gibi perakende yatırımcılarıyla başladı, ardından aile ofisleri, fon yöneticileri, ETF gibi kurumsal yatırımcıların ilk yatırımlarıyla devam etti.

Bugün itibarıyla, bireysel yatırımcıların oranı hala yaklaşık %66, bu da büyük ölçüde Bitcoin'in hala kurumsal olmayan yatırımcılar tarafından kontrol edildiği anlamına geliyor (yukarıdaki matris dağılımına bakınız)! Karşılaştırıldığında, ABD 13F belgelerinin en son verileri, geleneksel varlık sınıflarında kurumsal yatırımcıların tahsis oranının belirgin şekilde daha yüksek olduğunu göstermektedir.

Ana akım geleneksel finans ETF'lerinin kurumsal hisse sahipliği oranını gözlemleyin:

• iShares 20 Yıllık ve Üzeri Hazine Tahvili ETF'si (TLT) kurumsal sahiplik %79;
• SPDR S&P 500 ETF (SPY) kurumsal sahiplik %58;
• SPDR Altın ETF'si (GLD) kurumsal hissesi %36.

Amerikan bankası global fon yöneticileri en son anket: Şu anda kripto varlıkların (Bitcoin ve diğer tokenler dahil) ortalama tahsis oranı sadece %0,4. (Ek: IBIT'in kurumsal hisse oranı şu anda yalnızca %26…)

Görüldüğü gibi, sektörün sıkça söylediği gibi “hala erken aşamalardayız”, kurumsal benimseme henüz filizlenme aşamasında.

Ancak inkar edilemez ki, bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara büyük ölçekli bir servet transferi gerçekleşiyor. Erken dönem token sahiplerinden kurumsal yatırımcılara olan servet göçü çoklu etkiler getirecek ve derinliği hayal edilemeyecek kadar büyük olabilir:

2. Bitcoin Yaygınlığı: Eğilimler ve Dönemsel Düzenler

(1) Trend

Öncelikle netleştirelim: Bu tür bir geçiş bir anda gerçekleşmeyecek, uzun vadeli bir eğilimdir.

Gerçek durum şudur: Çoğu Bitcoin, uzun vadeli tutulduğu için likit olmayan bir durumdadır. Sadece yaklaşık %14.5'lik bir Bitcoin arzı, Coinbase veya Binance gibi borsa platformlarında görece likiditeye sahiptir; diğer varlıklar ise likit olmayan bir durumda kalmak için zincir dışı cüzdanlarda saklanmaktadır.

Ekonomik teşvikler yoksa, Bitcoin zenginliği otomatik olarak transfer olmaz.

Birçok erken dönem sahipleri, Bitcoin'i satmak için tetikleyici koşul olarak psikolojik seviyeler (örneğin, 1.000.000 ABD Doları/BTC) veya ekonomik hedefler (örneğin, “konut alım fonu”) belirlemiştir, bu da şu anki yaklaşık 115.000 ABD Doları piyasa fiyatının çok üzerindedir. Bu hareketsiz token'ları (yani borsaları) piyasaya çekmek için Bitcoin fiyatının büyük ölçüde artması gerekiyor.

Bu süreçte, ETF'lerin bir tröst biçiminde milyonlarca bireysel yatırımcı adına varlık tutmasıyla birlikte, Bitcoin'in yaygınlığı artacaktır. Halka açık şirketlerin finansal raporları da bunun, on binlerce farklı yatırımcı tarafından sahiplenildiğini göstermektedir. Bu makalenin yazıldığı tarihte, kurumsal yatırımcılar (ETP ve halka açık şirketler) yaklaşık %12,5'lik bir Bitcoin arzına sahipti ve bu oran hızla artmaya devam etmektedir.

(2) Dönemsel Düzen

Çoğu analist muhtemelen şuna katılır: Erken Bitcoin boğa ve ayı döngüleri, her 210.000 blokta (yaklaşık 4 yıl) meydana gelen yarılanma olayları tarafından yönlendirilmiştir, bu mekanizma Bitcoin üretim miktarını yarıya indirir.

Ancak yarılanma olayının etkisi her olayla birlikte azalıyor - ister mutlak etki olsun, isterse dolaşımdaki arzın oranı. Kurumsal benimseme oranının artması ve talep yapısındaki değişikliklerle birlikte, yarılanma etkisi belirgin bir şekilde zayıfladı.

2025 verileri gösteriyor ki: Kurumsal talep, yarıya indirilmiş arz açığının yaklaşık 7 katına ulaştı!

Bu süreçte, geleneksel makro döngülerin etkisi görece artmıştır - Bitcoin gerçekten de “makro varlık” haline gelmiştir.

Kuantitatif analizimiz de gösteriyor ki: Son 6 ayda Bitcoin fiyat dalgalanmalarının %80'inden fazlası, küresel büyüme beklentileri, para politikası gibi makro faktörler tarafından yönlendirilmiş, token'a özgü faktörlerin etkisi ise %5'in altında kalmıştır.

Ancak, makro faktörlerin baskın konumu, gelecekte Bitcoin'in boğa ve ayı döngülerinin makro/ticari döngülerle senkronize dalgalanacağını da anlamına geliyor. “Yarılanma” ile tetiklenen dört yıllık döngü muhtemelen “işe yaramayacak”.

Bu nihayetinde şunu gösteriyor: Bitcoin'in birikimi ve dağılımı, baskın makro çevreye (genişleme/büyüme vs daralma/gerileme) bağlı olacaktır ve böylece risk iştahı/risk aversion modeliyle fiyatların kısa vadeli yükseliş ve düşüş dalgalanmalarını tetikleyecektir.

3, Sonuç

"Zenginlik Transferi"nin temel anlamı, Bitcoin fiyatının daha yüksek - mevcut seviyenin çok üzerinde - bir düzeye ulaşması gerektiğidir; böylece, daha fazla benimsemeyi teşvik edebilir ve erken bireysel yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara geçişi tamamlayabilir.

Kurumsal yatırımcıların sürekli akışı, Bitcoin'in gerçek bir “makro varlık” haline geldiğini gösteriyor ve gelecekteki boğa ve ayı döngülerinin giderek daha fazla makro/ticari döngü (yarılamadan ziyade) tarafından belirleneceğini öngörüyor.

（Yukarıdaki içerik iş ortaklarımız PANews tarafından yetkilendirilmiş alıntı ve yeniden yayınlama, orijinal bağlantı | Kaynak: Altın Finans***）***

Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca piyasa bilgisi sağlamak amacıyla hazırlanmıştır, tüm içerik ve görüşler yalnızca referans niteliğindedir, yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve blok zinciri görüş ve pozisyonunu temsil etmez. Yatırımcılar kendi kararlarını verip işlem yapmalıdır, yatırımcıların işlemlerinden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı kayıplardan yazar ve blok zinciri herhangi bir sorumluluk kabul etmez.