S&P 500 endeksinin konsantrasyonu düştü, şu anda hisse seçimcilerin piyasasıdır

Kaynak: Barron's Chinese

Aktif yönetim stratejisinin başka bir "altın çağı" yakında gelebilir.

2025 yılı başından bu yana, S&P 500 endeksini aşan hisse senetlerinin sayısı büyük ölçüde arttı, önceki iki yılda borsa yükselişi birkaç hisse senedinde yoğunlaşmıştı, bu durum endeksleri aşmayı hedefleyen yatırımcılar için daha fazla fırsat yarattı.

Geçen Cuma (21 Şubat) kapanışına kadar, S&P 500 endeksi bu yıl %2.4 arttı, bileşenlerin %49'u bu endeksin artışından daha yüksek artış gösterdi.

MarketWatch'un FactSet verilerine göre yaptığı analize göre, bu durum devam ederse, bu 2022'den bu yana en güçlü yükseliş katılım oranını işaretleyecektir. Şu ana kadar, bu durum aynı zamanda S&P 500 endeksi ve bileşenlerinin son iki yıldaki performansından önemli ölçüde farklıdır.

Sadece bileşenlerin %30'undan azı 2023 ve 2024 yıllarında endeksi geçmeyi başardı, bunların arasında en dikkat çekici performansı sergileyenler arasında Nvidia (NVDA) gibi birkaç büyük endeks hissesi bulunmaktadır. Bu hisselerin yardımıyla S&P 500 endeksi art arda iki yıl %20'nin üzerinde bir artış gösterdi.

2025 yılında, S&P 500 endeksini geride bırakan bileşen hisse senetlerinin sayısı önemli ölçüde arttı.

![](https://img.gateio.im/social/moments-eb703dd8ee750bdcdb324f0a20476439(

1998 ve 1999 yıllarından bu yana, S&P 500 endeksi hiç bu kadar az sayıda bileşen hissenin yükselişine bu kadar bağımlı olmamıştı.

Finansal uzmanlar, bu değişikliğin, opsiyon ticaretindeki hisse senedi performansının artan dağınıklığı ile birleştiğinde, aktif fon yöneticilerinin zor zamanlardan kurtulabileceğini öngörebilirler.

IDX Advisors baş yatırım sorumlusu Ben McMillan, "Çeşitlilik artışı aktif fon yöneticileri için faydalıdır." dedi ve aktif yönetim stratejisinin başka bir "altın çağ"nın yaklaşmakta olduğunu düşünüyor.

Cboe Dağılım Endeksi), kısa vadeli beklenen S&P 500 endeksi bileşen stoklarının performansının değişimini ölçer( ve son zamanlarda yükseliş eğilimindedir; endeks, ocak ayının sonunda üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Opsiyon tüccarları, gelecek bir ay boyunca S&P 500 endeksine dahil olan hisse senetlerinin daha da ayrılacağını tahmin ediyor.

![])https://img.gateio.im/social/moments-dadf844060bc3835f2bd2e7d4fe081da(

Chicago Opsiyon Borsası Küresel Piyasalar)Cboe Global Markets( verilerine göre, genellikle şirketlerin çeyrek raporlarını açıklamasıyla Cboe dispersiyon endeksi düşer, ancak son birkaç haftada endeks düşmek yerine yükseldi.

Bu durum ortaya çıkabilir birkaç nedeni vardır. Birincisi, şirket performansının kalitesidir, Wall Street'in beklentisi gibi, dördüncü çeyrekte kar artışı gösteren şirketlerin sayısı artmaya başladı ve bundan önce kar artışı yüksek ölçüde teknoloji devlerine odaklanmıştı.

Başka bir neden, ABD pazarının ve ekonomik görünümünün belirsizliğinin artmasıdır. Yatırımcılar, Trump'ın politika gündeminin potansiyel risk ve getirilerine, bazı şirketlerin yapay zeka ile ilgili altyapıya yapacakları büyük yatırımların akıllıca olup olmadığına ve ABD ekonomisinin potansiyel gücüne yönelik şüpheler dile getirdi.

CBOE'de türev piyasası istihbarat başkanı Mandy Hsu )Mandy Xu( şunları söyledi: "Bireysel hisse senedi oynaklığı, yapay zeka, tarifeler ve ekonomik görünümle ilgili devam eden yatırımcı endişelerinin zemininde bile çok yüksek olmaya devam ediyor. ”

S&P Dow Jones Endeksleri), verileri gösteriyor ki, zamanla, aktif yönetimli fonlar genellikle referans endeksleriyle yarışamıyorlar, son yıllarda bu durum daha da belirgin hale geldi.

Son iki yılda, aktif fon yöneticileri, Nvidia ve diğer "Büyük Yedi" veya Palantir Technologies PLTR ve Vistra VST gibi diğer popüler momentum hisselerine bahis yapmadılarsa, neredeyse kesinlikle S&P 500 endeksine karşı geride kaldılar.

S&P Dow Jones Global Indices(, S&P Dow Jones Global Indices), S&P Dow Jones Global Indices(

S&P Dow Jones Indices Amerika Endeksleri Yatırım Stratejisi Direktörü Anu Ganti, geçen Ekim ayında yaptığı bir basın açıklamasında, "2024'ün ilk yarısı, özellikle ABD veya küresel hisse senetlerine odaklanan fonlar için zorluklarla dolu bir dönem olabilir" dedi.

Son zamanlarda, yüksek değerlenmeye sahip olan bilgi teknolojisi ve benzeri stokların yükselişi durdu, aynı zamanda düşük değerli tüketim malları, finans ve sağlık stokları bu yıl güçlü bir başlangıç yaptı. 'Yedi Devler' arasındaki çoğu stok zor zamanlar yaşarken, bu stoklar yedek oyuncu olarak ortaya çıktı.

Yine de, ClearBridge Yatırımları'nın bir analizine göre, S&P 500 endeksinde en büyük 10 hissenin ("Büyük Yedi" de dahil olmak üzere) toplam piyasa değerinin hala %37'den fazlasını oluşturduğunu belirtti.

S&P 500 konsantrasyonu tarihsel seviyelere kıyasla çok yüksek kalmaya devam ediyor

![])https://img.gateio.im/social/moments-b8da77c4370f89e5e168e67654357543(

Ancak ClearBridge'in ekonomi ve pazar stratejisi başkanı Jeff Schulze, yüksek konsantrasyonun en azından 2024 zirvesinden bu yana azaldığını belirtiyor, bu da muhtemelen endeksteki daha küçük piyasa değerine sahip hisselerin devam edebileceği anlamına gelebilir.

Schultz, geçmişte, S&P 500 endeksinin konsantrasyonunun %24'ün üzerine çıktığı durumlarda, sonraki yıllarda, eş ağırlıklı S&P 500 endeksinin genellikle piyasa değerine göre ağırlıklandırılmış S&P 500 endeksini geride bıraktığını söyledi, 1989'dan bu yana durumun %96'sı bu şekilde olmuştur.

Bu, nispeten küçük bir araştırma örneğidir. Bu modelin ortaya çıkmasının üzerinden henüz çok zaman geçmedi, ancak şimdiye kadar bu model devam ediyor gibi görünüyor. Pazartesi günü (24 Şubat) itibarıyla, eş ağırlıklı S&P 500 Endeksi'ni takip eden Invesco S&P 500 Eş Ağırlık ETF RSP bu yıl %3'ten fazla yükseldi, bu arada S&P 500 Endeksi %2.3 oranında yükseldi.

Ayrıca, diğer borsalar da ABD borsasını geride bırakıyor; Avrupa ve Çin borsalarını takip eden popüler endekslerin bu yılki getirisi iki haneli rakamlara ulaştı.

Aktif yönetimli fonların endeksi geçmekte zorlandığı için, giderek daha fazla yatırımcı daha fazla parayı ucuz endeks ETF'lerine yatırmaktadır. Vanguard S&P 500 ETF )VOO(, son zamanlarda SPDR S&P 500 ETF Trust )SPY('ı ) geçerek(, ABD'de listelenen ETF'ler arasında en büyük varlık yönetimine sahip ürün haline gelmiştir ve yaklaşık 632 milyar doları yönetmektedir.