Бичачий ринок криптовалют 2025 року може (вже) настати, але його двигун гуде зовсім інакше, ніж раніше. Якщо ви все ще уважно стежите за обсягом спотових торгів, щоб оцінити активність ринку, ви, можливо, бачите лише верхівку айсберга. Справжнім героєм цього бичачого ринку є безстрокові контракти Perps — величезна, високолевериджна арена PVP, що керується запеклою боротьбою між покупцями та продавцями. Ліквідність, наратив і ефект багатства тут визначають весь ринок раніше небаченими способами.
Чому ліквідність безпрецедентно концентрується на ринках контрактів, і використовуючи числовий приклад, виявити, як "коротка ліквідація" стає ракетним паливом, що сприяє спіральному зростанню цін на активи.
Відмова від відповідальності: все вигадано, якщо є схожість, це просто збіг.
Розважальна заява: просто для сміху, не сприймайте це занадто серйозно
Декларація гнівного: якщо ти вважаєш, що я помиляюся, то ти правий.
Один. Дата-перспектива: коли «хвіст» починає махати «собакою»
Явище є найкращим доказом теорії. Спочатку ми підтверджуємо вражаючий факт через дані: обсяги торгівлі безстроковими контрактами повністю переважили обсяги спотового ринку.
Порівняння обсягу торговельних операцій: Згідно з даними платформ, такими як TokenInsight, за даними другого кварталу 2025 року, обсяг торгівлі крипто деривативами (переважно ф'ючерсні контракти) на основних біржах зазвичай у 10-15 разів перевищує обсяг спот-торгівлі. Це означає, що коли обсяг торгівлі на спотовому ринку становить 10 мільярдів доларів, обсяг торгівлі на ринку контрактів може досягати 100-150 мільярдів доларів.
Відкритий інтерес (Open Interest): спостерігаючи за відкритим інтересом основних криптовалют, таких як BTC та ETH, а також популярними новими монетами, ми можемо побачити, що його обсяг значно перевищує відповідні запаси цих монет на біржах. Це свідчить про те, що переважна більшість учасників ринку має ризикові позиції та капітал, розміщені на ринку деривативів.
Фінансова ставка (Funding Rate): Протягом більшої частини цього бичачого ринку фінансова ставка тривалий час залишалася позитивною та високою. Це привабило велику кількість "арбітражників", які заробляють стабільну фінансову ставку за допомогою стратегії "шортинг безстрокових контрактів + купівля такої ж кількості спот". Ця частина операцій додатково вилучила ліквідність з спотового ринку та заблокувала її в хеджевих позиціях.
Висновок: Дані чітко свідчать про те, що фінансування, увага та ігровий акцент ринку зазнали структурних змін. Безстрокові контракти більше не є додатком до спотових, а навпаки, стали основним полем битви, що домінує над короткостроковими коливаннями цін. Ринок змінився з "спот, що тягне контракти" на "ігри з контрактами, що змушують спот".
"У цю мить спот справді став 'додатком'."
Два, Розкриття основного механізму: як запускається «ракета маржинального колапсу»?
«Дивне явище» на ринку — підвищення цін не починається з купівлі на спот-ринку, а викликане ліквідацією з боку контрактної сторони. Це і є основний механізм цього циклу «бичачого ринку Perps».
Давайте пояснимо цей процес за допомогою спрощеного цифрового прикладу.
Приклад: нова монета "RocketCoin" (RKT)
Фонові налаштування:
RKT є популярним новим проєктом, початковий обсяг обігу надзвичайно малий, всього 1 мільйон монет (1/10) знаходиться на ринку. (Припустимо, що загальний обіг становить 10 мільйонів монет)
Біржа запустила безстроковий контракт на RKT в U-валюті.
Поточна спотова ціна: $10.
Через "консенсус" про те, що "нові монети повинні бути короткими", на ринку контрактів накопичилося багато коротких позицій. Припустимо, що в діапазоні від 11 до 15 доларів є коротка позиція на 10 мільйонів доларів (300 тисяч монет RKT), що чекає на ліквідацію.
Процес запуску:
Початковий запал: якийсь велетень або команда проекту вкладає невелику суму грошей на спотовий ринок, наприклад, купує 20 тисяч RKT за 200 тисяч доларів, примусово підвищуючи спотову ціну з $10 до $11. Спотовий ринок через низьку ліквідність (мілкий ринок) має дуже низькі витрати на підвищення ціни.
Втрата першого ступеня ракети (перше коло ліквідації): ціна RKT досягає $11, перша партія коротких позицій, які встановили стоп-лосс на цій ціні, примусово закривається (тобто ліквідується). Припустимо, що ця партія має вартість 1 мільйон доларів.
Механізм ліквідації: Операція "закриття короткої позиції" є "купівлею". Ліквідаційний двигун повинен негайно купити на ринку контракти RKT на суму 1 мільйон доларів.
Хеджування маркет-мейкерів: Маркет-мейкери, які надають ліквідність для механізму розрахунків, продаючи контракти, відразу купують таку ж кількість RKT на спотовому ринку для хеджування, щоб уникнути ризику оголеної короткої позиції.
Зворотний зв'язок про ціну: Цей спотовий ордер від маркет-мейкера ще більше підвищив і так вже тонку спотову ціну, наприклад, з 11 підвищив до 12.
маркетмейкери купують спот для хеджування
Входження в коло: Таким чином, циклічно, формується позитивна спіраль ліквідації. Кожен рівень ліквідації коротких позицій стає паливом для наступного раунду підвищення цін, підштовхуючи ціну RKT з $11 до $15 або навіть вище. У цьому процесі початкові $200,000 "запускових" коштів активують мільйони, а то й десятки мільйонів доларів пасивного попиту.
Висновок: Це суть простішої версії "Perps-бика": використання надзвичайно низької ліквідності на спот-ринку як важеля, шляхом створення контрпозицій (великої кількості коротких позицій) на ринках контрактів, в кінцевому підсумку задіюючи механізм "ліквідації" як двигун, що приводить до зростання цін, яке здається "появленим з повітря". Зростання споту скоріше є результатом і проявом цього процесу, а не причиною. (Очевидно, на практиці все не так просто.)
Три, чому "ця версія"? Час, місце, люди
Це явище в попередніх циклах було менш помітним і є наслідком спільної дії багатьох факторів:
Час (стратегія проекту): У цьому періоді проекти загалом використовують модель випуску "низький обіг, висока FDV". Це створює ідеальні "необхідні та достатні умови" для штучного контролю спотового ринку та залучення високих важелів на ринках контрактів.
Географічні переваги (інфраструктура ринку): Самі продукти безстрокових контрактів протягом багатьох років розвитку стали надзвичайно зрілими. Гладкий торговий досвід, глибока ліквідність, вдосконалене API та система маркет-мейкерів дозволяють їм обробляти величезні обсяги коштів та складні ігри.
Люди та (ринковий консенсус і наратив):
Парадигма "порожньої нової монети": ця відображена "консенсус" активно створює велику кількість "пального" для ринку.
Міф про швидке багатство: Рекламні кампанії контрактних божеств, що обіцяють тисячі відсотків прибутку, постійно приваблюють гравців, які прагнуть високих ризиків та високих винагород. Особливо на Hyperliquid крайні торгові операції різних китів надають цьому наративу про "багатство (негатив)" достатньо простору для уяви.
Спокуса механізму: арбітраж за ставками на капітал, швидкі продажі при ліквідації та інші складні ігри перетворили ринок з простого протистояння між купівлею та продажем на фінансову гру з багатьма ролями та вимірами, додатково закріплюючи ліквідність.
Висновок
Не сприймайте це всерйоз, цей раунд – це "бичачий ринок Perps", лише "жарт" про глибокі структурні зміни на ринку. Хоча це означає історію зростання багатства, більше йдеться про складну фінансову алегорію, що розповідає про важелі, ліквідність, механізми та людську природу, а не просте відкриття вартості.
У цій версії спот став хеджем і остаточним відображенням цін, тоді як безстрокові контракти є тим, що поєднує наратив, фінанси та механізми, справжнім визначником пульсу ринку. Розуміння та адаптація до цієї гри "використовуй свої ліквідації як паливо" є ключем до проходження цього циклу.
Фінанси або ж гра на ставках - це так, pvp завжди приноситиме нові враження.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Алгоритм ліквідації безстрокових ф'ючерсів: джерело сили булрану альткоїнів
Автор: danny Джерело: X, @agintender
Бичачий ринок криптовалют 2025 року може (вже) настати, але його двигун гуде зовсім інакше, ніж раніше. Якщо ви все ще уважно стежите за обсягом спотових торгів, щоб оцінити активність ринку, ви, можливо, бачите лише верхівку айсберга. Справжнім героєм цього бичачого ринку є безстрокові контракти Perps — величезна, високолевериджна арена PVP, що керується запеклою боротьбою між покупцями та продавцями. Ліквідність, наратив і ефект багатства тут визначають весь ринок раніше небаченими способами.
Чому ліквідність безпрецедентно концентрується на ринках контрактів, і використовуючи числовий приклад, виявити, як "коротка ліквідація" стає ракетним паливом, що сприяє спіральному зростанню цін на активи.
Відмова від відповідальності: все вигадано, якщо є схожість, це просто збіг.
Розважальна заява: просто для сміху, не сприймайте це занадто серйозно
Декларація гнівного: якщо ти вважаєш, що я помиляюся, то ти правий.
Один. Дата-перспектива: коли «хвіст» починає махати «собакою»
Явище є найкращим доказом теорії. Спочатку ми підтверджуємо вражаючий факт через дані: обсяги торгівлі безстроковими контрактами повністю переважили обсяги спотового ринку.
Висновок: Дані чітко свідчать про те, що фінансування, увага та ігровий акцент ринку зазнали структурних змін. Безстрокові контракти більше не є додатком до спотових, а навпаки, стали основним полем битви, що домінує над короткостроковими коливаннями цін. Ринок змінився з "спот, що тягне контракти" на "ігри з контрактами, що змушують спот".
"У цю мить спот справді став 'додатком'."
Два, Розкриття основного механізму: як запускається «ракета маржинального колапсу»?
«Дивне явище» на ринку — підвищення цін не починається з купівлі на спот-ринку, а викликане ліквідацією з боку контрактної сторони. Це і є основний механізм цього циклу «бичачого ринку Perps».
Давайте пояснимо цей процес за допомогою спрощеного цифрового прикладу.
Приклад: нова монета "RocketCoin" (RKT)
Процес запуску:
Висновок: Це суть простішої версії "Perps-бика": використання надзвичайно низької ліквідності на спот-ринку як важеля, шляхом створення контрпозицій (великої кількості коротких позицій) на ринках контрактів, в кінцевому підсумку задіюючи механізм "ліквідації" як двигун, що приводить до зростання цін, яке здається "появленим з повітря". Зростання споту скоріше є результатом і проявом цього процесу, а не причиною. (Очевидно, на практиці все не так просто.)
Три, чому "ця версія"? Час, місце, люди
Це явище в попередніх циклах було менш помітним і є наслідком спільної дії багатьох факторів:
Висновок
Не сприймайте це всерйоз, цей раунд – це "бичачий ринок Perps", лише "жарт" про глибокі структурні зміни на ринку. Хоча це означає історію зростання багатства, більше йдеться про складну фінансову алегорію, що розповідає про важелі, ліквідність, механізми та людську природу, а не просте відкриття вартості.
У цій версії спот став хеджем і остаточним відображенням цін, тоді як безстрокові контракти є тим, що поєднує наратив, фінанси та механізми, справжнім визначником пульсу ринку. Розуміння та адаптація до цієї гри "використовуй свої ліквідації як паливо" є ключем до проходження цього циклу.
Фінанси або ж гра на ставках - це так, pvp завжди приноситиме нові враження.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.