Перепланування PerpDEX: Як Hyperliquid може адаптуватися у 2025 році

Перманентний DEX (PerpDEX) перебуває в процесі серйозних змін, і Hyperliquid, незважаючи на своє раннє домінування, під тиском зростаючих конкурентів, таких як Aster. У цій статті аналізуються макро-тенденції в торгівлі перманентними DEX, як сильні та слабкі сторони Hyperliquid співвідносяться, а також стратегічні зміни, які можуть бути необхідні для відновлення моменту.

Глобальні тенденції ринку PerpDEX

Сектор DEX для правопорушників вибухнув: щоденний обсяг торгівлі перевищив $52 мільярд, річне збільшення становить 530%, і простір тепер займає приблизно ~26% більшого ринку крипто деривативів. Конкуренція розвивається: класичні моделі з книгами ордерів (CLOB), наприклад Hyperliquid(, конкурують з моделями AMM )GMX, Gains(, тоді як гібридні моделі )як Jupiter Perps( прагнуть поєднати точність книги ордерів з гнучкістю AMM.

• Моделі з ордерними книгами приваблюють професійних трейдерів, яким потрібна глибока ліквідність
• Моделі AMM приваблюють роздрібних користувачів, які шукають простоту та мінімальні перешкоди
• Гібридні дизайни прагнуть збалансувати обидва світи
• Метрики обсягу показують, що платформи з.order-book знову набирають популярність

Підйом Aster & Порушення Ринку

Aster швидко зробив хвилі в секторі PerpDEX. У день запуску токена він зафіксував 1,650% зростання, ) мільйонів обсягу торгів та десятки тисяч нових адрес, що приєдналися. Його функції продукту—такі як 1001× кредитне плече, приховані ордери для зменшення MEV-атак і можливість використовувати активи з прибутковістю в якості маржі—пропонують сильні відмінності. TVL Aster зріс на 328%, причому BNB Chain забезпечив левову частку капіталу.

• Плече значно вище, ніж 40–50× Hyperliquid
• Функція прихованих ордерів для захисту великих угод
• Інтегроване маржинування активів з прибутковістю
• Швидка капіталізація нових користувачів і ліквідності

Сильні сторони та тиски Hyperliquid

Hyperliquid залишається технічно надійним. Його HyperCore архітектура обробляє до 200,000 замовлень на секунду з лише ~0.2с затримкою. Він має накопичений обсяг торгівлі на постійній основі $2.76 трильйонів і підтримує глибоку ліквідність у основних парах. Однак його частка на ринку зменшилася: з 71% у травні до ~38% наразі.

• Глибока ліквідність та низький сліппедж $371 0.1–0.2 бп(
• Сильні технології та доведена ефективність
• Зменшення частки через агресивну конкуренцію
• Потрібно боротися за актуальність поза чистою продуктивністю

Стратегічні кроки для Hyperliquid

Щоб протистояти ерозії ринку, Hyperliquid повинна зробити акцент на екосистемній грі та інноваціях:

• HIP-3 )бездозвільні безстрокові ринки(: відкриваються для користувацьких безстрокових ринків, наприклад, ф'ючерси на реальні активи, ф'ючерси на обчислення ШІ
• Нативна стейблкойн USDH: зменшити залежність від зовнішніх активів у доларах США та інтерналізувати капітальні потоки
• Розширення крос-ланцюгової взаємодії та інтероперабельності: mitiGate одно-ланцюгова обмеженість
• Поглибити композабельність екосистеми: тісно інтегрувати протоколи, такі як Kinetiq, Pendle, HyperLend, Based для мережевих ефектів

Висновок

Простір PerpDEX перебуває на переломному моменті. Хоча технологічна основа Hyperliquid є сильною, вона повинна еволюціонувати за межі простої продуктивності у повноцінну екосистему. Інновації, такі як HIP-3, USDH та глибша інтеграція протоколу, можуть бути критично важливими для відновлення моменту та диференціації на швидко зростаючому конкурентному ринку.