Хто насправді отримує вигоду від Meme Coin? Galaxy стверджує, що це не трейдери.

Нещодавній дослідження Galaxy показало, що основними вигодонабувачами від мемі монет є не трейдери, а постачальники інфраструктури.

Такі платформи, як launchpad, децентралізовані біржі (DEX) та автоматизовані торгові боти, отримують значний дохід. Тим часом, більшість учасників зазвичай зазнають збитків у грі з нульовою сумою з очікуваною вартістю (EV) негативною.

Парадокс мемі монет: Широке залучення, централізований прибуток

Меми монета зазвичай описується як токени, створені з жартів в інтернеті або культурних трендів, які не мають практичної цінності, і з'явилися більше десяти років тому. Особливо, збільшення популярності та легкість у створенні призвели до великої лихоманки. Мільйони нових токенів заполонили ринок в останні роки.

Багато трейдерів приваблюються в цю сферу обіцянкою швидкого прибутку. Однак Galaxy Digital вказала, що:

“Торгівля мемі монетами мало пов'язана з основними факторами і більше з концепцією, яку ми називаємо 'культурний розрив': передбачення або випередження циклів уваги, таких як купівля токенів для вірусного тренду на TikTok, перш ніж ринок усвідомить, що він стає популярним. У довгостроковій перспективі більшість учасників ринку врешті-решт зазнають збитків, торгуючи мемі монетами, і в багатьох аспектах це просто азартна гра.”

Структура екосистеми Meme Coin | Джерело: Galaxy DigitalУ своєму останньому звіті аналітик Galaxy Digital Вілл Оуенс пояснив, що екосистема мем монет працює як багатошарова структура. Тут грошові потоки в основному зосереджені на інфраструктурних платформах, що підтримують створення та торгівлю.

На базовому рівні блокчейни, такі як Solana, переважають. Solana наразі зберігає понад 32 мільйони токенів, що на понад 300% більше, ніж на початку 2024 року. Цей блокчейн займає 56% від загальної кількості 57 мільйонів мемі монет на великих ланцюгах, включаючи Ethereum, Base та BNB Chain.

"Base та BSC також мають значну активність, тоді як Ethereum в основному містить більші токени та має менш жорстку конкурентну культуру," йдеться в звіті.

З низькими комісіями за транзакції та високою швидкістю обробки Solana стала популярним місцем для мемі монет, займаючи близько 20%-30% обсягу торгівлі DEX, зменшившись з 60% у січні.

Наступним кроком є те, що лаунчпади відіграють важливу роль, дозволяючи швидко впроваджувати токени. Pump.fun від Solana, що запуститься на початку 2024 року, є яскравим прикладом цієї тенденції, промислова автоматизація процесу через зв'язкові криві, що забезпечують ліквідність з мінімальними витратами.

Ця платформа створила приблизно 12,9 мільйонів токенів, що становить 40,31% від загальної кількості 32 мільйонів токенів Solana. Токени, що були випущені на Pump.fun, мають повну капіталізацію ринку (FDMC), яка перевищує 4,8 мільярда доларів США, хоча досягла піку понад 10 мільярдів доларів США на початку року.

"Розподіл за законом сили вартості між токенами на Pump.fun дійсно вражає. З майже 12,9 мільйона токенів, які були запущені на платформі, лише 12 токенів займають більше половини загальної вартості FDMC. Ці токени представляють 2,69 мільярда USD, що становить 56% від загальної вартості FDMC у 4,8 мільярда USD, тоді як 44% решти розподіляються між мільйонами інших токенів," зазначив Оуенс.

Більше того, Pump.fun створив значний дохід від генерації та торгівлі. Влітку 2024 року ця платформа тимчасово втратила позиції на користь конкурентів, таких як LetsBonk. Проте, Pump.fun відновив свою перевагу завдяки інноваціям, таким як Project Ascend, впровадженню динамічних моделей зборів для творців та інтеграції з стрімерами для інтерактивних запусків.

У той же час агрегатори DEX та автоматичні маркет-мейкери (AMM) такі як Jupiter, Raydium, Orca та PumpSwap продовжують використовувати цінність, обробляючи транзакції одразу після запуску. Ці платформи отримують вигоду від високого обсягу торгів, з мемі монетами, які стимулюють залучення користувачів та розвиток екосистеми.

Торгові боти, включаючи Axiom, BONKbot та Trojan, також посилюють цю можливість, дозволяючи снайпінг — купівлю токенів одразу після запуску — та здійснюючи швидкі угоди, створюючи надзвичайно конкурентне середовище між трейдерами.

"Axiom, наприклад, досяг накопиченого доходу понад 200 мільйонів доларів США з командою менш ніж з 10 осіб," - підкреслює звіт.

Нарешті, розробники токенів, учасники та основні лідери думок (KOL) також отримують винагороду. Розробники та учасники зазвичай зберігають значну частину постачання в прихованих гаманцях, продаючи її на ліквідність роздрібних продавців для отримання прибутку. KOL на платформах, таких як X, підсилюють історії через спільні кампанії.

“Спільноти на X та Telegram-групи розширюють меми та координують рекламні кампанії. Спільноти заохочуються підвищувати ціну своїх токенів, сподіваючись на колективну віру замість основних факторів. KOL є великою частиною цього шару,” написав аналітик.

Важливі криптовалютні KOL на X | Джерело: Galaxy Digital## Роздрібні трейдери: Найбільші програші під час буму MEME монет?

Навпаки, більшість трейдерів стикаються з структурними недоліками. Звіт показує, що середній час утримання токенів мемів Solana становить лише близько 100 секунд, що є суттєвим зниженням порівняно з 300 секундами роком раніше.

“Це означає, що середній учасник не ‘триматиме’ токен протягом багатьох годин, не кажучи вже про багато днів. Натомість вони швидко обертаються, заробляючи кілька відсотків у порівнянні з іншими трейдерами в PvP-грі”, пояснив Оуенс.

Ризики на цьому ринку дуже великі, включаючи honeypots—(принада – токен, який дозволяє купувати, але блокує продаж)—(висмикування, де особи зсередини забирають ліквідність), і вампінг (імітація, де копіювальник висмоктує всю цінність з оригінального токена). Яскраві інциденти, такі як інцидент з токеном LIBRA, призвели до мільйонних збитків для трейдерів, тоді як особи зсередини отримували прибуток.

Парадокс цієї екосистеми підкреслює ширшу тенденцію: хоча меми монети слугують містками до криптовалют, залучаючи нових користувачів до гаманців та DEX, спекулятивний бум в основному збагачує невелику групу власників інфраструктури.

Для більшості учасників торгівля залишається негативним EV. Тому меми монети можуть виглядати як казино, але саме букмекери — а не гравці — завжди є переможцями.

Пан Гіао