Приватне кредитування звільнить потенціал у трильйони доларів для Децентралізовані фінанси ринку.

Автор: Jason Delabays Джерело: cointelegraph Переклад: Шань Оба, Золотий Фінанси

Технологія повної гомоморфної криптографії (FHE) може розблокувати трильйони доларів капіталу традиційних фінансів для DeFi, реалізуючи приватні позики, зашифровані кредитні рейтинги та конфіденційні транзакції.

Незважаючи на нещодавнє відновлення децентралізованих фінансів (DeFi), більшість коштів з традиційних фінансів все ще важко потрапити в цю сферу. Багато хто звинувачує у цьому "недостатню масштабованість", "регуляторні обмеження" або "поганий досвід користувачів", але справжня основна перешкода є більш фундаментальною — відсутність конфіденційності. Як тільки ця проблема буде вирішена, капітал у трильйони доларів буде активовано.

У грудні 2021 року загальний обсяг заблокованих коштів у DeFi досяг піку, склавши вражаючі 260 мільярдів доларів. Але якщо подивитися на ситуацію в більш широкому контексті, то ця цифра насправді є мізерною — варто зазначити, що обсяги грошових потоків у глобальній фінансовій системі вимірюються в «трильйонах доларів»: лише щоденний обсяг торгів на валютному ринку перевищує 7,5 трильйона доларів, а загальний обсяг глобального ринкового облігацій перевищує 130 трильйонів доларів.

Після краху галузі у 2022-2023 роках DeFi поступово відновлюється: кредитні протоколи демонструють міцну життєздатність, а загальний обсяг заблокованих коштів знову зростає. Тим не менш, видобуток капіталу DeFi на глобальному рівні все ще знаходиться на "підводній частині айсберга" — причиною цього не є "недостатня масштабованість", а відсутність ключових елементів, на яких базується традиційне фінансування.

Криптографічні технології знімають найвищі бар'єри

Для більшості фінансових установ і інвесторів з високими статками "конфіденційність" є непорушною межею. Проте на публічному блокчейні кожен запис про депозит, кредит та зняття коштів є повністю відкритим і прозорим. Ця прозорість може викликати захоплення у крипто-ортодоксів, але для більшості "вагомого капіталу" це є неприпустимим фатальним недоліком.

Це також пояснює, чому для багатьох обіцяні DeFi «безперешкодні, відкриті, інституційні фінансові послуги» все ще здаються недосяжними. Але нещодавні технологічні прориви — особливо в галузі повної гомоморфної криптографії (FHE) — вказують на те, що реалізація цього бачення може бути ближчою, ніж здається.

Сьогодні повна гомоморфна криптографія отримала більше уваги з боку мас, і це вже не лише теорія з академічного середовища.

Цей тип "технологій захисту конфіденційності" може обробляти дані без їх розшифрування: чутлива інформація навіть під час використання завжди залишається в зашифрованому стані. Це означає, що фінансові установи можуть увійти в екосистему DeFi, при цьому забезпечуючи, щоб їхні транзакції та інформація про володіння не були розкриті.

Беззаставне кредитування та більше можливостей

Як приклад "неколатерального кредитування" — це безумовно один з найбільш чітких сценаріїв застосування FHE у сфері DeFi, що також узгоджується з більшістю моделей кредитування в традиційних фінансах. Традиційні фінанси рідко покладаються на механізм "надмірного забезпечення", але DeFi використовує його як основний засіб управління ризиками, внаслідок чого велика кількість активів заблокована, що значно обмежує їхнє охоплення.

Технологія гомоморфного шифрування кардинально змінює цю ситуацію, а її логіка роботи може бути узагальнена таким чином:

1. Користувач подає зашифровані кредитні дані або KYC (ідентифікація клієнта) інформацію до протоколу;
2. Смарт-контракт перевіряє ці дані за допомогою технології FHE (наприклад, визначає, чи "кредитний рейтинг користувача перевищує 700 балів"), весь процес не вимагає розшифрування даних;
3. Якщо верифікація пройшла успішно, користувач може отримати кредит без надання застави, і вся інформація залишається конфіденційною;
4. Якщо користувач порушує умови, кредитор може отримати доступ до розшифровки певних даних, щоб через позасудові юридичні шляхи стягнути борг.

Незалежно від результату, фінансові установи, відповідальні за оцінку ризиків та видачу кредитів, нарешті можуть увійти в світ фінансів на блокчейні без розкриття своїх позицій і без витоку даних клієнтів.

Цей "кредит без розкриття особистої інформації" робить DeFi більш гнучким і інклюзивним, а також ближчим до логіки роботи традиційних фінансів. А беззаставне кредитування — це лише початок — за допомогою технології FHE ми навіть можемо перебудувати базовий фундамент кредитування DeFi.

Уявіть, що на основі "конфіденційних ERC-20 токенів" перебудовано сучасні основні кредитні протоколи; а також додано функції, такі як приховані суми позик з крипто-рейтингом та захист від MEV тощо — це не просто просте оновлення функцій, а абсолютно нова технічна норма, створена для сфери кредитування.

Для установ це означає можливість створення "приватних заставних пулів", які дозволяють проводити кредитування на основі довіри, зберігаючи конфіденційність позицій; для роздрібних користувачів це означає можливість отримання кредитів без застави, а також уникнення впливу "попередніх угод" та MEV-роботів; для кредитних протоколів це забезпечує шлях еволюції, зосереджений на конфіденційності, що зрештою призведе до прориву в "трильйонних обсягах", при цьому не жертвуючи основною характеристикою "без довіри".

У відкритості та взаємодії публічні блокчейни завжди перевершували приватні блокчейни; але традиційно приватні блокчейни мають перевагу в конфіденційності, тому є більш привабливими для установ, які потребують захисту даних. Завдяки технології FHE, публічні блокчейни можуть зрівнятися з приватними у конфіденційності, зберігаючи при цьому свої основні переваги.

Виклики все ще потрібно вирішити, але не варто здаватися

Хоча вказане бачення є привабливим, але для того, щоб DeFi справді змогло досягти масштабного розвитку і активувати десятки трильйонів доларів капіталу, що залишаються в традиційному фінансуванні, недостатньо лише "приватних кредитних рейтингів" та "конфіденційних кредитних пулів" — нам потрібно створити абсолютно нову базову систему, і перед цим необхідно подолати кілька викликів на етапі проектування, таких як "механізм ліквідації": зашифровані значення ускладнять умови для спрацьовування ліквідації. Хоча FHE підтримує порівняння значень, для того, щоб таємно повідомити ліквідатору, може знадобитися використання зашифрованих подій або механізму поза ланцюгом.

Кредитна система є ще однією складною областю: створення механізмів KYC у криптовалюті та стягнення боргів вимагає досягнення синергії між правом і технологіями — основна проблема полягає в балансуванні конфіденційності та підзвітності.

Захист MEV потрібно ще більше вдосконалити: приховування суми угоди - це лише перший крок, щоб досягти всебічного захисту, можливо, ще потрібно поєднати "зашифровану суму" з "пакетними угодами" або "тимчасовими замками", щоб далі приховувати торгові моделі.

Ліквідність також буде під впливом: наприклад, cWETH і WETH можуть створити розрив, але за допомогою стимулювання доходу або безшовних упаковувальних інструментів цей розрив має шанс бути подоланим. З точки зору користувацького досвіду, інструменти розшифровки повинні бути простими, як гаманець, щоб знизити бар'єри для використання.

Нарешті, оракул створив унікальну проблему: публічна ціна може натякати на реальну вартість криптоактивів, але майбутні оракули, сумісні з технологією FHE, можуть вирішити цю проблему.

Ці виклики не є "фатальними перешкодами", а лише проблемами, які потрібно вирішити. Лише подолавши ці труднощі, DeFi зможе реалізувати свій повний потенціал. Якщо кожен крок буде повністю відкритим, інститути ніколи не увійдуть у гру; роздрібні користувачі також не повинні жертвувати своєю конфіденційністю або погоджуватися на надмірні застави для отримання кредиту. Завдяки швидкому розвитку технології FHE, можливо, в найближчому майбутньому ми зможемо досягти поєднання "ефективності DeFi на блокчейні, швейцарської банківської таємниці та кредитних послуг у реальному світі".