Казначейства цифрових активів досягли $135 мільярда — але VanEck попереджає, що модель DAT може бути нестійкою

Швидке зростання Цифрових Активів Казначейств (DATs) переформатовує корпоративні фінанси — але, згідно з новим звітом від VanEck, цей ріст може мати свої витрати. Загальні активи під структурами DAT вже досягли рекорду $135 мільярд, найвищого рівня на сьогодні, в той час як занепокоєння зростає щодо довгострокової стійкості їхньої операційної моделі.

Стратегія веде групу — утримуючи понад половину всіх активів DAT Аналіз VanEck підкреслює, що Стратегія, очолювана Майклом Сейлором, становить понад половину від загальної вартості DAT. Після останнього зростання ціни на Bitcoin, володіння компанії досягло приблизно $79 мільярд, перевищуючи ринкову капіталізацію таких великих світових корпорацій, як Airbnb, Motorola та Deutsche Bank. Стратегія наразі володіє 640,031 BTC, придбаними приблизно за 47,35 мільярдів доларів, тепер оціненими в 79,4 мільярдів доларів за поточними ринковими цінами — що робить її найбільшим корпоративним власником Біткоїнів у світі.

Як працює модель DAT — і чому це ризиковано Система DAT використовує ринкову волатильність для залучення капіталу, продаючи цінні папери нижче їхньої імпліцитної волатильності. Ці знижені пропозиції приваблюють досвідчених трейдерів, які хеджують, використовуючи "дорогі" опціони, щоб отримати прибуток, коли волатильність конвергує. Однак VanEck зазначає, що багато нових DAT не мають глибоких, ліквідних ринків опціонів, змушуючи їх пропонувати великі знижки. Один приклад - це Bitmine Immersion Technologies, яка нещодавно продала пакет за зниженою ціною, незважаючи на те, що її торговий обсяг вдвічі перевищує обсяг більшості інших емітентів DAT. Модель DAT стикається з двома основними вразливостями:

🔹 Зниження волатильності Bitcoin, яка падає майже протягом десятиліття — критично важливий компонент для прибутковості DAT.

🔹 Зниження чистої вартості активів, оскільки кілька DAT зараз торгуються нижче їхньої чистої вартості. У відповідь деякі компанії перейшли до продажу опціонів для генерування доходу замість випуску акцій, що може ще більше пригнічувати волатильність і створювати самопідтримуючий цикл. «Ця динаміка може виснажити саму волатильність, яка живить систему, врешті-решт обмежуючи здатність DAT фінансувати майбутні покупки», попереджає VanEck.

Вибухове зростання: 200+ компаній приєднуються до революції DAT Згідно з Радою цифрових активів, кількість компаній, що прийняли структуру DAT, майже потроїлася — з приблизно 70 у вересні 2024 року до понад 200 до вересня 2025 року. Більше 190 компаній зараз використовують Bitcoin як свій основний резервний актив, тоді як 10–20 інших покладаються на Ethereum або альткоїни. «Цей прискорений темп зростання підкреслює популяризацію DAT, але також вказує на важелі та системні ризики сектора», - попереджає звіт.

Біткоїн та Ефір домінують у корпоративних резервів Сумарні резерви публічних і приватних компаній зараз становлять 1,32 мільйона BTC, що представляє приблизно 6,6% від загального обсягу обігу Bitcoin — вартістю близько $164 мільярд. Тим часом, скарби на основі Ethereum накопичили 5,5 мільйона ETH, або близько 4,5% від загального обсягу, вартістю 24,8 мільярда доларів.

Основний висновок Хоча цифрові активи революціонізують управління капіталом корпорацій, VanEck попереджає, що надмірна залежність від волатильності криптовалют становить серйозний довгостроковий ризик. На даний момент модель DAT залишається прибутковою — але оскільки волатильність ринку продовжує зменшуватися, а ліквідність стискається, стійкість цього вибухового зростання може опинитися під тиском.

#bitcoin , #КриптоРинок , #VanEck , #КриптоІнвестування , #ЦифровіАктиви

Будьте на крок попереду – слідкуйте за нашим профілем та залишайтеся в курсі всього важливого у світі криптовалют! Повідомлення: ,,Інформація та погляди, викладені в цій статті, призначені виключно для навчальних цілей і не повинні сприйматися як інвестиційна порада в жодній ситуації. Зміст цих сторінок не слід вважати фінансовою, інвестиційною або будь-якою іншою формою поради. Ми попереджаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і може призвести до фінансових втрат.“