Інституції контролюють 12,5% Біткойнів? Bitwise: цей "перехід багатства" лише початок

Автор: Bitwise

Переклад: Золотий фінансовий xiaozou

«Якщо у вас є сумніви, будь ласка, спостерігайте за більш тривалим часовим проміжком.»

Це суть ключових графіків з нашого останнього квартального ринкового звіту Bitwise.

!

Ці дані чітко демонструють нинішні загальні тенденції і навіть можуть пояснити специфіку цього циклу біткоїну (дані надані River).

1. Розуміння сутності «великого переміщення багатства»

Ключовий момент полягає в тому, що біткойн переходить від ранніх роздрібних інвесторів до інституційних інвесторів (фондів/торгівельних продуктів), компаній та навіть урядових установ.

На відміну від інших традиційних класів активів в історії, шлях до популяризації біткоїна почався з роздрібних інвесторів, таких як криптопанки та ранні учасники, після чого відбувся перший вхід інституційних інвесторів, таких як сімейні офіси, керуючі фондами та ETF.

Навіть сьогодні частка роздрібних інвесторів становить близько 66%, що означає, що абсолютна більшість біткойнів все ще контролюється неінституційними інвесторами (див. матричний розподіл на малюнку вище)! Для порівняння, останні дані з документів 13F США показують, що частка інституційних інвесторів у традиційних класах активів значно вища.

Спостереження за часткою інститутів у традиційних фінансових ETF:

• iShares ETF з 20-річними і більше облігаціями (TLT) - частка інституційних інвесторів 79%;
• SPDR S&P 500 ETF (SPY) інституційні акції 58%;
• SPDR золото ETF (GLD) інституційна частка 36%.

Останнє опитування керуючих глобальними фондами Банку Америки: середній показник розподілу криптоактивів (включаючи біткойн та інші токени) наразі становить лише 0,4%. (Додаткова інформація: частка інституційних акцій IBIT наразі становить лише 26%…)

З цього видно, що, як говорить промисловість, «ми все ще на ранній стадії», прийняття установ ще в зародковій стадії.

Але неможливо заперечити, що відбувається масове перенесення багатства від роздрібних інвесторів до інституцій. Переміщення багатства від ранніх інвесторів на основі монет до інституційних інвесторів матиме численні наслідки, і його глибина може виявитися непередбачуваною:

2. Популярність біткоїна: тенденції та циклічні закономірності

(1) Тенденція

По-перше, слід чітко визначити: цей процес перенесення не відбудеться миттєво, а є тривалим трендом.

Справжня ситуація така: більшість біткойнів знаходяться в неліквідному стані і утримуються на тривалий термін. Лише близько 14,5% постачання біткойнів зберігається на біржах, таких як Coinbase або Binance, що має відносну ліквідність, решта активів зберігається в офлайн-гаманець, підтримуючи неліквідний стан.

Якщо не буде економічних стимулів, багатство біткоїнів не перенесеться автоматично.

Багато ранніх власників встановили психологічні цінові рівні (наприклад, 1 мільйон доларів США/BTC) або економічні цілі (наприклад, “фінансування покупки будинку”) як умови для продажу біткойнів, що значно вище за теперішню ринкову ціну приблизно 115 тисяч доларів США. Щоб залучити ці неактивні токени на ринок (тобто до біржі), ціна біткойна повинна суттєво зрости.

У цьому процесі, оскільки ETF в формі трасту володіє активами мільйонів індивідуальних інвесторів, популярність біткойна буде зростати. Фінансові звіти публічних компаній також показують, що ними володіє десятки тисяч різних інвесторів. На момент написання цієї статті інституційні інвестори (ETP та публічні компанії) контролювали близько 12,5% постачання біткойна - і цей показник швидко зростає.

!

(2) Періодичні закони

Більшість аналітиків, напевно, погодяться з тим, що ранні бико-медвежі цикли біткойна головним чином визначалися подією халвінгу, що відбувається кожні 210 000 блоків (приблизно кожні 4 роки), що дозволяє зменшити обсяг видобутку біткойна вдвічі.

Але вплив подій зменшення нагороди за блок поступово зменшується з кожною подією — незалежно від абсолютного впливу або відносного до обсягу обігу. З підвищенням рівня прийняття з боку інституцій та зміною структури попиту, ефект зменшення нагороди за блок явно ослаб.

Дані за 2025 рік показують: обсяг попиту з боку установ досяг приблизно 7 разів більший за дефіцит постачання, спричинений скороченням вдвічі!

!

У цьому процесі вплив традиційних макроциклів значно посилився – біткойн став справжнім «макроактивом».

Наші кількісні аналізи також показують: понад 80% коливань ціни біткойна за останні 6 місяців зумовлено глобальними очікуваннями зростання, монетарною політикою та іншими макроекономічними чинниками, тоді як вплив специфічних факторів токена становить менше 5%.

Однак домінування макроекономічних факторів також означає, що майбутні бичачі та ведмежі цикли біткоїна, ймовірно, будуть синхронно коливатися з макроекономічними/комерційними циклами, а чотирирічний цикл, спричинений “зменшенням”, може “вийти з ладу”.

Це в кінцевому підсумку означає: накопичення і розподіл біткоїнів залежатиме від домінуючого макроекономічного середовища (експансія/процвітання проти скорочення/загибелі), що в свою чергу спричинить короткострокові коливання цін у моделі ризикової прихильності/ризикового уникнення.

3 、висновок

Основний зміст «великого перенесення багатства» полягає в тому, що ціна біткойна повинна досягти вищого — значно вищого за поточний — рівня, щоб сприяти подальшій популяризації та завершити перехід від ранніх роздрібних інвесторів до інституційних інвесторів.

Постійний наплив інституційних інвесторів означає, що біткоїн став справжнім «макроактивом», що вказує на те, що майбутні бикобики будуть все більше визначатися макроекономічними/комерційними циклами (а не подіями халвінгу).

（вищезазначений зміст отриманий з дозволу партнера PANews перекладений та опублікований, оригінальне посилання | Джерело: Золотий фінанс***）***

! Відмова від відповідальності: Ця стаття призначена лише для надання інформації про ринок, всі змісти та погляди наведені лише для ознайомлення, не є інвестиційною порадою і не відображають точку зору та позицію блокчейн-експерта. Інвестори повинні самостійно приймати рішення та здійснювати торги, автор і блокчейн-експерт не несуть жодної відповідальності за прямі або непрямі збитки, що виникають внаслідок торгівлі інвесторів.