Морган Стенлі: Витрати на будівництво ШІ можуть досягти 7 трильйонів доларів, а сплеск інвестицій у ШІ може повторити бульбашку інтернету.

JP Morgan ( останній звіт вказує, що багато AI гіпермасштабних операторів ) активно розширюють центри обробки даних. Ця хвиля інфраструктурного буму протягом наступних 5 років вимагатиме більше 5 трильйонів доларів інвестицій, а максимальна сума може сягати навіть 7 трильйонів доларів. Аналітики оцінюють, що лише для інвестиційних корпоративних облігацій потрібно буде залучити 1.5 трильйона доларів, що є настільки великим обсягом фінансування, що практично потрібно “вивести з ринку всю глобальну облігаційну систему”, щоб підтримати це. Попри потужний приплив капіталу, JP Morgan також попереджає, що бум інвестицій в AI може повторити сценарій інтернет-бульбашки 2000-х років.

Підвищення боргової активності, фінансування ШІ перевищує навантаження на один ринок

Морган Стенлі зазначив, що потреба в фінансуванні інфраструктури ШІ є величезною, значно перевищуючи можливості будь-якого єдиного ринку, та заявив:

«Питання не в тому, який ринок має фінансувати ШІ, а в тому, як спроектувати фінансову структуру, щоб одночасно відкрити всі двері капітальних ринків.»

Згідно з оцінками, протягом наступних п'яти років корпоративні облігації інвестиційного рівня принесуть близько 1,5 трильйона доларів, ринок кредитування з важелями може забезпечити ще 150 мільярдів доларів, а дата-центри щорічно залучатимуть близько 40 мільярдів доларів через сек’юритизацію.

Навіть так, існує дефіцит фінансування в 1,4 трильйона доларів, що, ймовірно, вимагатиме залучення приватних кредитів та державних інвестицій для його покриття.

Загальні витрати перевищили 7 трильйонів доларів, ринок облігацій знову розшириться.

Morgan Stanley оцінює, що загальні витрати на інфраструктуру ШІ складуть не менше 5 трильйонів доларів, а максимальна сума може досягти 7 трильйонів доларів, що стане основним рушієм для повторного розширення глобального ринку облігацій та синдикованих кредитів.

Аналітики прогнозують, що в наступному році обсяг інвестицій у корпоративні облігації, пов'язані з центрами даних AI, досягне 300 мільярдів доларів, що становить близько п'яти відсотків від загального обсягу випуску високоякісних облігацій. Barclays (Barclays) доповнює, що обсяг ринку високоякісних облігацій зросте до 1,6 трильйона доларів до 2026 року, що свідчить про те, що кошти активно спрямовуються в сферу будівництва AI.

Вибуховий попит став нормою, великі технологічні гіганти змагаються за випуск облігацій

Morgan Stanley зазначив, що попит на дата-центри з використанням ШІ вже вступив у стадію “вибухового” зростання, і єдиним обмеженням наразі є фізичні умови, такі як земля, електрика та обчислювальні ресурси. Нещодавні кілька великих емісій облігацій свідчать про вражаючу активність на ринку:

Meta минулого місяця випустила корпоративні облігації на 30 мільярдів доларів, встановивши рекорд найбільшого замовлення в історії інвестиційних облігацій.

Oracle також привертає інвесторів до покупки, готовий вкласти ще 18 мільярдів доларів у підтримку будівництва дата-центрів.

В цілому, впевненість і ентузіазм інвесторів щодо інфраструктури AI продовжують зростати, і на ринку наразі не видно ознак охолодження.

Ринок трохи перегрітий, інвестиції в ШІ можуть повторити інтернет-бульбашку.

Хоча перспективи розвитку штучного інтелекту величезні, Morgan Stanley також застерігає, що майбутній розвиток зовсім не буде безхмарним. Вони побоюються, що ця хвиля піднесення може повторити інтернет-бульбашку початку 2000-х, коли надмірне будівництво призвело до надлишку пропозиції, що зрештою викликало хвилю дефолтів та обвалення оцінок.

Протягом останніх кількох тижнів ринок постійно сигналізує про перегрів:

Більше половини операторів дата-центрів зізналися, що турбуються про можливий фінансовий тиск і нестабільність в галузі в майбутньому.

Уолл-стріт також стурбований діями AI-гігантів, які використовують складні приватні боргові структури для “виведення активів з балансу”.

Дж.P.摩根 попереджає:

“Навіть якщо прогрес буде успішним, у цій гонці врешті-решт з'явиться лише небагато вражаючих переможців, поряд з групою таких же жахливих програвших.”

Суперкомпанія витрачає 500 мільярдів доларів щороку на розширення

Дослідження JPMorgan показало, що в найближчі п'ять років основним джерелом фінансування залишаться самі “суперкомпанії AI”. Ці технологічні гіганти наразі отримують щорічний чистий прибуток приблизно в 700 мільярдів доларів, з яких 500 мільярдів доларів буде повторно інвестовано в капітальні витрати для розширення дата-центрів та об'єктів AI.

Іншими словами, будівництво ШІ не лише забирає ліквідність з глобального боргового ринку, але й дозволяє цим гігантським компаніям майже покладатися лише на свої гроші для підтримки всього будівництва ШІ, ставши найбільшими фінансистами на ринку.

(Економічна реальність за хвилею штучного інтелекту: два дата-центри в Каліфорнії простоюють через “брак електроенергії” протягом багатьох років)

Ця стаття Дж.P.摩根: витрати на будівництво штучного інтелекту становитимуть 7 трильйонів доларів, а бум інвестицій у штучний інтелект може повторити інтернет-бульбашку. Вперше з’явилася у новинах на ланцюгу ABMedia.