Вартість активів Solana зменшилася на 40%: чи настав кризис SOL, чи це чудовий час для приєднання?

Екосистема Solana зазнала великого зниження вартості цифрових активів, загальна чиста вартість різко впала з 3,5 мільярда доларів до 2,1 мільярда доларів, падіння склало 40 %. При цьому вартість активів Forward Industries та DeFi Development Corporations зменшилася на 45 % та 39 % відповідно, що викликало занепокоєння на ринку щодо ризику ліквідації установ, які володіють SOL.

Проте головний інвестиційний директор DFDV Паркер Уайт наполягає, що поточний рівень цін є “раз у десять років можливістю для покупки”, прогнозуючи, що Solana перевищить 10 тисяч доларів до 2030 року. Незважаючи на те, що американський спотовий SOL ETF за тиждень залучив 46,3 мільйона доларів, це не може компенсувати загальний відтік капіталу з ринку у 3 мільярди доларів. Аналітики зазначають, що показники реалізованої капіталізації SOL свідчать про те, що кошти все ще виходять, а для короткострокового відновлення потрібно чекати сигналів стабілізації реалізованої капіталізації.

Глибокий аналіз знецінення фінансових резервів Solana та розбіжності серед установ

Основні інституції, що займаються активами в екосистемі Solana, переживають найсуворіше випробування цього циклу. Данні на блокчейні показують, що загальний обсяг активів десяти найбільших публічних компаній, які володіють SOL, зменшився з 28 мільйонів до 26,5 мільйонів монет, але більше з них за рахунок хеджування через деривативи, а не прямого зменшення. Паркер Уайт з DFDV на телефонній конференції для інвесторів розкрив, що їх 2,1 мільйона SOL «ніколи не буде розглянуто для продажу нижче 200 доларів», натомість вони планують подвоїти активи, використовуючи ф'ючерси на волатильність. За цією агресивною стратегією стоїть їх абсолютна впевненість у технологічному розвитку Solana — очікуване оновлення Firedancer підвищить пропускну спроможність мережі в 10 разів, а вартість транзакцій зменшиться до мікроскопічної частки долара. На противагу цьому, Forward Industries проявляє обережність, таємно встановивши захист через пут-опціони з обсягом 20% з ціною виконання 120 доларів. Це розходження в стратегіях між інститутами відображає основну суперечку на ринку щодо етапу розвитку екосистеми Solana: це очищення від короткострокових бульбашок чи переддень зміни парадигми?

Аналіз ринкових фондів SOL та відстеження ключових показників

Дані про рух капіталу виявляють більш складну картину ринку. Капіталізація SOL зменшилась на 3 мільярди доларів після 10 жовтня, що свідчить про те, що багато інвесторів вийшли з ринку з втратами. Особливо варто звернути увагу на те, що, незважаючи на нульові надходження з боку інституцій у четвертому кварталі, обсяги покупок з боку роздрібних інвесторів через основні CEX зросли на 15%, що демонструє явну поведінкову розбіжність між роздрібними та інституційними інвесторами. З технічної точки зору, SOL сформував структуру трьох днів біля 135 доларів, але кожен відскок стикається з потужним тиском на продаж на рівні 160 доларів. Дані з ринку деривативів надають важливі підказки: фінансова ставка SOL за постійними контрактами продовжує бути негативною, а річна премія за квартальні ф'ючерси знизилась до 8%, що свідчить про масове очищення довгих позицій з використанням кредитного плеча. Така ситуація зазвичай супроводжується двома можливими варіантами — або сигналом про дно ринку, або корекційним рухом вниз. Рекомендується інвесторам звертати увагу на ключову підтримку на рівні 125 доларів; втрата цього рівня може спровокувати програмний продаж на 20%.

ключові дані екосистеми Solana

• Пікова чиста вартість активів: 3,5 мільярда доларів США (вересень 2024 року)
• Поточна чиста вартість: 21 мільярд доларів (зменшення на 40 %)
• DFDV Активи：210万枚 SOL
• Потік вхідних коштів у спотовий ETF: 4630 мільйонів доларів
• Реалізоване зменшення капіталізації: 30 мільярдів доларів (з 10 жовтня)

Основні досягнення SOL та фактори довгострокової вартості

Відкинувши коливання цін, екосистема Solana зазнає важливих якісних змін. Кількість активних розробників мережі зросла на 28 % до 56 тисяч, з яких 40 % нових розробників походять з екосистеми Ethereum. Загальна заблокована сума в DeFi зменшилась з 18 мільярдів доларів до 11 мільярдів доларів, але чиста заблокована сума без урахування стимулів рідних токенів навпаки зросла на 15 %, що свідчить про постійне розширення реальних випадків використання. Ще більш обнадійливими є прориви Solana в сфері фізичної інфраструктури — мобільна мережа Helium покриває 120 тисяч точок доступу по всьому світу, а кількість вузлів збору даних карт Hivemapper досягла 85 тисяч, ці实体ний бізнес створює грошовий потік, якого бракує традиційним крипто проектам. За оцінковою моделлю, якщо виходити з 20-кратного співвідношення ринкової вартості до доходів мережі, розумна вартість SOL повинна бути в межах 185-210 доларів, а поточна ціна явно нижча за цю базу.

Оцінка інновацій продуктів біржі SOL та регуляторного середовища

Випуск SOL ETF на спот-ринку США спочатку мав стати значною перевагою, але невдалий таймінг призвів до того, що продукт не зміг реалізувати свій потенціал. В даний час загальний обсяг п'яти SOL ETF складає лише 3,8 мільярда доларів, що значно менше, ніж 86 мільярдів доларів ETF на біткоїн. Основною причиною є недоліки в дизайні продукту — більшість SOL ETF мають управлінські збори до 1,2%, і не підтримують доходи від стейкінгу, що робить їх менш привабливими в порівнянні з прямим володінням монетою. З боку регуляторів з'явилися позитивні сигнали: на початку листопада Комісія з цінних паперів і бірж США чітко заявила, що SOL не належить до категорії цінних паперів, що усуває бар'єри для входу більшої кількості традиційних фінансових установ. З боку Європи, Швейцарський банк вже першим запропонував структуровані продукти на базі SOL з річною процентною ставкою 7% і перевищенням підписок в 13 разів. Проникнення таких традиційних фінансових продуктів може стати новим каталістом для виявлення вартості SOL.

Стратегія волатильності SOL та рекомендації з управління активами

В умовах історичних коливань професійні трейдери застосовують різні стратегії для захоплення можливостей. Щодо арбітражу волатильності, історична волатильність SOL за 30 днів досягла 120 %, а імпліцитна волатильність зросла до 150 %, ця різниця робить продаж комбінованих опціонів з позитивним очікуваним доходом. Для інвесторів у спот-ринку рекомендується використовувати управління позиціями за схемою “три-три” — розділіть заплановану суму інвестицій на три рівні частини та поступово відкривайте позиції на 135 доларів, 115 доларів та 95 доларів. Інвестори з високою терпимістю до ризику можуть розглянути торгову пару SOL/BTC, оскільки цей показник впав до двохрічного мінімуму 0,0013; з точки зору історичного повернення, ймовірність повернення до 0,0018 перевищує 70 %.

Коли ринок панікує, а віра інститутів сильно зіткнеться, справжні інвестиційні можливості часто ховаються в руїнах екстремальних оцінок. Тестування, яке проходить екосистема Solana, можливо, є каменем спотикання для розрізнення спекулянтів та відкривачів цінності. У незворотному тренді глобалізації цифрових активів, ті публічні блокчейни, які поєднують технологічні інновації з реальними застосуваннями, врешті-решт доведуть свою цінність у циклічному обігу.